#夏日创作营 Jika Selat Mandeb juga terkena dampak, berapa banyak “bantalan” yang tersisa untuk harga minyak?

Judul inti hari ini
Pada Jumat (17 Juli), harga minyak internasional melonjak tajam. WTI naik hingga 82,49 dolar AS/barel, sementara Brent naik menjadi 88,10 dolar AS/barel, keduanya mencatat level tertinggi dalam lebih dari sebulan. Sepanjang pekan ini, dua kontrak berjangka minyak mentah utama itu secara kumulatif naik sekitar 16%. Pasar sedang kembali memperhitungkan risiko yang sebelumnya dinilai terlalu rendah: pengangkutan energi Timur Tengah bisa menghadapi dua jalur laut kunci secara bersamaan. Kekhawatiran pasar yang semula hanya tertuju pada Selat Hormuz, kini meluas ke Selat Mandeb di Laut Merah.
Seiring perjanjian gencatan senjata AS-Iran pecah, Iran menjadikan kapal tanker yang melintas sebagai target serangan, sehingga volume pengangkutan minyak melalui Selat Hormuz turun dengan jelas. Selain itu, Iran menyatakan bahwa jika AS menyerang infrastruktur listrik Iran, pihaknya akan mendorong kelompok Houthi untuk memblokade Selat Mandeb di Laut Merah. Ini berarti pasar energi global menghadapi kombinasi risiko baru: Selat Hormuz memengaruhi ekspor minyak mentah dari Teluk Persia; Selat Mandeb menghubungkan Laut Merah dan Samudra Hindia, sekaligus menjadi jalur penting bagi energi Timur Tengah menuju Eropa.

Jika kedua rute pelayaran tersebut sama-sama terganggu, biaya transportasi minyak global, biaya asuransi, serta risiko pasokan dapat naik secara signifikan. Analis PVM Oil Associates menyebutkan bahwa meskipun Arab Saudi sudah memindahkan sebagian besar minyak mentah ke pesisir Laut Merah melalui pipa dari timur ke barat untuk diekspor dari Pelabuhan Yanbu, namun jika Selat Hormuz dan Mandeb sama-sama bermasalah, kapasitas angkutan alternatif masih terbatas. Data menunjukkan, dalam waktu dekat Arab Saudi mengirim minyak mentah melalui Pelabuhan Yanbu sekitar 4 juta barel per hari, sementara pada periode yang sama tahun lalu sekitar 973 ribu barel per hari, yang mengindikasikan negara-negara Teluk telah memperkuat pembangunan jalur pengganti lebih dulu. Meski begitu, pasar belum sepenuhnya memperdagangkan skenario paling ekstrem. Jumlah anjungan pengeboran AS terus bertambah, dan EIA memperkirakan produksi minyak mentah AS akan meningkat lagi tahun depan; sementara itu, volume pemuatan minyak mentah Irak pada paruh pertama Juli melonjak tajam, sehingga memberi penyangga tertentu dari sisi pasokan.

Data pasar sesi semalam kemarin
Harga penutupan futures minyak mentah WTI: 82,49 dolar AS/barel, naik 3,54 dolar AS, atau +4,48%
Harga penutupan futures minyak mentah Brent: 88,10 dolar AS/barel, naik 3,87 dolar AS, atau +4,59%
Minyak Oman: 77,09 dolar AS/barel, naik 0,73 dolar AS, atau +0,96%
Minyak mentah Shanghai (night session): 542,90 yuan/barel, naik 27,00 yuan
Minyak mentah Murban: 81,32 dolar AS/barel, naik 3,59 dolar AS
Dow Jones: 52.146,42, turun 406,55 poin, atau -0,77%
Indeks dolar AS: 100,74, naik 0,01
Kurs tengah dolar AS/renminbi: 6,7934, naik 25 poin
Rasio perubahan minyak mentah: +11,95%
Perkiraan harga bensin dan solar domestik: penyesuaian naik 690 yuan/ton

