Analisis: Masalah likuiditas Strategy telah membaik, tetapi masih perlu membangun kerangka sistematis untuk jual beli Bitcoin

BlockBeats, 18 Juli, manajer riset CryptoQuant, Julio Moreno, mengatakan bahwa kerangka digital credit capital terbaru yang diluncurkan Strategy pada dasarnya telah menyelesaikan masalah likuiditas jangka pendek perusahaan, tetapi masih perlu membangun mekanisme beli-jual Bitcoin yang lebih disiplin.

CryptoQuant mencatat bahwa sejak kerangka tersebut diumumkan, Strategy telah menjual 3.588 BTC (sekitar 216 juta dolar AS) untuk menambah cadangan dolar AS, serta mendanai 466,7 juta dolar AS melalui penjualan saham MSTR, sehingga cadangan dolar AS meningkat dari 144 juta dolar AS menjadi sekitar 3 miliar dolar AS. Periode cakupan dividen saham preferen juga naik dari sekitar 14 bulan menjadi 29 bulan. Hingga saat ini, kepemilikan Bitcoin perusahaan masih tetap 843.775 BTC.

Namun, CryptoQuant menilai Strategy masih belum menyelesaikan dua masalah kunci: pertama, kapan akan memulihkan pembelian Bitcoin; kerangka saat ini hanya mengatur cara pendanaan, dan belum membangun model akumulasi sistematis berbasis valuasi, sehingga di masa depan masih mungkin mengulang situasi «pembelian berkelanjutan di posisi tinggi». Kedua, bagaimana menjual sebagian Bitcoin pada putaran bull market berikutnya; kerangka yang ada memungkinkan penjualan BTC untuk menambah cadangan, membayar dividen, dan buyback saham, tetapi belum menetapkan strategi manajemen modal jangka panjang untuk penurunan bertahap di puncak siklus atau lindung nilai risiko.

CryptoQuant mengatakan bahwa membangun disiplin jual-beli yang mencakup siklus bull dan bear akan menjadi bagian penting dari sistem manajemen modal aktif Strategy.