IPO energi diserbu habis-habisan, berhasil mengumpulkan 12,6 miliar dolar AS, rekor tertinggi sepanjang sejarah—kekhawatiran kekurangan listrik akibat AI menjadi medan perang baru di Wall Street

Perusahaan listrik dalam paruh pertama tahun ini menggalang dana lewat IPO dalam skala yang memecahkan rekor tertinggi sejak gelembung internet 1999. Kecemasan kekurangan listrik untuk pusat data AI kini mendorong uang panas Wall Street menjauh dari saham chip dan mengalir ke pembangkit listrik.
（Ringkasan sebelumnya：Bloomberg menyebut「AI adalah kebutuhan jangka panjang」：Caterpillar, perusahaan alat berat untuk energi, melonjak tujuh hari berturut-turut dan mencetak rekor tertinggi baru）
（Tambahan konteks：Goldman Sachs：IPO saham AS diserap gila-gilaan 1.200 miliar dolar AS「belum meledak menjadi gelembung」! Efek pengusiran raksasa AI membuat aktivitas上市 perusahaan kripto hampir padam sepenuhnya）

Daftar isi

Toggle

• Paruh tahun 12,6 miliar dolar AS, saham listrik jadi barang rebutan
• Logika uang panas chip bergeser ke listrik
• Di balik perkiraan pertumbuhan konsumsi listrik 39%, ada perombakan penempatan modal

Chip menentukan apa yang bisa dilakukan AI, sementara listrik menentukan seberapa banyak AI bisa berjalan—dan kini hal terakhir cepat berubah menjadi hambatan paling nyata dalam seluruh perlombaan. Modal jelas sudah mencium peluangnya: pada paruh pertama tahun ini, perusahaan energi melaju masuk pasar IPO dengan kecepatan tertinggi abad ini.

Paruh tahun 12,6 miliar dolar AS, saham listrik jadi barang rebutan

Menurut hitungan dari Dealogic, pada paruh pertama tahun ini, penggalangan dana untuk penawaran perdana saham sektor energi global mencapai 12,6 miliar dolar AS, rekor setengah tahunan tertinggi sejak puncak gelembung internet 1999. Ini juga merupakan rekor tertinggi sepanjang masa untuk periode yang sama, jauh melampaui capaian 2025 sepanjang tahun yang hanya 4,3 miliar dolar AS.

Latar belakang gelombang dana ini sebenarnya tidak sulit dipahami: pusat data AI sedang menyerap listrik jauh lebih banyak daripada perkiraan publik, dan mendapatkan pasokan listrik yang cukup telah menjadi hambatan terbesar bagi gelombang panas investasi AI senilai beberapa triliun dolar AS ini. Yang lebih merepotkan, membangun satu pusat data mungkin hanya butuh satu sampai dua tahun, tetapi membangun pembangkit listrik baru, atau bahkan sekadar memastikan upgrade jaringan listrik, bisa memakan waktu lima sampai sepuluh tahun.

Perbedaan waktu, itulah “kutukan pengikat” sesungguhnya dari kebangkitan panas AI ini.

Respons pasar sangat langsung. Pihak ETF, GMO, minggu ini baru meluncurkan ETF “listrik infrastruktur”, menargetkan saham terkait pembangkit, jaringan listrik, dan elektrifikasi untuk imbal hasil; startup energi nuklir Standard Nuclear diperkirakan akan melantai di AS pada akhir Juli. Ditambah statistik Dealogic, langkah-langkah ini membentuk satu gambar yang sama: modal sedang antre untuk membeli listrik.

Keriuhan ini tidak hanya tercermin dari angka penawaran perdana. Perusahaan energi panas bumi Fervo Energy pada tahun ini menghimpun sekitar 1,9 miliar dolar AS melalui IPO, harga saham melonjak lebih dari 33% pada hari pertama, dan dinilai sebagai IPO energi bersih terbesar dalam sejarah. Secara statistik pasar, pada 2026 setidaknya ada 10 perusahaan yang merencanakan IPO di bidang infrastruktur listrik dan teknologi bersih; nilai merger dan akuisisi utilitas publik di AS hanya dalam 5 bulan pertama sudah mencapai 203,6 miliar dolar AS, melampaui total sepanjang tahun 2025.

