Apakah ETF Bitcoin akan meniru skenario emas? Analis Bloomberg: Bersiaplah menghadapi “koreksi yang menyakitkan” dan pemulihan yang panjang

比特幣現貨 ETF 的投資人準備好迎接漫長的洗盤了嗎？據彭博（Bloomberg）資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 最新分析指出，比特幣 ETF 未來的走勢極有可能複製黃金 ETF 過去 22 年「勝利與痛苦交織」的歷史路徑。他警告，比特幣與黃金同屬依賴情緒驅動的非收益型資產，投資人應做好面對價格劇烈波動與漫長回檔的心理準備，但長期來看，每個市場循環的高點都會不斷往上推升。
（前情提要：比特幣礦工快撐不住了！分析師：財務健康比率暴跌至危險區間，慘況直逼「熊市最底部」）
（背景補充：Glassnode：比特幣選擇權 Put/Call 比率降至 0,59 創半年新低，交易員大舉轉向看漲）

Daftar Isi

Toggle

• 無現金流的價值儲存：情緒主導市場
• 爆紅後的漫長冷靜期：GLD 與 IBIT 的驚人巧合
• 投資人需保持耐心：兩步前進，一步後退

Seiring dengan ekspansi pesat ETF spot Bitcoin di Wall Street, pasar dipenuhi ekspektasi dan spekulasi mengenai proyeksi pergerakan harganya. Pada 17 Juli 2026, waktu Taipei, analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, menulis di platform komunitas X bahwa jejak historis ETF emas dalam 22 tahun terakhir, mungkin bisa menjadi peta jalan paling akurat bagi investor ETF Bitcoin saat ini.

Bitcoin ETFs Likely to Mirror Gold's History of Triumph and Pain.. New from me on how gold ETFs' 22-year history may offer the closest roadmap yet for Bitcoin ETF investors. Both are wrappers around non-yielding stores of value that generate no cash flow, leaving investor… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) July 17, 2026

Penyimpanan nilai tanpa arus kas: pasar dikendalikan oleh sentimen

Mengapa Bitcoin disandingkan dengan emas? Balchunas menjelaskan bahwa kedua ETF tersebut pada dasarnya sangat mirip: keduanya adalah aset yang dibungkus sebagai instrumen penyimpanan nilai non-bunga. Artinya, aset itu sendiri tidak menghasilkan arus kas yang nyata, sehingga tidak bisa mengandalkan laba perusahaan, pendapatan bunga, atau dukungan pemerintah seperti halnya saham atau obligasi untuk menopang kinerja.

Karena itu, kinerja harga dari aset seperti ini hampir sepenuhnya bergantung pada sentimen pasar dari para investor. Tanpa perlindungan dari imbal hasil fundamental, volatilitasnya cenderung jauh lebih ganas ketika sentimen pasar berbalik dibandingkan aset keuangan tradisional.

Periode pendinginan panjang setelah mendadak meledak: kecocokan mengejutkan GLD dan IBIT

Untuk menguatkan pandangannya, Balchunas secara khusus menyoroti adanya “kebetulan spiritual” antara SPDR Gold Trust (GLD), ETF emas terbesar di dunia, dan ETF Bitcoin (IBIT) yang diterbitkan oleh BlackRock. Menengok kembali ke 2011, GLD yang terlalu populer membuat nilai asetnya bahkan melampaui SPY, ETF yang melacak Indeks S&P 500, dalam waktu singkat hanya dalam satu hari, sehingga sempat menjadi ETF terbesar di dunia saat itu. Namun setelah kilau sesaat tersebut, GLD kemudian kehilangan pamor dan terjebak dalam periode lesu yang berlangsung delapan tahun, memakan waktu lama sebelum akhirnya perlahan kembali ke puncak.

Kegila-gilaan sejarah yang mirip tampaknya sedang berulang pada IBIT. Balchunas mencatat bahwa IBIT juga sempat mencapai nilai aset 100 miliar dolar AS dalam beberapa jam, tetapi jika menilik setelahnya, momen singkat itu justru menjadi titik tertinggi relatif pasar pada bulan Oktober.

Investor perlu tetap sabar: dua langkah maju, satu langkah mundur

Analis itu kemudian menjelaskan bahwa karena pasokan tambahan emas dan bitcoin nyaris tetap, ketika permintaan pasar membanjir dalam jumlah besar, ia sangat mudah memicu lonjakan harga yang meledak-ledak. Namun ia memperingatkan bahwa permintaan pasar seperti itu biasanya “mudah berubah”, datang silih berganti seperti gelombang, bukan arus masuk dana yang stabil dan terus-menerus.

Berdasarkan pengamatan di atas, Balchunas menyimpulkan bahwa ETF Bitcoin kemungkinan akan mengikuti skenario ETF emas: mengalami kenaikan yang luar biasa, penurunan yang menyakitkan, serta periode pemulihan panjang yang sangat menguji kesabaran investor. Meski begitu, ia juga memberikan kabar penenang di bagian akhir: kabar baiknya adalah, seperti halnya setiap siklus ETF emas yang selalu mendorong rekor tertinggi sejarah menjadi lebih tinggi, tren jangka panjang Bitcoin tetap optimistis dengan pola “dua langkah maju, satu langkah mundur”.