Intinya, kalau melakukan re-staking, terdengar seperti bisa “menghabiskan” ETH sampai tuntas, tapi dari mana asal imbalannya? Itu tidak lain diperas dari operasional node, insentif protokol, dan modal utamamu sendiri. LST pada dasarnya bertumpu pada yield hasil staking ETH; saat kamu re-staking, kamu hanya menambahkan leverage ke lapisan pendapatan itu, lalu menggunakan token protokol untuk mengiming-imingi kamu. Risikonya apa? Kerentanan smart contract, krisis likuiditas, dan fakta bahwa kamu menukar ETH menjadi LST lalu lagi-lagi melakukan re-staking pada aset re-staking tersebut—kalau satu mata rantai putus, semuanya jadi barang tak bernilai.

Saat funding rate berada dalam kondisi ekstrem, komunitas di sana teriak-teriak soal pembalikan atau “mengempiskan gelembung”; saya sih merasa, yang perlu dulu adalah lihat apakah kamu sanggup menahan gejolak gelombang itu, baru pikir soal imbalan. Jangan percaya “kode itu adalah hukum”; hanya lihat jalur keluar dan likuiditas. Kalau dua hal itu hilang, apa pun yang lain itu semu.