Mengapa cadangan Bitcoin AS macet di atas kertas - ForkLog

# Mengapa cadangan bitcoin AS justru mandek di atas kertas

Pada Maret 2025, Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif untuk membentuk cadangan bitcoin. Industri menyambut keputusan itu dengan antusias, berharap akan ada pengadaan pemerintah untuk kripto pertama dan menjadi sumber permintaan baru di pasar

Di tengah situasi ini, topik mulai dibahas di negara lain. Ada yang berbicara soal pembentukan dana strategis dan transformasi sistem keuangan global, sementara yang lain mengkritik pendekatan tersebut. Namun segera terungkap bahwa cadangan bitcoin strategis Amerika ternyata tidak seperti yang dibayangkan pasar.

ForkLog menelusuri negara mana yang benar-benar memasukkan aset digital ke dalam kebijakan cadangan, dan mana yang berhenti di tahap pembicaraan.

Janji besar

Pada musim semi 2025, gagasan cadangan kripto milik negara terdengar seperti kemungkinan perubahan haluan—bukan hanya bagi industri, tetapi juga bagi sistem keuangan dunia. Pada 2 Maret, Trump menyatakan satuan tugas harus mempercepat pembentukan “cadangan strategis aset digital”. Daftar itu memuat lima koin sekaligus: BTC, ETH, SOL, XRP, dan ADA.

Pasar merespons dengan kenaikan. Para pelaku memperkirakan bukan hanya pengakuan bitcoin di tingkat negara, tetapi juga kemungkinan pembelian oleh ekonomi terbesar di dunia. Untuk altcoin, bahkan masuknya aset-aset tersebut ke dalam daftar saja sudah dianggap sebagai tanda positif.

Namun tak lama kemudian, terlihat bahwa inisiatif itu perlahan kehilangan relevansi. Sudah pada kripto-summit di Gedung Putih, pihak administrasi memberikan isyarat bahwa fokusnya adalah bitcoin. Menteri Perdagangan Howard Lutnick menyatakan mata uang ini akan dipertimbangkan secara terpisah dari aset digital lainnya.

Apa yang sebenarnya ditandatangani Trump

Gambaran nyata proyek itu ditetapkan melalui perintah eksekutif. Inisiatif ini dipecah menjadi dua jalur: “Cadangan Strategis Bitcoin” (SBR) dan “Cadangan Aset Digital”, yang ditujukan untuk koin lainnya.

Detail penting tersembunyi pada dari mana dananya akan diambil. Pengisian cadangan direncanakan bukan melalui pembelian rutin dari anggaran, melainkan dari aset yang disita dalam perkara pidana dan perdata. Mantan penasihat Trump untuk AI dan kripto, David Sacks, menekankan bahwa proyek ini “tidak akan dikenakan biaya sepeser pun bagi pembayar pajak”.

Pada akhirnya, alih-alih menciptakan permintaan baru, negara mengubah hasil sitaan menjadi investasi jangka panjang.

Posisi administrasi akhirnya ditegaskan oleh Menteri Keuangan Scott Bessent. Strateginya dirangkum menjadi tiga poin:

• tidak membeli bitcoin dengan dana negara;
• mempertahankan koin yang sudah dikumpulkan;
• menambah cadangan melalui aset yang disita dari proses hukum.

Belakangan Bessent menambahkan bahwa kementerian sedang mengkaji cara “netral anggaran” untuk memperluas cadangan, tetapi mekanisme spesifiknya tidak pernah dipaparkan.

