JPMorgan: Deleveraging hanya sebagian selesai, pasar saham AS dalam jangka pendek mungkin masih perlu berguncang selama tiga bulan

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根大通 7月15日资金流报告指出，6月启动的去杠杆进程仍在持续，杠杆ETF、期权及保证金账户仍有压缩空间，美股短期仍面临压力。6月峰值以来，杠杆存储ETF规模缩水34%，全市场杠杆ETF缩水13%。杠杆产品结构上存在“凸性损耗”：在区间震荡中持续消耗自身规模，还需约三个月震荡才能回到4月前水平。

散户看涨期权买入量已从6月5日峰值回落，但距离历史底部仍有距离；保证金账户杠杆仍处于与2021年底及2018年中峰值相当的水平。对冲基金杠杆率已从6月历史高位回落，半导体仓位开始削减。风险平价基金杠杆已回归正常。中长期看，散户、CTA、主权基金等长线资金仍提供净需求支撑，全年股票净需求约2750亿美元。摩根大通认为，短期波动可能是去杠杆尾声，而非基本面恶化的信号。