Secara jujur, soal jadi market maker itu—banyak orang mengira itu cuma “melempar sedikit koin, lalu dapat fee sambil rebahan”. Padahal, kurva AMM itu benar-benar tidak bisa digambar asal-asalan. Saat harga tidak bergerak, masih oke; begitu mulai berfluktuasi, kerugian impermanent loss ternyata jauh lebih besar dari yang kamu bayangkan, terutama kalau market making di rentang yang sempit—sedikit saja tembus, itu langsung berubah jadi posisi satu arah, ruginya malah lebih besar daripada fee yang didapat. Baru-baru ini, secara makro, ekspektasi penurunan suku bunga dan tarik-menarik dari indeks dolar saling ganggu, aset berisiko ikut ikut berayun seenaknya. Intinya, ekspektasi penurunan suku bunga justru membuat pasar bereaksi lebih sensitif. Kalau strategi market making tidak disesuaikan, sungguh mudah berubah jadi “penyambut pasif barang-barang banting”.

Tadi malam, teman sekamar saya lihat saya bengong menatap screenshot kontrak, dia kira saya baru saja liquidasi lagi. Padahal sebenarnya saya cuma sedang menghitung cara mengatur interval LP supaya lebih menguntungkan… ya sudah, dulu tetapkan disiplin posisi, baru makan.