Heboh! Visa melepas platform stablecoin pada dini hari, tapi kenapa tidak menerbitkan koinnya sendiri? Skema di baliknya ini, para investor ritel sama sekali tidak paham

Malam tadi, majalah Fortune membocorkan kabar bahwa Visa resmi meluncurkan Visa Stablecoin Platform, disingkat VSP.

Platform ini ditujukan bagi bank dan perusahaan fintech, agar mereka bisa langsung memproses stablecoin di dalam alur pembayaran dan manajemen treasury Visa yang sudah ada. Cakupan skalanya kira-kira seperti ini: sekitar 15 ribu institusi keuangan, lebih dari 200 juta merchant.

Platform ini menjadikan OUSD sebagai titik awal—OUSD ini baru dua minggu lalu dirilis oleh Open Standard Alliance. Sekaligus platform ini tetap kompatibel dengan USDC dari Circle dan USDG dari Paxos.

Bahkan VSP mengemas infrastruktur dompetnya. Pernyataan resminya adalah: ia menyediakan kontrol dan workflow, sehingga stablecoin dapat digunakan di Vault dunia nyata, settlement, dan tumpukan produk, untuk berbagai kebutuhan institusi.

Tarik timeline Visa dengan stablecoin, Anda akan melihat satu jalur yang sangat jelas—mendaki langkah demi langkah ke hulu.

Pada Maret 2021, Visa menjadi jaringan pembayaran arus utama pertama yang menyelesaikan transaksi dengan USDC. Saat itu masih seperti uji coba: industri kripto membutuhkan restu dari keuangan tradisional, dan Visa ingin melihat apakah jalur baru ini benar-benar ada manfaatnya.

Pada 2023, pilot settlement diperluas ke Solana dan sisi institusi acquiring, dan stablecoin berubah dari sekadar eksperimen menjadi opsi nyata di back-end jaringan Visa.

Pada Oktober 2024, Visa meluncurkan VTAP, platform aset tokenisasi—dari memakai stablecoin untuk settlement sendiri, lalu diperluas menjadi alat untuk membantu bank menerbitkan dan mengelola stablecoin.

Percepatan yang sesungguhnya terjadi dalam setahun terakhir. Pada 2025, Visa bekerja sama dengan Bridge milik Stripe untuk menerbitkan stablecoin card; pengguna bisa membelanjakan stablecoin balance di merchant global; investasi pada perusahaan infrastruktur stablecoin BVNK; pada bulan September, pilot memungkinkan perusahaan melakukan pre-charge pembayaran lintas negara Visa Direct menggunakan stablecoin; pada bulan November, diumumkan di Singapore Fintech Festival bahwa perusahaan dapat langsung mengirim dana ke wallet stablecoin penerima.

Pada bulan Desember, settlement USDC resmi mendarat di Amerika Serikat; Cross River Bank dan Lead Bank menjadi bank pertama yang melakukan settlement melalui Solana dan Visa.

Memasuki 2026, rencana stablecoin card Bridge didorong ke lebih dari 100 negara; pada Visa Payments Forum bulan Juni, mereka juga mengumumkan lapisan teknologi untuk tokenized deposit—saat itu ukuran settlement stablecoin secara tahunan sudah mencapai sekitar 7 miliar dolar AS.

Kalau semua langkah ini dirangkai, logikanya sangat jelas: awalnya Visa hanya menjadi “pengguna” stablecoin, memakainya untuk settlement di belakang layar; kemudian berubah menjadi “distributor”, menyalurkan stablecoin lewat kartu dan Visa Direct ke konsumen dan perusahaan; lalu kemudian menjadi “pemberi kapabilitas”, menggunakan VTAP untuk membantu bank menerbitkan koin; dan platform semalam adalah mengonsolidasikan kemampuan-kemampuan yang berserakan itu menjadi satu hub terpadu.

Menurut keterangan resmi Visa, perusahaan akan berperan sebagai satu pintu masuk total untuk semua layanan stablecoin yang sudah ada.

Dari dukungan, menjadi pintu masuk, lalu menjadi hub—posisi Visa dalam rantai industri naik selapis demi selapis. Sekarang, yang tampaknya tinggal selangkah lagi adalah: menerbitkan stablecoin sendiri.

Yang menarik, berbagai tanda menunjukkan bahwa Visa justru tidak ingin melakukan langkah itu—atau, setidaknya, mereka menemukan alternatif yang lebih cerdas.

Alasan paling langsung adalah konflik kepentingan. Bisnis stablecoin Visa dibangun di atas netralitas: USDC, USDG, dan PYUSD semuanya bersedia masuk ke jaringan Visa karena Visa tidak bersaing dengan mereka. Jika Visa sendiri menerbitkan koin, Circle dan Paxos segera beralih dari pelanggan menjadi pesaing; Circle dan Tether punya insentif penuh untuk mengarahkan volume settlement ke Mastercard atau jalur lain.

Visa menghasilkan keuntungan dari “fee lintasan”, bukan bunga dari pendapatan cadangan. Visa tidak pernah menerbitkan kartu atau menyalurkan pinjaman; model bisnisnya adalah menyediakan jaringan penagihan yang tidak berpihak. Menerbitkan koin berarti harus menaruh cadangan ratusan miliar dolar AS ke neraca, serta menanggung seluruh beban regulasi model perbankan di bawah RUU GENIUS, termasuk perizinan, cadangan, dan penebusan.

Ini adalah bisnis yang berat dan berisiko, yang berlawanan dengan gen aset ringan Visa.

OUSD justru menjadi jawaban dari alternatif ini. Stablecoin aliansi yang terdiri dari lebih dari 140 institusi ini menerbitkan dan menebus dengan nol biaya, tanpa batas plafon, dan pendapatan cadangan dibagikan kepada mitra setelah dikurangi biaya manajemen yang sedikit; hak tata kelola berada pada dewan direksi aliansi, bukan pada satu perusahaan tunggal.

Dengan menjadi anggota aliansi, Visa bisa membagikan keuntungan ekonomi dari lapisan penerbitan, sekaligus tidak perlu menjadi penerbit sendiri—menghindari sorotan sebagai sasaran. Platform baru menjadikan OUSD sebagai titik awal, sekaligus tetap mempertahankan USDC dan USDG di meja—sikapnya sangat halus: memberi sinyal kepada Circle bahwa ada pilihan lain, namun tidak benar-benar merobek hubungan.

Pada bulan September tahun lalu, saat Visa ditanya apakah akan menerbitkan stablecoin sendiri, jawaban juru bicara adalah: “Di ekosistem stablecoin, sulit untuk mengecualikan kemungkinan apa pun.” Kalimat itu kira-kira akan berlaku dalam jangka panjang.

Bagi Visa, posisi yang paling nyaman dari dulu bukanlah sebagai penerbit, melainkan lapisan tempat semua penerbit tak bisa menghindar. Ketika pesaing memilih untuk langsung menggelontorkan dana membeli BVNK dan mengambil infrastruktur, Visa memilih memakai aliansi dan platform untuk mengikat penerbit, bank, dan merchant ke jaringan mereka.

Siapa pun yang bisa menjadi “default entry” di era stablecoin, tidak perlu turun langsung untuk mencetak koin. Dari sudut pandang ini, Visa sebenarnya tinggal beberapa langkah lagi untuk mencapai ujung jalur hulu.

Ikuti saya: untuk mendapatkan analisis pasar kripto real-time dan wawasan lebih banyak!

#PreIPOs第二期OpenAI认购 #GateDEX全面接入RobinhoodChain #台积电Q2净利暴增77.4% $BTC $ETH $SOL