Saya baru baca ulang postingan soal AMM dari tahun 2021, dan benar-benar jadi takut. Waktu itu saya merasa market making itu tinggal santai—tinggal masukin ETH ke kolam Uniswap, terus nonton grafiknya sambil senyum-senyum. Lalu gimana? Kerugian akibat impermanent loss akhirnya mengajarkan arti sebenarnya: begitu harga berfluktuasi, posisi saya yang kecil hampir dimakan sampai habis setengahnya. Baru kemudian saya paham, kurva AMM itu bukan tempat yang “lembut”—itu jebakan matematis. Semakin dalam likuiditasnya, semakin besar Anda terbawa oleh emosi pasar. Sekarang lihat RWA dan imbal hasil obligasi AS dipakai buat dibandingkan dengan produk on-chain—jujur saja saya agak panik. Pemain lama di mulut selalu bilang “sejarah akan terulang”, tapi saya lebih percaya survivor bias—postingan yang isinya mengeluh parah sudah terhapus, yang tersisa cuma naskah “beli di harga diskon dan sukses”. Untuk sekarang segini dulu. Pokoknya belakangan ini saya cuma berani main dengan posisi kecil saja—udah kapok.