#夏日创作营 Setelah Selat Hormuz turut terdampak, berapa besar buffer yang masih dimiliki harga minyak?

Penilaian kunci hari ini
Pada Jumat (17 Juli), harga minyak internasional melonjak tajam. WTI naik ke $82,49 per barel, sementara Brent menguat ke $88,10 per barel, dengan keduanya mencatat level tertinggi lebih dari 1 bulan. Pekan ini, dua kontrak berjangka utama minyak mentah secara kolektif naik sekitar 16%. Pasar sedang menilai ulang risiko yang sebelumnya dinilai terlalu rendah: pengiriman energi di Timur Tengah bisa menghadapi ancaman di dua rute kunci sekaligus. Kekhawatiran pasar bergeser dari satu ancaman dari Selat Hormuz ke Selat Mandeb di Laut Merah.
Setelah kesepakatan gencatan senjata AS-Iran runtuh, Iran mencantumkan kapal tanker yang melintasi sebagai target serangan, dan volume pengangkutan minyak melalui Selat Hormuz turun secara nyata. Sementara itu, Iran mengatakan bahwa jika AS menyerang infrastruktur listrik Iran, itu akan mendorong Houthis untuk memblokade Selat Mandeb. Ini berarti pasar energi global menghadapi kombinasi risiko baru: Selat Hormuz memengaruhi ekspor minyak mentah dari Teluk Persia; Selat Mandeb menghubungkan Laut Merah dan Samudra Hindia, berfungsi sebagai jalur penting bagi energi Timur Tengah menuju Eropa.
Jika kedua rute terdampak pada saat yang sama, biaya pengiriman minyak mentah global, beban asuransi, dan risiko pasokan bisa meningkat secara signifikan. Analis PVM Oil Associates mencatat bahwa meskipun Arab Saudi sudah mengalihkan dalam jumlah besar minyak mentah ke pesisir Laut Merah melalui pipa lintas timur-barat, kapasitas angkutan alternatif masih terbatas jika masalah terjadi bersamaan di Selat Hormuz dan Selat Mandeb. Data menunjukkan bahwa Arab Saudi baru-baru ini mengirim minyak mentah melalui pelabuhan Yanbu sekitar 4 juta barel per hari, dibanding sekitar 973 ribu barel per hari pada periode yang sama tahun lalu, yang mengindikasikan produsen Teluk telah memperkuat pembangunan jalur alternatif sejak awal. Namun, pasar belum sepenuhnya memerdagangkan skenario paling ekstrem. Jumlah rig pengeboran AS terus meningkat, dan EIA memperkirakan produksi minyak mentah AS akan naik lagi tahun depan. Pada saat yang sama, pemuatan minyak mentah di Irak selama paruh pertama Juli meningkat tajam, sehingga memberikan sebagian buffer dari sisi pasokan.
Data pasar semalam kemarin
Harga penyelesaian futures minyak mentah WTI: $82,49 per barel, naik $3,54, naik 4,48%
Harga penyelesaian futures minyak mentah Brent: $88,10 per barel, naik $3,87, naik 4,59%
Minyak mentah Oman: $77,09 per barel, naik $0,73, naik 0,96%
Minyak mentah Shanghai sesi malam: 542,90 yuan per barel, naik 27,00 yuan
Minyak mentah Murban: $81,32 per barel, naik $3,59
Dow Jones: 52.146,42, turun 406,55 poin, turun 0,77%
Indeks Dolar AS: 100,74, naik 0,01
Paritas tengah USD/CNY: 6,7934, naik 25 poin
Laju perubahan minyak mentah: +11,95%
Perkiraan harga bensin dan diesel domestik: naik 690 yuan per ton
Rincian pendorong long/short
🔴 Faktor positif: Risiko dua rute tumpang tindih, kekhawatiran pasokan meningkat
1 Konflik AS-Iran makin meningkat.
Pada Jumat, kedua pihak terus saling menyerang. AS menyerang jembatan dan bandara di dalam Iran; Iran menyerang pembangkit listrik Kuwait dan fasilitas desalinasi air laut, dan untuk pertama kalinya melakukan serangan langsung terhadap target AS di dalam Suriah. Konflik telah meluas dari serangan ke fasilitas militer menjadi risiko yang melibatkan energi dan infrastruktur.
2 Volume transportasi Selat Hormuz turun secara signifikan.
Ekspor minyak mentah Teluk yang dipulihkan selama gencatan senjata kembali mendapat tekanan. Saat kapal tanker menjadi target serangan, selera risiko di kalangan pemilik kapal, perusahaan asuransi, dan pedagang menurun, dan volume pengangkutan aktual dapat turun lebih jauh.
