Ngomong-ngomong, belakangan ini memang pasokan stablecoin dan data arus masuk ETF makin sering terdengar. Ada yang langsung membuat tanda “sama dengan” dan teriak, “bull run sudah datang”, tapi menurutku jangan terlalu buru-buru. Korelasi tidak sama dengan sebab-akibat; likuiditas makro, arbitrase on-chain, bahkan penyesuaian posisi oleh market maker semuanya bisa membuat pasokan ikut naik, yang belum tentu sama dengan dana dari luar yang benar-benar masuk. Pokoknya aku sendiri akan lebih dulu mengecek distribusi hot wallet di chain, lalu melihat apakah ada dana yang “mengendap” di protokol-protokol baru, bukan cuma karena melihat beberapa angka jadi langsung terpancing.

Soal social mining, token penggemar, dan narasi seperti “perhatian adalah tempat untuk ditambang”, jujur saja aku selalu agak meragukannya. Perhatian sulit diukur, likuiditas juga tidak jelas, dan kebanyakan proyek akhirnya berubah jadi siklus “arbitrageuntung duluan, lalu kepercayaan belakangan”. Orang seperti aku yang biasanya nyempil ke sana-sini mencoba protokol baru juga kadang ikut kejebak, jadi sejak lama sudah tidak berani ngegas tanpa berpikir. Orang rasional tetap mending lihat dulu laporan audit dan model datanya. Untuk sekarang, begini dulu.