Tadi saya sempat mengecek data game-chain. Ada satu proyek yang jumlah setoran untuk “menggiling” (harvesting/penambangan) melonjak, tapi kedalaman pool-nya tipis seperti kertas. Hasil produksi dilempar ke pool, harga langsung jatuh tajam. APY terlihat menggiurkan, tapi pokoknya hampir habis. Intinya, model inflasi tidak terkendali: output menarik “penambang” bukan pemain, sementara likuiditas kabur lebih cepat daripada siapa pun.

Dulu saya juga sempat meneliti pembagian fee di jenis pool seperti ini. Setelah dihitung berulang-ulang, akhirnya saya sadar semuanya pada dasarnya membuat “kutu” bekerja untuk protokol.

Belakangan ini isu funding rate juga ramai. Ada yang berteriak bahwa skenario ekstrem adalah sinyal pembalikan, ada juga yang bilang itu berarti gelembung masih akan diperas terus. Kalau menurut saya, apa pun arah pasar, jenis output yang bisa menembus dasar pool seperti itu—jangan pernah disentuh. Main apa sih itu.