Michael Saylor: Adopsi Bitcoin oleh Korporasi Itu ‘Mendesak, Tak Terhindarkan, dan Disambut’

Michael Saylor mengatakan bitcoin tidak bisa mencapai status moneter global tanpa adopsi korporat. Perusahaan publik kini memegang lebih dari 1,26 juta BTC, sementara model pembiayaan Strategy menunjukkan bagaimana bitcoin digunakan sebagai aset cadangan sekaligus sumber likuiditas.

Ringkasan Utama

• Saylor mengatakan adopsi korporat sangat penting bagi peran moneter global Bitcoin.
• Perusahaan publik memegang 1,263 juta BTC, dengan Strategy mengendalikan sekitar dua pertiga.
• Model pembiayaan Strategy dan skor adopsi perbankan 32% menunjukkan bagaimana infrastruktur bitcoin korporat dan institusional sedang berkembang.

Tesis Bitcoin Korporat Saylor Bertemu Pasar yang Terkonsentrasi

Adopsi korporat dapat membantu bitcoin berkembang menjadi jaringan moneter yang lebih luas, tetapi hasilnya bergantung pada apakah perusahaan bisa memegang aset tersebut sambil memenuhi kewajiban pembiayaan biasa. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Executive Chairman Michael Saylor berargumen bahwa korporasi menyediakan struktur hukum, skala, dan kesinambungan yang dibutuhkan bitcoin.

Kepemilikan perusahaan publik mendukung tesis itu, tetapi dominasi Strategy berarti pasar masih sangat bergantung pada struktur permodalan satu perusahaan.

Dalam unggahan X-nya pada 18 Juli, Saylor mengatakan perusahaan memungkinkan orang untuk berorganisasi di bawah hukum berdasarkan misi bersama dengan “efisiensi, transparansi, kelayakan kredit, skala, ketahanan, dan kesinambungan” yang lebih tinggi. Ia menambahkan bahwa adopsi korporat adalah “diperlukan, tak terelakkan, dan disambut” agar bitcoin berhasil sebagai jaringan moneter global.

Strategy Menguasai Dua Pertiga Kepemilikan Bitcoin Perusahaan Publik

Data BitcoinTreasuries menunjukkan 197 perusahaan publik memegang sekitar 1,263 juta BTC senilai $80,82 miliar, dengan bitcoin diperdagangkan mendekati $64K. BTC menyumbang 94,5% dari aset digital yang dimiliki perusahaan yang dipantau, sementara jumlah pemegang perusahaan publik turun satu selama 30 hari sebelumnya.

Strategy memegang 843.775 BTC, setara sekitar 66,8% dari total perusahaan publik. Twenty One Capital menempati peringkat kedua dengan 43.514 BTC, diikuti Metaplanet dengan 43.000 BTC, MARA Holdings dengan 36.303 BTC, dan Bitcoin Standard Treasury dengan 30.021 BTC. Konsentrasi ini membuat keputusan pembiayaan Strategy lebih berdampak pada pasar bitcoin korporat dibanding keputusan dari pemegang lain mana pun yang terdaftar.

10 besar perusahaan publik treasury bitcoin. Sumber: BitcoinTreasuries.net

Neraca Strategy Menunjukkan Skala Model Bitcoin-Kreditnya

Dasbor Strategy menilai cadangan bitcoinnya sekitar $54,03 miliar, berdasarkan harga BTC $64.032. Perusahaan juga melaporkan cadangan kas $3 miliar, utang $6,75 miliar, dan sekuritas preferen $15,46 miliar.

Dividen preferen tahunan berjumlah $1,763 miliar. Strategy memperkirakan cadangan kasnya memberi cakupan dividen 20,4 bulan, sementara cadangan bitcoin mewakili cakupan 30,6 tahun pada nilai yang ditampilkan. Angka-angka itu menempatkan bitcoin di pusat posisi treasury Strategy sekaligus struktur pembiayaan yang mendukung sekuritas preferennya.

Pembayaran Dividen Mengubah Bitcoin Menjadi Sumber Pendanaan

Strategy menjual 32 BTC dengan perkiraan sekitar $2,5 juta pada Mei dengan harga rata-rata $77.135. Perusahaan mengatakan hasil penjualan itu akan membantu mendanai dividen saham preferen, sambil juga mengumpulkan $128,3 juta melalui penjualan saham biasa pada periode yang sama. Transaksi itu merupakan penjualan bitcoin yang pertama kali diungkap sejak pelepasan terkait pajak pada 2022.

Kemudian, perusahaan menjual 3.588 BTC lagi seharga sekitar $216 juta untuk mendukung pembayaran dividen preferen. Secara gabungan, dua penjualan tersebut total 3.620 BTC, atau sekitar 0,43% dari posisi bitcoin Strategy saat ini sebesar 843.775 BTC. Pelepasan ini kecil dibanding total cadangan, tetapi mengonfirmasi bahwa bitcoin dapat dikonversi menjadi kas ketika struktur saham preferen menciptakan kebutuhan pembayaran yang berulang.

Penjualan itu tidak menunjukkan bahwa Strategy meninggalkan strategi akumulasinya. Namun, itu menunjukkan bahwa cadangan bitcoin kini menjalankan dua fungsi: eksposur aset jangka panjang dan dukungan likuiditas untuk sekuritas yang diterbitkan guna membiayai eksposur tersebut. Dengan dividen tahunan $1,763 miliar, perusahaan harus terus mendanai pembayaran itu melalui kas, penerbitan modal, penjualan bitcoin, atau kombinasi ketiganya.

Geoffrey Kendrick, global head of digital assets research di Standard Chartered Bank, menawarkan interpretasi yang lebih konstruktif, dengan berargumen bahwa penerimaan yang lebih luas terhadap sekuritas preferen yang didukung bitcoin dari Strategy dapat mengurangi tekanan untuk penjualan BTC lebih lanjut dan pada akhirnya mendukung akumulasi kembali. Ia mempertahankan target bitcoin $100.000 untuk akhir 2026, yang menyiratkan potensi kenaikan kira-kira 56% dari harga bitcoin di sekitar $64.000.

Indeks Perbankan Strategy Menempatkan Adopsi Institusional pada 32%

Strategy’s Bitcoin Banking Adoption Index memberi sektor keuangan skor keseluruhan 32%, berdasarkan aktivitas di trading, kustodian, ETF, tokenisasi, lending, underwriting, dan alokasi korporat.

Fidelity memimpin dengan 71%, diikuti BNY dengan 46% dan Goldman Sachs dengan 45%. JPMorgan, Morgan Stanley, dan Citigroup masing-masing mencetak 43%, sementara Royal Bank of Canada dan SMBC menempati peringkat terendah dengan 13%. Fidelity adalah satu-satunya institusi di atas 50%.

Indeks ini melacak keberadaan produk bitcoin dan aktivitas, bukan adopsi pelanggan, volume transaksi, aset, atau pendapatan. Strategy juga belum mempublikasikan bobot penuh untuk setiap kategori atau standar penilaian yang rinci, sehingga membatasi penilaian independen terhadap hasil 32%.

Katalis berikutnya adalah pengungkapan treasury dan pembiayaan Strategy berikutnya. Pertanyaan konkret adalah apakah perusahaan menjual lebih banyak BTC, bergantung pada cadangan kas $3 miliar, melakukan penggalangan modal tambahan, atau melanjutkan pembelian sambil mempertahankan dividen preferen tahunan sebesar $1,763 miliar.