Skenario paling ambisius justru bertahan di Senat. Pada 11 Maret 2025, Cynthia Lummis mengajukan pembaruan Bitcoin Act. Rancangan itu mengusulkan pembelian hingga 200.000 BTC per tahun selama lima tahun untuk membawa cadangan ke 1 juta koin dan mengunci koin tersebut selama 20 tahun. Dokumen itu tidak mendapat dukungan di Kongres

Menjelang 2026, terungkap bahwa bahkan fondasi dasarnya pun tersendat. Pada Juli, Bloomberg melaporkan pekerjaan SBR dihambat oleh perbedaan pendapat antar lembaga pemerintah federal. Meskipun perintah eksekutif menyerahkan pengelolaan cadangan kepada Kementerian Keuangan, para pejabat mulai membahas apakah lembaga itu memiliki kompetensi dan keahlian yang diperlukan untuk mengelola aset yang begitu spesifik. Di antara lembaga yang disebut berpotensi memegang kendali cadangan adalah Kementerian Perdagangan dan Kementerian Kehakiman. Gedung Putih terus mencari struktur pengelolaan yang paling tepat.

Secara paralel, gagasan itu juga dicoba diperkuat lewat undang-undang. Pada Mei, American Reserve Modernization Act (ARMA) diajukan ke Dewan Perwakilan Rakyat. Dokumen tersebut memindahkan cadangan ke Kemenkeu, mewajibkan lembaga-lembaga mengirim koin untuk disimpan secara terpusat, memperkenalkan laporan triwulanan, audit independen, serta pengawasan Kongres. Bitcoin disarankan disimpan minimal 20 tahun dan dijual hanya untuk tujuan menurunkan utang pemerintah. Target 1 juta BTC seperti dalam Bitcoin Act tidak lagi ada di ARMA.

Menurut BitcoinTreasuries, pada saat artikel ini ditulis, AS menempati peringkat pertama di antara negara pemegang dengan 328.372 BTC.

Sumber: BitcoinTreasuries.## Pendekatan Kazakhstan

Di negara lain, proyek dana aset digital juga terus dicoba diwujudkan. Salah satu contohnya adalah Kazakhstan, tempat atas perintah presiden mulai membentuk National strategic crypto reserve. Menurut perkiraan otoritas, nilainya seiring waktu bisa mencapai $700 juta.

Sumber pengisian cadangannya sudah dipetakan terlebih dahulu. Hingga $350 juta dapat berasal dari investasi sebagian aset cadangan emas-valas Bank Nasional, sementara hingga $350 juta lagi dari aset National Fund. Selain itu, cadangan juga ingin memasukkan aset pemerintah lainnya berdasarkan keputusan pemerintah, termasuk kripto yang disita. Skemanya mirip dengan pendekatan AS “tanpa membebani pembayar pajak”, tetapi sekaligus ditambah rencana investasi aktif, bukan sekadar penyimpanan.

Cadangan itu akan dikelola oleh National Investment Corporation milik Bank Nasional, sementara pencatatan dan penyimpanan aset digital ditangani oleh AO “Central Securities Depository”. Aset direncanakan dialokasikan ke koin digital, instrumen derivatif berbasis aset tersebut, serta saham dan porsi kepemilikan perusahaan yang mengembangkan sektor ini. Investasi lewat hedge fund juga sedang dipelajari secara terpisah.

Cadangan itu menjadi bagian dari strategi yang lebih luas. Pada bulan Juli, Presiden Kasym-Jomart Tokayev menandatangani perintah eksekutif “On measures to stimulate and develop the digital assets industry”. Dokumen itu menetapkan kerangka untuk seluruh industri: penggunaan mata uang kripto dan stablecoin dalam pembayaran lintas negara, penertiban transaksi ke ranah hukum melalui pengungkapan aset secara sukarela dari platform luar negeri, serta pemindahan transaksi itu ke penyedia dalam negeri.

Kejelasan kelembagaan inilah yang membedakan pendekatan Kazakhstan dari Amerika. Cadangan memiliki pemilik, pengelola, penjaga penyimpanan, sumber pengisian, rencana investasi, dan kewajiban pelaporan tahunan—serta cadangan itu terintegrasi ke dalam strategi pengembangan industri secara keseluruhan.

Siapa lagi yang ikut bermain

Topik cadangan kripto nasional menarik perhatian tidak hanya AS dan Kazakhstan. Menurut BitcoinTreasuries, pemerintah secara keseluruhan memegang sekitar 649.961 BTC—sekitar 3,1% dari seluruh emisi.

