Apakah pasar beruang Bitcoin akan segera berakhir? Mengapa 69.000 dolar AS menjadi wilayah rebutan bagi kubu bullish dan bearish

2026 年 7 月 17 日, menurut data pergerakan Gate 行情, BTC/USDT berada di sekitar 63.050 dolar AS, turun 1,62% dalam 24 jam terakhir, rebound tipis 0,72% dalam 7 hari terakhir, dan turun 45,66% secara kumulatif selama setahun terakhir. Setelah mengalami tren penurunan yang menggetarkan hingga berbulan-bulan, data on-chain mulai melepaskan sejumlah sinyal yang patut diperhatikan.

Lembaga analisis on-chain Glassnode menunjukkan data terbaru: “pembeli puncak siklus” yang memegang Bitcoin selama 1-2 tahun—yakni kelompok investor yang masuk pada periode Juli 2024 hingga Juli 2025, dengan biaya yang mencakup kisaran sekitar 62.800 dolar AS hingga 107.000 dolar AS—tampak mengalami indikasi bahwa skala realized loss mereka mulai mencapai puncak lalu berbalik turun. Pola ini dalam sejarah telah muncul berkali-kali sebelum dasar dari bear market besar.

Bagaimana realized loss menjadi alat prediksi untuk dasar bear market

Realized loss mengukur jumlah kerugian aktual dalam dolar AS yang dialami investor saat menjual Bitcoin. Berbeda dari unrealized loss, realized loss mencerminkan aksi penjualan yang benar-benar direalisasikan, bukan sekadar kerugian mengambang di buku.

Analis riset utama Glassnode, Cryptovizart, menyebutkan bahwa realized loss moving average 30 hari dari kelompok 1-2 tahun adalah salah satu metrik on-chain yang paling layak diperhatikan untuk menilai apakah bear market sudah mendekati akhir. Ketika moving average 30 hari indikator ini mulai mendingin dan berbalik turun, biasanya berarti fase penjualan paksa paling berat telah berlalu.

Dalam siklus kali ini, realized loss bergulir 30 hari dari kelompok tersebut sempat menembus 75 juta dolar AS, lalu mulai menunjukkan tanda-tanda kebalikan arah. Pola pembalikan ini juga pernah terlihat sebelum titik terendah bear market pada 2018, 2020, dan 2022. Secara logika, ketika tekanan jual pada kelompok rugi inti mencapai puncak lalu mulai mereda, itu berarti partisipan dengan kemauan tertinggi untuk menjual sedang berkurang, sementara struktur penawaran-permintaan membaik secara marjinal.

Mengapa investor yang membeli di sekitar 107.000 dolar AS menjadi jendela kunci pengamatan bear market kali ini

Dari Juli 2024 hingga Juli 2025, harga Bitcoin meningkat terus dari sekitar 62.800 dolar AS hingga 107.000 dolar AS. Investor yang melakukan pembelian berkelanjutan selama proses tersebut membentuk kelompok “pembeli puncak siklus” yang memegang selama 1-2 tahun.

Ketika harga Bitcoin berangsur turun dari puncaknya, sebagian besar posisi dalam kelompok ini berada dalam kondisi floating loss. Data Glassnode menunjukkan bahwa long-term holders menyumbang sekitar 43% dari total realized loss di on-chain, dengan puncak realisasi kerugian harian mencapai 280 juta dolar AS—tertinggi sejak Desember 2022 (setelah runtuhnya FTX).

Setiap kali kelompok ini melakukan penjualan panik, itu membuat pasar semakin dekat pada titik kehabisan penjual yang tersedia. Ketika realized loss pada level moving average 30 hari turun dari puncaknya, pola historis menunjukkan fase penjualan paling intens biasanya sudah selesai. Karena itu, apakah investor yang membeli di sekitar 107.000 dolar AS berhenti melakukan cut loss dalam skala besar secara langsung menentukan apakah tekanan pasokan di atas masih akan berlanjut.

