Baru saja saya menyisir beberapa data on-chain dan menemukan kalau beberapa alamat paus melakukan hal yang cukup menarik—nggak selalu untuk akumulasi posisi, ada juga yang terlihat seperti sedang memecah order untuk lindung nilai (hedging).

Dulu ada teman saya yang nanya apakah boleh ikut trading (sandong). Saya bilang, kamu harus dulu bedain dana ini sedang menyerap likuiditas (akumulasi) atau mengunci keuntungan, kalau tidak gampang jadi korban bagholding. Misalnya, beberapa transfer bernilai besar jelas mengarah ke pool pinjam-meminjam (lending pool). Kemungkinannya besar itu bukan untuk mempertahankan, tapi untuk meminjam lalu mengimbangi risiko dengan stablecoin.

Belakangan saya lihat terkait RWA dan imbal hasil surat utang AS ada sedikit “keterikatan” (anchoring). Produk imbal hasil on-chain yang dipromosikan besar-besaran sebenarnya intinya masih model konversi tenor tersebut. Sederhananya, ada pihak yang membelikan surat utang AS jangka pendek, lalu mereka bungkus jadi token dan dijual. Secara logika tidak ada masalah, tapi premi/biaya diferensial likuiditasnya dimakan cukup banyak… Pokoknya saya pribadi lebih peduli ke biaya (fee) dan mekanisme penebusan (redeem), tidak terlalu cocok dengan struktur yang terlalu berbelit.

Sementara itu dulu ya, malam ini saya menyisir alamat lagi.