#PreIPOsSeason2OpenAISubscription #WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Warsh: The Fed Akan Menilai Apakah Kenaikan Harga AI Itu Benar Inflasi

Ketua The Fed Kevin Warsh memberi garis jelas di parlemen pekan ini dan garis itu menggerakkan percakapan suku bunga sekaligus sentimen risiko. Ia mengatakan AI akan mengerek harga yang terukur dalam 12 bulan ke depan, tetapi jika kenaikan itu benar inflasi, The Fed akan memutuskan.

Obrolan datang dari panel Perbankan di Hill. Legislator Jack Reed menekan Warsh soal notulen Fed yang menyebut pembangunan AI bersifat inflasioner dan menjadi alasan untuk tetap ketat. Warsh mengatakan ia melihat dua kekuatan. Permintaan adalah sekarang: pembangunan data hub, pembelian chip, penggunaan daya, kru berkeahlian tinggi, dan perangkat kelas atas. Kenaikan dari sisi penawaran masih dugaan. Warsh mengatakan kita menyimpulkan mana yang—ini sekadar kata mewah untuk dugaan—ketika keuntungan sisi penawaran akan terlihat. Ia merasa keuntungan akan datang, tapi waktunya masih samar.

Poin kunci yang membuat syaraf tegang: “Apakah itu inflasioner atau tidak, itu urusan Federal Reserve dan kami akan punya sesuatu untuk dikatakan tentang itu.” Jadi, The Fed memiliki kendali atas apakah kenaikan harga jangka pendek itu benar inflasi atau tidak.

Konteks itu penting. Tahun lalu Warsh menulis esai opini yang menyatakan AI mengerek output per jam dan dapat meredakan tekanan harga seiring waktu. Pandangan itu punya banyak penggemar yang melihat suku bunga lebih rendah cocok. Sekarang saat menjadi Ketua, ia menghadapi data keras. Capex AI sangat besar, biaya chip memori naik, biaya listrik naik, dan biaya perangkat lunak naik. Notulen Fed pekan lalu mengatakan belanja AI mendorong beberapa indikator harga dan bisa menjadi alasan untuk tetap ketat.

Suara The Fed terbelah. Ada yang melihat dorongan harga di dekat waktu lalu kelak mereda. Rekan Musalem mengatakan bertaruh pada meredanya tekanan harga karena AI berisiko, putusannya masih belum jelas, dan bertindak sekarang berdasarkan keyakinan bisa berbalik menyerang. Warsh tetap berpegang pada target 2 persen dan mengatakan The Fed akan memantau trimmed mean dan indikator lain yang menghilangkan kebisingan dari tarif dan teknologi.

Dampak pasar: perdebatan ini menentukan jalur suku bunga. Jika The Fed menganggap kenaikan harga AI sebagai inflasi yang benar, peluang pemotongan turun dan imbal hasil tetap kokoh. Jika The Fed melihat kenaikan harga AI sebagai belanja capex jangka pendek yang kemudian mengerek output per jam, jalur pemotongan tetap terbuka. Untuk saham, pembangunan AI membantu pembuat chip, perusahaan tenaga, pembangun data hub, tetapi imbal hasil yang tinggi menekan pertumbuhan yang berorientasi tinggi. Untuk kripto, jalur suku bunga penting lewat USD dan imbal hasil. Penahanan ketat bisa membatasi risiko. Kelonggaran bisa mengerek risiko.

Gagasan utamanya: cerita AI itu dua sisi—biaya sekarang dan keuntungan belakangan. Biaya terlihat di harga chip, pemakaian daya, dan biaya pembangunan. Keuntungan terlihat nanti pada output per jam, alat yang lebih baik, dan biaya layanan yang lebih rendah. The Fed harus menilai jeda antara biaya dan keuntungan. Pandangan Warsh adalah The Fed tidak boleh memberi label setiap harga yang naik sebagai inflasi. Inflasi sejati itu luas dan melekat. Lonjakan capex jangka pendek yang mereda bukan hal yang sama.

Yang perlu diawasi berikutnya: rapat The Fed dalam dua pekan plus tiga rapat lagi tahun ini, CPI dan trimmed mean, capex AI dan harga chip, data penggunaan daya, serta pernyataan The Fed tentang output per jam.

Intinya: Warsh mengatakan AI mungkin mengerek pergerakan harga sekarang, tapi The Fed akan menilai apakah itu inflasi yang nyata. Keputusan itu akan membentuk nada suku bunga dan risiko.