3 Selat Mandeb menjadi variabel risiko baru.
Iran telah meminta Houthis untuk menyiapkan pemblokade Selat Mandeb. Jika rute pengiriman Laut Merah terdampak, transportasi energi global akan menghadapi tekanan tambahan.
4 Dua “jalur penyelamat energi” sama-sama mendapat tekanan.
Selat Hormuz dan Selat Mandeb, masing-masing yang menghubungkan Teluk Persia dan Laut Merah, adalah simpul penting untuk transportasi energi global. Jika keduanya diblokade, guncangan pasokan bisa jauh lebih besar daripada yang sebelumnya diperkirakan pasar.
5 Buffer inventaris strategis menyusut.
Barclays mencatat bahwa inventori saat ini berada pada level rendah dalam beberapa tahun terakhir, dan sebagian besar cadangan strategis petroleum sudah dilepas, yang berarti guncangan pasokan baru bisa ditransmisikan ke harga dengan lebih mudah.
6 Goldman Sachs menandai risiko ekstrem.
Goldman Sachs percaya bahwa jika ekspor Teluk kembali buntu, Brent berpotensi menembus $110 per barel pada kuartal keempat tahun ini, yang menunjukkan pasar sedang menilai ulang risiko kenaikan dari gangguan pasokan.
🟢 Faktor negatif: Produksi AS meningkat dan pemulihan pasokan masih memberi buffer
1 Aktivitas pengeboran AS terus naik. Data Baker Hughes menunjukkan bahwa minggu lalu jumlah rig minyak AS naik 7 menjadi 452, naik 30% year-on-year. EIA memperkirakan peningkatan aktivitas pengeboran akan mengangkat produksi minyak mentah AS dari 13,8 juta barel per hari tahun ini menjadi 14 juta barel per hari tahun depan.
2 Ekspor Irak pulih secara signifikan.
Data Kpler menunjukkan bahwa kapal tanker minyak mentah Irak yang dimuat pada paruh pertama Juli naik lebih dari 2 kali menjadi sekitar 1,2 juta barel per hari. Pemulihan ekspor Irak memberikan dukungan tambahan bagi pasokan global.
3 Kapasitas transportasi pengganti Arab Saudi mulai bekerja.
Melalui pipa minyak mentah lintas timur-barat, Arab Saudi telah mengalihkan volume besar minyak mentah untuk diekspor lewat pelabuhan Yanbu. Saat ini, pengiriman minyak mentah dari pelabuhan Yanbu sekitar 4 juta barel per hari, menunjukkan bahwa negara-negara penghasil minyak di Teluk telah menyiapkan opsi pengganti sejak awal.
4 Harga minyak yang tinggi dapat, pada gilirannya, menekan permintaan.
Jika harga minyak bertahan di level tinggi, pertumbuhan ekonomi global, tekanan inflasi, dan konsumsi minyak akan terdampak. Penurunan permintaan akan membatasi seberapa jauh harga minyak masih bisa terus naik.
5 Ekspektasi pertumbuhan pasokan AS di masa depan masih berlanjut.
Meski risiko pasokan jangka pendek meningkat, kemampuan untuk memperluas produksi dari minyak serpih AS tetap menjadi buffer penting bagi pasar global.
Penilaian saat ini
Pada hari pertama siklus baru, laju perubahan langsung mencapai +11,95%, mendorong hasil ini terutama melalui inersia akibat kenaikan cepat harga minyak pada akhir siklus sebelumnya, ditambah pasar menilai ulang risiko pasokan setelah eskalasi konflik AS-Iran. Ini adalah harga minyak pada akhir siklus sebelumnya, tepat saat siklus baru dimulai; masih ada jendela penyesuaian yang relatif panjang setelahnya.
Dalam dua minggu ke depan, yang benar-benar menentukan arah adalah:
apakah arus minyak melalui Selat Hormuz terus turun;
apakah terjadi pemblokade nyata di Selat Mandeb;
apakah AS memperluas serangan terhadap fasilitas energi terkait Iran;
apakah pasokan pengganti seperti Arab Saudi dan Irak dapat terus meningkat.
Jika konflik terus meluas, besarnya penyesuaian ke atas putaran ini bisa makin meningkat; jika diplomasi dimulai kembali dan pengiriman pulih, ekspektasi ke atas dapat turun secara signifikan.
Pada hari pertama siklus baru, harga minyak sudah mengirim sinyal kuat. Namun, yang benar-benar menentukan tinggi reli ini bukan seberapa intens konfliknya—melainkan apakah dua koridor energi dapat tetap terbuka pada saat yang sama.
Konten dan pandangan dalam laporan ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi atau operasional secara langsung$XTIUSD ‌