$BTC Melihat dua pasar beruang sebelumnya, masih ada kemungkinan yang masuk akal bahwa kita belum melihat kapitulasi terakhir.

Baik pasar beruang 2018 maupun 2022 berlangsung kurang lebih satu tahun dari puncak siklus hingga akhirnya mencapai titik terendah.

Saat ini kita baru berada di sekitar hari ke-280, yang berarti masih bisa ada sekitar tiga bulan sentimen bearish ke depan jika siklus ini mengikuti rentang waktu yang mirip.

Kami juga melihat imbal hasil yang semakin menurun di sepanjang pasar beruang-beruang sebelumnya. BTC turun sekitar 83% pada 2018 dan 75% pada 2022, sementara penurunan maksimum kali ini baru sekitar 54% sejauh ini.

Itu masih lebih dari 20% lebih kecil dibandingkan apa yang terlihat pada titik terbawah pasar beruang 2022.

Tentu saja, saya paham bahwa banyak hal telah berubah sejak siklus sebelumnya. Institusi sekarang memainkan peran yang jauh lebih besar, ETF spot telah mengubah struktur pasar, dan trader ritel tidak lagi memiliki dampak yang sama seperti dulu.

Namun jika titik terbawah sudah terjadi, maka yang kita lihat adalah pasar beruang yang jauh lebih singkat dan penurunan yang secara signifikan lebih kecil dibandingkan dua siklus sebelumnya.

Itu tidak berarti kapitulasi lain pasti harus terjadi, tetapi itu menjadi salah satu alasan utama mengapa saya masih berhati-hati saat menyebut titik terbawah.

Kalau ada satu hal yang saya pelajari dari pasar beruang sebelumnya, yaitu setiap kali sebagian besar orang sudah yakin bahwa titik terbawah sudah masuk, kapitulasi terakhir sering kali masih ada di depan.