Baru saja melihat seseorang menyamakan grafik peredaran stablecoin dengan arus masuk ETF, katanya itu bukti “investor asing mulai masuk”… Menyusun datanya memang terlihat seperti begitu, tapi korelasi itu bukan berarti kausalitas. Lihat juga skema re-staking “keamanan bersama + tumpukan imbal hasil” itu—awal-awal dipuji sampai langit, sekarang juga tidak dimaki “skema berlapis-lapis”? Logika permukaannya memang bisa jalan, tetapi apakah di level dasarnya ada dukungan “nilai nyata” itu urusan lain. Bagaimanapun, ketika saya memantau mempool, saya sudah melihat terlalu banyak aksi yang terlihat seperti “kabarnya bagus”, tapi ujungnya malah panik berbondong-bondong. Jangan terlalu percaya narasi makro yang seperti merangkai puzzle; likuiditas ada atau tidak, lebih nyata kalau dilihat dari slippage di dompet sendiri.