Tengah malam susah tidur, aku buka-buka data on-chain, dan ternyata kali ini funding rate lagi positifnya kelewat gila. Di sisi derivatif, pertarungan long vs short kembali meruncing ke ekstrem. Di komunitas pada ribut: ini mau berbalik atau lanjut memeras gelembung. Pokoknya aku nggak berani nebak arah—mending lihat dulu keramaiannya.

Ngomong-ngomong soal market making: banyak orang mengira AMM itu mesin “cuan pasif” yang bisa ditiduri. Padahal, yang jadi “pajak tersembunyi” justru impermanent loss. Kamu masukkan LP ke dalam pool, begitu harga bergerak, kamu kejar-mengejar di satu sisi sambil mengisi di sisi lain—kalau dihitung pakai basis koin, bisa jadi hasilnya malah kalah dibanding cuma ditaruh dan nggak ngapa-ngapain. Intinya, market making bukan seperti menanam sayur sambil nunggu panen; lebih mirip jadi kuli gratis buat para trader arbitrase.

Cara kotor versi aku sendiri: hindari pool yang volatilitasnya besar, atau ambil kesempatan di pool pair stablecoin—pendapatannya memang lebih kecil, tapi setidaknya aku bisa tidur nyenyak. Menanam sayur mana ada yang nggak digigit serangga sedikit. Yang penting jangan sampai dimakan habis sampai ke akar. Funding rate segini ekstrem, kayaknya volatilitas ke depan nggak akan kecil—mending bertahan dulu, tunggu kondisi stabilnya baru bicara lagi.