Performa Flash Drive baru-baru ini: dari puncak ke koreksi dalam

Hingga penutupan 17 Juli, SanDisk (SNDK) berada di 1.354,82 dolar AS, turun 3,99% pada hari itu. Dalam perdagangan harian, harga sempat menyentuh terendah 1.325,03 dolar AS dan tertinggi sempat memantul ke 1.501,20 dolar AS. Minggu ini, indeks chip memori turun 16,7%, sedangkan SanDisk anjlok 27,3% secara mingguan, menjadi saham penyumbang penurunan terbesar di sektor tersebut. Sejak mencetak rekor tertinggi 52 minggu di 2.354,39 dolar AS pada 22 Juni, harga sudah turun sekitar 42% dari puncaknya. Namun, sejak awal tahun hingga kini, kenaikan saham tersebut masih mencapai sekitar 470%.

Logika bullish vs bearish: kontroversi siklus memanas

Pihak bearish berpendapat bahwa chip memori adalah industri siklikal yang kuat, dan saat ini harga serta laba berada pada level tertinggi secara historis, sehingga tidak berkelanjutan. TSMC mengumumkan kenaikan besar belanja modal tahunan hingga lebih dari 60 miliar dolar AS, memicu kekhawatiran pasar tentang kelebihan pasokan di industri semikonduktor; rencana peningkatan produksi Samsung dan SK hynix juga dapat membuat harga NAND melemah. Selain itu, sebagian besar output SanDisk masih dijual melalui pasar terbuka; bila harga NAND turun, produksi yang belum dikunci akan paling dulu terdampak.

Pihak bullish menekankan bahwa permintaan yang didorong AI adalah pertumbuhan yang bersifat struktural. SanDisk pada FY2026 Q3 mencatat margin kotor setinggi 78,35%, neraca dengan utang nol, serta telah memulai program buyback saham senilai 6 miliar dolar AS. Perusahaan memperkirakan data center akan menjadi pasar terbesar NAND pertama kali pada 2026, dan menyesuaikan proyeksi pertumbuhan kebutuhan berbasis bit data center menjadi hampir 70%. Panduan kinerja Q4 yang akan dirilis 5 Agustus menunjukkan pendapatan diperkirakan 7,75-8,25 miliar dolar AS, laba per saham non-GAAP 30-33 dolar AS, yang jauh melampaui ekspektasi pasar.

Pandangan institusional: menaikkan target berlawanan arus, terputus dari kepanikan pasar

Meski harga saham terus jatuh, beberapa institusi justru menaikkan target harga secara berlawanan arus. Goldman Sachs menaikkan target harga dari 1.200 dolar AS menjadi 2.200 dolar AS; Evercore ISI dinaikkan menjadi 3.100 dolar AS; Bernstein dinaikkan menjadi 3.000 dolar AS; Bank of America dinaikkan menjadi 2.500 dolar AS. Konsensus rating institusional adalah “outperform”, dengan target harga rata-rata sekitar 1.418 dolar AS.

SanDisk sedang berada dalam tarik-menarik yang tajam antara “kenaikan level epik” dan “koreksi cepat”. Dalam jangka pendek, penyeimbangan kepadatan di sektor memori dan tekanan jual teknikal kemungkinan belum selesai. Namun logika jangka menengah hingga panjang belum rusak—investasi infrastruktur AI masih berada pada tahap awal, dan model perjanjian jangka panjang memberikan perlindungan downside terhadap profitabilitas. Laporan keuangan Q4 yang akan datang pada 5 Agustus akan menjadi jendela kunci untuk melihat apakah ini “salah jual” atau “puncak siklus”. #夏日创作营