Logika uang panas chip bergeser ke listrik

Menurut RBC Analis Energi Bersih Chris Dendrinos, kunci dari perputaran dana kali ini ada pada kalimat berikut: “Investor mula-mula membeli saham konsep AI seperti Nvidia, lalu baru mereka ingat bahwa setiap chip yang bekerja membutuhkan listrik.” Di balik pernyataan itu ada logika sederhana namun diremehkan: chip menentukan apa yang bisa dilakukan AI, listrik menentukan seberapa banyak AI bisa berjalan.

Inilah yang disebut logika “penjual sekop”. Secara sederhana, pada masa demam emas Amerika Serikat abad ke-19, yang sering kali paling pasti menghasilkan bukanlah para penambang yang menemukan tambang emas, melainkan orang yang menjual sekop dan celana jeans koboi kepada para penambang. Dalam permainan AI saat ini, tidak ada yang bisa menjamin perusahaan AI mana yang akan menang, tetapi hampir pasti bahwa apa pun yang menang, semuanya membutuhkan listrik lebih banyak.

Membeli saham listrik berarti tidak perlu menebak perusahaan AI mana yang akan bertahan sampai akhir; Anda langsung bertaruh pada seluruh permainan. Selama bisa dipastikan seluruh permainan membutuhkan listrik lebih banyak, tingkat toleransi risiko investasi semacam ini secara alami lebih tinggi dibanding bertaruh pada satu perusahaan chip saja.

Skala kebutuhan listrik jauh lebih besar daripada yang dipikirkan kebanyakan orang. Sebuah pusat data AI tipikal, konsumsi listriknya sekitar 876.000 juta watt-jam per tahun. Secara kasar, jumlah ini setara dengan total konsumsi listrik rumah tangga setahun di seluruh kota di Inggris seperti Glasgow atau di AS seperti Salt Lake City. Satu pusat data saja menghabiskan listrik setara satu kota penuh.

Dan konsumsi listrik ini tidak bisa terputus: untuk pelatihan dan inferensi AI, yang dibutuhkan adalah baseload. Sederhananya, bukan listrik yang bergantung cuaca seperti angin atau matahari yang kadang ada kadang tidak, melainkan sumber listrik yang bisa memasok stabil 24 jam seperti energi nuklir dan gas alam, yang mampu menopang kebutuhan pusat data untuk tidak pernah berhenti. Dengan kata lain, gelombang panas IPO listrik ini pada dasarnya adalah pasar yang menggantikan kekurangan satu pelajaran tentang infrastruktur dasar untuk industri AI.

Di balik perkiraan pertumbuhan konsumsi listrik 39%, ada perombakan penempatan modal

Konsultan ICF memperkirakan, permintaan listrik AS akan tumbuh 39% pada periode 2026 hingga 2035, dengan dorongan utama berasal dari lonjakan kebutuhan listrik pusat data. Manish Kabra, kepala strategi saham AS di Société Générale, mengatakan dengan tegas: “Ekspansi kapasitas listrik, arus balik manufaktur AS, investasi infrastruktur terkait AI... tetap menjadi arah penempatan strategi inti kami.” Ini bukan taruhan satu institusi saja, melainkan pasar Wall Street secara kolektif sedang menyusun ulang antrean uang.

Jika dilihat dari koordinat sejarah, adegan ini terasa familier. Saat gelembung internet 1999 paling gila, yang benar-benar mendapat untung stabil bukanlah salah satu perusahaan internet tertentu, melainkan para penyedia infrastruktur yang menjual router dan serat optik. Bedanya, kali ini perannya berganti menjadi pembangkit listrik, jaringan listrik, dan reaktor nuklir. Saat itu, tidak semua penyedia infrastruktur pasti bertahan, tetapi valuasi seluruh jalur usaha jelas ikut melonjak seiring lonjakan jumlah pengguna internet. Kali ini, naskah yang ingin dimainkan pasar jelas ingin mengulang lagi.