Jangan ngomong macam-macam soal “market making tinggal rebahan dan untung”, ya? Kemarin masih ada orang yang chat pribadi bilang kalau di Uniswap bikin pool dua aset saja sudah bisa ambil fee. Hasilnya hari ini begitu kurs berfluktuasi, impermanent loss langsung menghabiskan pendapatan dia sebulan. Kurva AMM itu bukan sesuatu yang bisa kamu pakai seperti mesin penarik uang—likuiditas yang kamu taruh masuk ke sana, begitu harga bergerak, koin yang kamu pegang berubah nilainya jadi lebih tidak berharga di sisi yang lain. Itu sudah gue jelasin berkali-kali.

Belakangan ini funding rate ekstrem sampai keterlaluan: spot lagi jatuh, tapi derivatif masih bertahan, bahkan komunitas pada nebak ini bakal berbalik arah atau terus mengempeskan bubble. Gue bilang, kalau kondisi begini kamu mau jadi market maker? Itu sama saja ngasih uang ke robot arbitrase.

Soalnya gue lebih percaya data: volume transaksi on-chain, funding rate, dan implied volatility opsi yang semuanya terpampang jelas—dibanding tebak arah cuma pakai feeling. Insting? Insting gue dulu juga udah habis karena di-liquidasi. Tidur dulu, besok bangun buat evaluasi ulang.