Apa arti Bitcoin berada di bawah patokan biaya kunci selama lima bulan

Laporan mingguan “The Week On-Chain” Glassnode menyebutkan bahwa Bitcoin telah diperdagangkan sekitar lima bulan di bawah “True Market Mean” (sekitar 76.600 dolar AS) dan “short-term holder cost basis” (sekitar 72.200 dolar AS). Ini merupakan salah satu rekor “zona valuasi dalam” terlama dalam sejarah Bitcoin.

True Market Mean mencerminkan rata-rata biaya dari kelompok investor aktif, sementara short-term holder cost basis menggambarkan harga rata-rata pembelian dari mereka yang masuk dalam 155 hari terakhir. Jika harga terus berada di bawah dua patokan kunci ini, berarti sebagian besar peserta jangka pendek sedang berada dalam floating loss; setiap reli berpotensi menghadapi tekanan jual saat mereka kembali impas.

Namun dari sudut pandang lain, semakin lama harga bertahan di zona valuasi dalam, semakin tuntas “pembersihan” (exit) dari pemegang yang lemah. Data historis menunjukkan periode seperti ini biasanya membutuhkan waktu lebih dari enam bulan agar muncul sinyal pemulihan yang berarti. Durasi lima bulan saat ini sudah mendekati jendela waktu area dasar historis.

Bagaimana berbagai indikator on-chain digunakan untuk menilai posisi siklus pasar

Selain indikator realized loss dari pemegang 1-2 tahun, beberapa metrik on-chain lain sedang membentuk paket sinyal dasar yang saling menguatkan.

Indikator capitulation long-term holders menunjukkan titik balik periodik. Analisis laporan mingguan terbaru Glassnode menyatakan bahwa capitulation long-term holders—sumber utama tekanan jual pada siklus kali ini—sudah mencapai puncak dua minggu lalu dan mulai berbalik turun. Indikator ini mengukur jumlah Bitcoin yang dilepas setiap hari oleh long-term holders; saat ini indikator tersebut sedang memasuki tahap penurunan pertama pada siklus kali ini.

Realized profit/loss ratio terus berada di bawah 1,0, menandakan total realized loss lebih besar daripada profit. Kondisi seperti ini dalam sejarah biasanya sejalan dengan area dasar pasar.

UTXO profit/loss ratio juga telah memasuki area ekstrem historis. Hingga 15 Juli 2026, metrik ini berada dalam interval yang sama dengan setiap kali dasar pasar besar muncul sejak 2016. Lebih banyak Bitcoin berada dalam kondisi rugi daripada untung—sekitar 10,83 juta BTC berada di bawah air (underwater), dan 9,22 juta BTC dalam kondisi untung.

Arus dana spot ETF melambat keluar. Rata-rata arus keluar dana spot Bitcoin ETF di AS selama 30 hari telah menyusut dari puncak 193 juta dolar AS per hari di awal Juni menjadi 89,0 juta dolar AS per hari. Meski permintaan total belum pulih, melambatnya arus keluar itu sendiri merupakan sinyal perbaikan marjinal.

Kesimpulan dari indikator-indikator ini mengarah pada satu titik: pasar kemungkinan sedang berada pada fase akhir proses membentuk dasar, tetapi masih perlu sinyal konfirmasi tambahan untuk memastikan tren sudah benar-benar berbalik.

Mengapa 69.000 dolar AS menjadi level inti perebutan oleh bear dan bull

69.000 dolar AS memiliki banyak makna dalam struktur pasar saat ini, dan inilah alasan Glassnode mendefinisikannya sebagai “medan tempur utama berikutnya”.

Pertama, ini adalah total cost basis untuk short-term holders. Berdasarkan laporan on-chain minggu ke-28 Glassnode, patokan biaya keseluruhan short-term holders berada di 69.000 dolar AS. Artinya, pada level harga ini, banyak investor yang membeli dalam waktu dekat akan kembali ke titik impas. Laporan menyebutkan: “Sentuhan pertama pada level ini kemungkinan besar memicu respons kuat, karena pihak yang paling cenderung untuk menjual adalah mereka yang justru sedang menuju kembali impas.”

