Tinjauan ulang makro global hari ini: ekspektasi likuiditas terus tarik-menarik, pasar memasuki fase penantian kebijakan

Kontradiksi utama seluruh pasar modal hari ini terpusat pada tarik-menarik antara ekspektasi penurunan suku bunga akibat inflasi yang mendingin, dan pernyataan hawkish pejabat The Fed, di tengah kekhawatiran inflasi yang ikut terdorong oleh konflik geopolitik; seluruh logika penetapan harga untuk aset berisiko, semuanya bertumpu pada likuiditas dolar AS.

1. Data inflasi AS mendukung, namun euforia pelonggaran cepat diturunkan oleh pernyataan pejabat
Data CPI dan PPI bulan Juni yang dirilis sepanjang pekan ini keduanya jauh di bawah ekspektasi pasar. Inflasi dengan jelas masuk ke jalur penurunan, dan pasar sempat bertaruh bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan bulan Juli dan mulai melakukan penurunan suku bunga pada bulan September. Indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sama-sama langsung turun tajam, sementara BTC ikut melesat dan menyentuh level tertinggi rebound di 65588.
Namun hari ini, Ketua Federal Reserve Cleveland mengeluarkan pandangan hawkish yang lebih tegas secara terbuka, dengan mengatakan inflasi saat ini belum mencapai target kebijakan, pasar tenaga kerja masih cukup tangguh, dan dalam waktu dekat belum ada kondisi untuk pelonggaran penurunan suku bunga. Pernyataan ini langsung menghancurkan ekspektasi pelonggaran berlebihan dari pasar. Indeks dolar AS sedikit menguat menuju sekitar 100,75, imbal hasil obligasi AS berhenti turun lalu kembali naik, aset berdurasi panjang ikut tertekan secara massal; saham AS semalam turun di semua lini: Dow turun 0,77%, S&P 500 turun 1,01%, Nasdaq anjlok 1,40%, dan Indeks semikonduktor Philadelphia bahkan jatuh langsung ke kondisi bear market teknikal; dana pada chip AI di level tinggi besar-besaran keluar untuk mencari perlindungan.
Dana memperlihatkan efek “roda jungkat-jungkit” antar sektor yang jelas: dari keluarnya dana dari saham teknologi yang valuasinya sudah terlalu padat, sebagian beralih ke aset lindung nilai tradisional seperti emas dan minyak mentah. Sebagian lainnya mengalir ke pasar kripto yang sebelumnya sudah mengalami koreksi dalam dan valuasinya sudah menyerap dengan baik, sehingga menjadi penopang tambahan bagi BTC yang sempat stabil tipis sepanjang hari
$BTC $ETH