Baru saja melihat sebuah alamat paus sedang melakukan operasi on-chain yang agak aneh: serangkaian penukaran token yang berantakan, serta aksi penjaminan (staking) dari sebuah protokol baru. Jujur saja, untuk “fragmen” on-chain seperti ini, biasanya saya ambil dulu screenshot dan simpan—tidak langsung ikut. Saya tidak tahu apakah itu benar-benar sedang membangun posisi (build up), sedang melakukan lindung nilai (hedging) atas posisi, atau sekadar arbitrase demi “menambang” keuntungan? Kalau saya belum bisa memahaminya, biasanya saya tidak bergerak dulu, menunggu strukturnya menjadi lebih jelas.

Dulu saya pernah mencoba dua kali. Saat melihat paus itu gila-gilaan membangun token tata kelola (governance) sebuah protokol DeFi, saya langsung ikut. Ternyata yang mereka lakukan adalah melakukan lindung nilai likuiditas, lalu setelah itu langsung menghantam pasar (dumping). Setelah itu saya jadi lebih hati-hati—bagaimanapun, pasar tidak akan lari. Belakangan menunggu logikanya lebih simetris juga masih bisa.

Baru-baru ini saya melihat diskusi tentang “staking” yang seperti boneka bersarang (setop-a-dalams) lagi; intinya juga seperti pola pikir ini. Semakin banyak lapisan, semakin mudah saya pusing dan kehilangan fokus. Saya buat batasnya dulu, supaya jelas siapa yang menjadi “pengemban” utama dan bagian mana yang merupakan sumber luapan risiko. Bahkan kalau imbalannya bertumpuk setinggi apa pun, kalau saya belum memisahkan dan menjelaskannya dengan rapi, saya tidak akan menyentuhnya.