Kedua, level ini beririsan dengan rekor puncak historis Bitcoin pada November 2021. 69.000 dolar AS adalah level tertinggi yang mencatat rekor pada bull market sebelumnya. Dari sudut pandang analisis teknikal, puncak bull market sebelumnya sering menjadi area resistensi atau support psikologis penting.

Ketiga, perolehan atau kehilangan pada level ini menentukan arah evolusi struktur pasar. Glassnode menuliskan dalam laporannya: “Jika berhasil dan meyakinkan direbut kembali, itu memberi ruang untuk reli; jika tertahan, pola rentang (range) akan tetap sama.” Jika mampu menembus secara efektif dan bertahan di atas 69.000 dolar AS, pasar berpotensi membuka ruang untuk menargetkan 75.000 hingga 80.000 dolar AS; bila upaya kenaikan gagal, pola konsolidasi rentang akan berlanjut.

Pada 17 Juli, harga Bitcoin sekitar 63.566 dolar AS, selisih kira-kira 8% dari ambang 69.000 dolar AS. Jarak ini berarti kedua kubu—bear dan bull—masih memiliki ruang yang cukup untuk saling beradu.

Jika 69.000 dolar AS gagal ditembus, di mana support di bawahnya?

Meskipun 69.000 dolar AS adalah level yang paling mendapat perhatian, pasar masih perlu mempertimbangkan skenario ketika level tersebut tidak bertahan.

Glassnode menyebutkan bahwa jika area 69.000 dolar AS gagal dipulihkan, realized price sekitar 53.000 hingga 55.000 dolar AS akan menjadi zona yang masuk akal sebagai tempat pasar kemungkinan mencari dasar berikutnya. Realized price merepresentasikan biaya pembelian rata-rata dari semua pemegang di jaringan Bitcoin, dan merupakan salah satu acuan support global terpenting dalam analisis on-chain.

Selama bear market 2022, Bitcoin sempat jatuh di bawah realized price, lalu barulah memulai reli pemulihan yang akhirnya menembus ambang 100.000 dolar AS. Oleh karena itu, rentang 53.000 hingga 55.000 dolar AS dapat dianggap sebagai “benteng terakhir” struktur pasar saat ini—jika harga menyentuh area tersebut, secara historis biasanya berarti peluang nilai ekstrem dan kepanikan pasar berjalan bersamaan.

Kondisi apa saja yang masih diperlukan untuk mengonfirmasi pemulihan pasar

Meski data on-chain telah memunculkan banyak sinyal positif, pasar masih jauh dari konfirmasi bahwa tren berbalik sepenuhnya.

Permintaan spot belum kembali sepenuhnya. Analis Glassnode menyebutkan bahwa agar reli yang menembus ambang 69.000 dolar AS bisa bertahan, masih dibutuhkan permintaan spot yang lebih kuat. Hanya konfigurasi posisi dari derivatif tidak cukup untuk menopang pemulihan yang berkelanjutan.

Dana ETF belum pulih menjadi arus masuk bersih yang stabil. Meski kecepatan arus keluar melambat, permintaan total masih belum kembali ke level yang cukup untuk mendorong harga menembus resistensi kunci.

Capitulation long-term holders belum sepenuhnya selesai. Meskipun indikator ini sudah menurun dari puncak, level saat ini masih tergolong tinggi dan belum mendingin cepat seperti yang terjadi di dasar bear market sebelumnya.

Kondisi makro masih mengandung ketidakpastian. Jalur kebijakan moneter The Fed, pergerakan dolar AS, serta kondisi likuiditas global masih akan menjadi faktor penting yang memengaruhi harga Bitcoin.

Secara keseluruhan, data on-chain mengarah pada kemungkinan pasar sedang membentuk struktur dasar, tetapi sinyal konfirmasi—termasuk pembelian spot yang berkelanjutan, net inflow ETF yang stabil, serta meredanya tekanan jual dari long-term holders—masih memerlukan waktu untuk diverifikasi.