Sumber: BitcoinTreasuries. Sebagian posisi merupakan hasil penyitaan, bukan kebijakan cadangan yang disengaja. Karena itu, pendekatan negara terhadap bitcoin bisa dibagi menjadi beberapa skenario:

1. Akumulasi melalui penyitaan. Jalur ini ditempuh AS dan sebagian Kazakhstan: inti cadangan terdiri dari bitcoin yang diperoleh lewat cara tersebut, bukan pembelian dari pasar. Kelebihannya adalah tidak ada belanja anggaran. Kekurangannya, cadangan bergantung pada kinerja aparat penegak hukum, keputusan pengadilan, dan pergerakan koin-koin tersebut.
2. Pendekatan campuran. Di Kazakhstan, sebagian sumbernya terkait aset negara dan investasi, sementara sebagian lainnya berasal dari penyitaan
3. Pembelian langsung. Contoh paling terkenal adalah El Salvador. Negara ini selama bertahun-tahun menambah bitcoin dalam paket-paket kecil dan secara terbuka menunjukkan saldo. Pendekatan ini diperdebatkan dari sisi risiko, tetapi jelas dari segi transparansi: terlihat berapa banyak dan dengan harga berapa koin dibeli.
4. Cadangan melalui penambangan. Begini yang dilakukan Bhutan. Pemerintah memakai kelebihan energi listrik untuk menambang bitcoin dan mengumpulkan cadangan yang signifikan dibanding ukuran ekonominya.
5. Diskusi tanpa tindakan. Kategori ini mencakup sebagian besar negara. Bank sentral dan kementerian mempertimbangkan ide menahan sebagian cadangan dalam mata uang kripto pertama, tetapi tidak melangkah lebih jauh dari pernyataan dan catatan analitis. Misalnya, Kepala bank sentral Ceko Aleš Michl secara terbuka mengisyaratkan studi tentang “digital gold” sebagai aset cadangan—tanpa beralih ke pembelian.

Di level negara bagian AS, gambaran juga tidak seragam. Ada yang mengesahkan undang-undang cadangan bitcoin mereka sendiri, ada juga yang menolak inisiatif serupa. Hingga kini belum ada pendekatan federal yang seragam untuk pembelian.

Akibatnya, para perintis cadangan kripto strategis tidak mampu menunjukkan seperti apa mekanisme tersebut seharusnya berjalan di praktiknya. Versi mereka saat ini lebih menyerupai rezim penyimpanan koin hasil sitaan yang baru, ketimbang instrumen kebijakan keuangan negara yang utuh.

Cadangan tanpa jawaban atas pertanyaan “untuk apa”

Masalah pada SBR AS tidak berhenti pada kekurangan infrastruktur. Setiap cadangan klasik punya fungsi: minyak meredam guncangan, mata uang menjaga stabilitas keuangan. Cadangan bitcoin AS tidak memiliki peran seperti itu—koinnya tidak bisa dibelanjakan, tidak mendukung dolar, dan tidak menyelesaikan tugas apa pun. Di negara ini tidak ada konsensus apakah koin itu merupakan aset berdaulat yang tidak masalah jika dianggarkan dana publik

Hal yang mencolok adalah negara yang paling lantang menyatakan pembentukan cadangan kripto justru memberi contoh sikap tidak bergerak, sementara praktik dibentuk oleh pihak yang bergerak lebih tenang. Kazakhstan menuliskan rencana, El Salvador membeli bitcoin dan menunjukkan saldo, Bhutan menambangnya dengan energi listrik miliknya

Kesimpulannya: besarnya cadangan tidak otomatis berarti nilainya. AS memegang bitcoin terbanyak dan paling jauh dari instrumen yang benar-benar bekerja, karena di balik angka tersebut tidak ada tujuan maupun mekanisme. Selama belum ada jawaban, setiap cadangan kripto tetap menjadi sesuatu di atas kertas.