Uraian logika pendorong long dan short
🔴 Faktor penguat: Risiko dua jalur pelayaran berisiko saling tumpang tindih, kekhawatiran pasokan meningkat
1 Eskalasi konflik AS-Iran lebih lanjut.
Pada Jumat, kedua pihak terus saling menyerang. AS menarget jembatan dan bandara di dalam wilayah Iran, sementara Iran menyerang pembangkit listrik Kuwait dan fasilitas desalinasi air laut, serta untuk pertama kalinya melakukan serangan langsung terhadap target milik AS di wilayah Suriah. Konflik telah bergeser dari serangan terhadap fasilitas militer, ke meluasnya risiko terkait energi dan infrastruktur.
2 Volume pengangkutan melalui Selat Hormuz turun dengan jelas.
Ekspor minyak mentah Teluk Persia yang sempat pulih selama masa gencatan senjata kini kembali tertekan. Saat kapal tanker menjadi target serangan, preferensi risiko pemilik kapal, perusahaan asuransi, dan pedagang turun, sehingga volume angkut aktual dapat berkurang lagi.
3 Selat Mandeb menjadi variabel risiko baru.
Iran meminta Houthi bersiap untuk pemblokade Selat Mandeb. Jika jalur pelayaran Laut Merah terpengaruh, pengangkutan energi global akan menghadapi tekanan tambahan.
4 Dua jalur energi “nyawa” sama-sama mendapat tekanan.
Selat Hormuz dan Mandeb masing-masing menghubungkan Teluk Persia dan Laut Merah, sebagai titik penting bagi transportasi energi global. Jika keduanya tersendat secara bersamaan, guncangan pasokan bisa melampaui ekspektasi pasar sebelumnya.
5 Penyangga strategis stok sedang menyusut.
Barclays menyebutkan, stok saat ini berada pada level terendah dalam beberapa tahun terakhir, dan pelepasan sebagian besar cadangan minyak strategis telah selesai, sehingga guncangan pasokan baru kemungkinan lebih mudah tersalurkan ke harga.
6 Goldman memberi peringatan tentang risiko ekstrem.
Goldman menilai bahwa jika pemulihan ekspor kawasan Teluk kembali macet, harga Brent pada kuartal IV tahun ini bisa menembus 110 dolar AS/barel, yang menunjukkan pasar sedang menilai ulang risiko kenaikan dari gangguan pasokan.

🟢 Faktor pelemah: Kenaikan produksi AS dan pemulihan pasokan tetap memberikan penyangga
1 Aktivitas pengeboran AS terus meningkat. Data Baker Hughes menunjukkan jumlah rig minyak AS pekan lalu bertambah 7 menjadi 452 unit, secara tahunan bertambah 30 unit. EIA memperkirakan peningkatan aktivitas pengeboran akan mendorong produksi minyak mentah AS naik dari 13,8 juta barel per hari tahun ini menjadi 14 juta barel per hari tahun depan.
2 Ekspor Irak pulih dengan jelas.
Data Kpler menunjukkan, volume pemuatan minyak mentah Irak pada paruh pertama Juli naik lebih dari dua kali lipat menjadi sekitar 1,2 juta barel per hari. Pemulihan ekspor Irak memberi tambahan tertentu bagi pasokan global.
3 Kapasitas angkutan pengganti Arab Saudi mulai bekerja.
Arab Saudi memindahkan banyak minyak mentah melalui pipa dari timur ke barat ke ekspor dari Pelabuhan Yanbu. Saat ini, pengiriman minyak mentah Pelabuhan Yanbu sekitar 4 juta barel per hari, yang menunjukkan negara produsen minyak di Teluk telah menyiapkan rencana pengganti lebih awal.
4 Harga minyak yang tinggi bisa sebaliknya menekan permintaan.
Jika harga minyak terus bertahan pada level tinggi, pertumbuhan ekonomi global, tekanan inflasi, dan konsumsi minyak akan terdampak. Turunnya permintaan akan membatasi ruang agar harga minyak terus naik.
5 Ekspektasi pertumbuhan pasokan AS ke depan masih ada.
Meski risiko pasokan meningkat dalam jangka pendek, kemampuan peningkatan produksi minyak shale AS tetap merupakan penyangga penting bagi pasar global.

Penilaian saat ini
Hari pertama siklus baru, laju perubahan langsung mencapai +11,95%, sehingga mendorong hasil ini adalah hal inti yang sama: adanya efek inersia akibat lonjakan harga minyak di ujung periode siklus sebelumnya, serta setelah eskalasi konflik AS-Iran, pasar kembali memperhitungkan risiko pasokan. Ini adalah awal siklus baru yang dimulai dari lonjakan harga minyak di ujung periode siklus sebelumnya, dan masih ada jendela penyesuaian yang cukup panjang ke depan.
Dalam dua minggu ke depan, yang benar-benar menentukan arah adalah:
apakah arus kapal di Selat Hormuz terus menurun;
apakah Selat Mandeb mengalami pemblokiran yang benar-benar terjadi;
apakah AS memperluas serangan ke fasilitas terkait energi Iran;
apakah pasokan alternatif seperti dari Arab Saudi, Irak, dan lainnya terus bertambah.
Jika konflik terus melebar, besaran kenaikan pada putaran ini dapat makin melebar; jika diplomasi diluncurkan kembali dan pelayaran pulih, ekspektasi kenaikan juga bisa turun secara nyata.
Harga minyak hari pertama siklus baru sudah memberi sinyal kuat, tetapi yang benar-benar menentukan tinggi rendahnya kenaikan kali ini bukan seberapa sengit konfliknya, melainkan apakah dua jalur energi bisa tetap lancar secara bersamaan.

Konten dan pandangan dalam laporan ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran apa pun untuk tindakan investasi atau operasional secara langsung$XTIUSD ‌