Senin sebelum pembukaan, semuanya berubah

| CNN Topik Utama Hari Ini: Sebuah foto close-up bendera AS dengan label “Breaking News” (berita mendesak). Bagian ringkasan gambar menyebutkan bahwa ini adalah pertama kalinya sejak bulan Maret tahun ini, ada anggota militer AS yang tewas akibat serangan tembakan Iran.

——Tingkat risiko untuk pembukaan Senin harus dinaikkan. Kali ini bukan sekadar “Timur Tengah kembali meningkat”, melainkan memasuki tahap yang lebih sensitif: ada korban langsung dari militer AS, sehingga pasar akan langsung menilai ulang besarnya balasan AS.

Skenario pembukaan Senin berubah total:

AP melaporkan bahwa pihak militer AS mengonfirmasi, setelah Iran melancarkan serangan ke Yordania, dua anggota militer AS tewas, empat lainnya terluka, dan satu orang hilang.

Iran pada Sabtu mengumumkan bahwa pihaknya tidak akan lagi mematuhi ketentuan perjanjian perdamaian sementara.

Pertama, kabar adanya korban dari militer AS mendorong perang ke tingkat keganasan yang sama sekali baru. Sebelumnya, pasar masih bisa memahami konflik AS-Iran sebagai “eskalasi yang terkendali”: Anda menyerang sekali, saya membalas sekali; harga minyak naik sementara, lalu menunggu sinyal negosiasi mereda. Jika militer AS tidak mengalami korban, Gedung Putih masih bisa memilih sikap menahan diri, melepas sinyal negosiasi, sehingga pasar punya penyangga. Namun jika ada kematian militer AS, tekanan yang dihadapi Trump naik secara eksponensial, dan sulit hanya menjawab dengan bahasa—perlu melakukan respons militer yang “setara bahkan berlipat”. Kini yang menjadi perhatian pasar bukan apa yang dikatakan Iran, melainkan ke mana AS akan menyerang berikutnya. Jika cakupan balasan melebar ke energi Iran, pelabuhan, atau pengiriman laut, premi risiko minyak mentah akan melonjak cepat.

Kedua, pada Jumat pekan ini pasar baru saja mendorong kekhawatiran terhadap AI ke level baru, dan kini kekhawatiran terhadap konflik Timur Tengah juga ikut naik ke level baru. Terutama perlu dicatat bahwa penurunan pada Jumat murni didorong oleh aksi kejar-momentum likuiditas dan menyempitnya gelembung valuasi; harga minyak pada hari itu tidak banyak naik (saat itu, geopolik bahkan belum menjadi mata pisau utama). Selama ini, pasar selalu memandang AI dan energi sebagai dua logika yang terpisah. Tapi jika pada Senin harga minyak melonjak, dua jalur ini untuk pertama kalinya akan bertemu, memicu penyeimbangan ulang aset seluruh pasar.

Ketiga, berdasarkan survei yang kami terbitkan pada Sabtu, investor sedikit bearish terhadap harga emas pekan depan (42% bullish, 40% bearish), sangat bullish terhadap harga minyak pekan depan (70% bullish, 18% bearish), dan bearish terhadap pasar saham AS (28% bullish, 63% bearish). Pada saat ini, pasar sedang meluncur ke logika penetapan harga yang sangat rumit sekaligus berbahaya.

Keempat, pasar Asia pada Senin akan lebih dulu menanggung tekanan bagi bursa saham AS, karena saham AS belum dibuka; Asia yang harus duluan mengangkat beban. Korea Selatan paling sensitif, karena posisinya tepat berada di pusaran de-leveraging AI. Sementara itu, A股 relatif lebih stabil, tapi AI dan semikonduktor juga akan terseret oleh Korea Selatan dan Tiongkok (费半拖累).

Pasar yang sebenarnya paling takut adalah perang mengubah jalur inflasi; yang benar-benar berbahaya adalah saat penurunan AI bertepatan dengan terobosan harga minyak. Jika dua jalur ini menguat sekaligus, pasar akan masuk ke penetapan ulang yang jauh lebih kompleks.