Ringkasan

Data on-chain Glassnode menunjukkan bahwa realized loss dari “pembeli puncak siklus” yang memegang Bitcoin selama 1-2 tahun mulai menurun setelah realized loss pada moving average 30 hari menembus 75 juta dolar AS; pola ini secara historis telah muncul berkali-kali sebelum dasar bear market besar. Indikator capitulation long-term holders sudah mencapai puncak lalu berbalik turun, dan berbagai indikator on-chain multi-dimensi sedang membentuk kombinasi sinyal dasar yang saling menguatkan.

69.000 dolar AS, sebagai tumpuan biaya untuk short-term holders sekaligus area yang beririsan dengan puncak historis pada 2021, telah menjadi level inti perebutan bear dan bull saat ini. Merebut kembali level tersebut akan membuka ruang untuk reli, sedangkan jika tertahan maka pola konsolidasi rentang akan berlanjut. Jika level ini jebol, area realized price 53.000 hingga 55.000 dolar AS akan menjadi acuan support kunci berikutnya.

Pasar mungkin sedang berada pada fase akhir proses membentuk dasar, tetapi konfirmasi final tren masih membutuhkan pemulihan permintaan spot yang berkelanjutan dan arus dana institusi yang kembali stabil.

FAQ

T: Mengapa indikator realized loss Glassnode dapat memprediksi dasar bear market?

Realized loss mengukur jumlah kerugian dolar AS yang benar-benar diakui investor saat menjual. Ketika realized loss dari kelompok investor yang memegang 1-2 tahun—yaitu pembeli di dekat puncak bull market sebelumnya—pada moving average 30 hari mencapai puncak lalu mulai menurun, data historis menunjukkan bahwa biasanya itu menandai bahwa fase penjualan paling berat telah berlalu, dan pasar semakin mendekati dasar.

T: Investor yang membeli 107.000 dolar AS saat ini sedang dalam kondisi apa?

Pada periode Juli 2024 hingga Juli 2025, untuk investor yang membeli dengan rentang biaya sekitar 62.800 dolar AS hingga 107.000 dolar AS, seiring harga Bitcoin terus turun dari puncaknya, sebagian besar posisi mereka berada dalam floating loss. Realized loss dari kelompok ini baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda mencapai puncak lalu menurun pada dimensi moving average 30 hari.

T: Mengapa 69.000 dolar AS begitu penting?

69.000 dolar AS memiliki tiga makna: pertama, ini adalah total cost basis untuk short-term holders, dengan banyak pembeli baru kembali ke titik impas pada level tersebut; kedua, level ini beririsan dengan puncak historis Bitcoin pada November 2021; ketiga, menang atau kalah pada level ini menentukan apakah pasar masuk ke jalur reli atau melanjutkan konsolidasi rentang.

T: Apakah Bitcoin saat ini sudah dikonfirmasi menemukan titik terbawah?

Data on-chain menunjukkan pasar mungkin sedang membentuk struktur dasar, tetapi masih diperlukan lebih banyak sinyal konfirmasi. Permintaan spot belum kembali sepenuhnya, arus masuk bersih ETF belum pulih secara stabil, dan meski tekanan jual long-term holders sudah turun dari puncaknya, itu belum sepenuhnya hilang. Pemulihan pasar masih perlu waktu untuk diverifikasi.

T: Jika 69.000 dolar AS gagal ditembus, di mana support di bawahnya?

Jika level 69.000 dolar AS tidak berhasil dipulihkan, realized price sekitar 53.000 hingga 55.000 dolar AS akan menjadi zona yang masuk akal sebagai tempat pasar mungkin mencari dasar berikutnya. Level ini mewakili biaya pembelian rata-rata dari semua pemegang di jaringan Bitcoin dan merupakan acuan support global yang penting dalam analisis on-chain.