Saya baru saja melihat ada orang yang mengaitkan kenaikan total pasokan stablecoin dengan klaim bahwa ETF pasti akan “melaju”. Padahal, data on-chain dan arus dana di luar bursa kadang memang tidak ada hubungannya. Penerbitan stablecoin tambahan juga bisa jadi karena market maker sedang melakukan penyesuaian portofolio atau posisi arbitrase yang sedang bergerak—jangan buru-buru menarik kesimpulan. Gelombang belakangan soal pencurian di cross-chain bridge dan anomali penetapan harga orakel, setelah itu semua orang bilang “tunggu konfirmasi”. Tapi saat itu berapa banyak orang yang buru-buru masuk dan akhirnya “menangkap pisau”? Intinya, sekarang saya melihat data on-chain lebih sebagai bahan referensi. Kalau mau benar-benar terjun dengan uang sungguhan, tetap harus melihat arah arus likuiditas yang terjadi. Korelasi tidak sama dengan kausalitas—pepatah ini sudah membuat banyak orang di dunia kripto “membayar mahal” sampai akhirnya diingat.