Kakao Melonjak ke $6.082 saat Short Squeeze yang Kuat Terbentuk

Futures kakao berjangka ICE New York naik hampir 5% pada 15 Juli 2026, ditutup pada $6.082 per metrik ton. Hanya tiga bulan sebelumnya, harga diperdagangkan mendekati $3.100, sehingga reli terbaru menjadi salah satu pergerakan terkuat di pasar komoditas lunak tahun ini.
Kenaikan ini didorong oleh kombinasi penyempitan pasokan global, memburuknya kondisi cuaca, dan short squeeze spekulatif yang sedang berlangsung. Bersama-sama, faktor-faktor ini menciptakan momentum naik yang kuat yang berpotensi berlanjut jika tren saat ini tetap berlanjut.
Prakiraan Pasokan Global Terus Memburuk
Menurut laporan Reuters yang terbit pada 10 Juli, para penghitung polong dan eksportir di Pantai Gading memperkirakan panen utama kakao 2026/27 akan turun lebih dari 10%.
Perkiraan saat ini menunjukkan produksi bisa turun menjadi sekitar 1,4 juta ton, penurunan yang signifikan bagi produsen kakao terbesar di dunia, yang menyuplai kira-kira 40% produksi kakao global.
Sejumlah faktor berkontribusi pada prospek yang lebih lemah:
- Curah hujan berlebihan terkait El Niño
- Meningkatnya wabah penyakit black pod
- Perawatan tanaman terbatas karena banyak petani masih menghadapi tekanan finansial setelah dua tahun harga yang bergejolak
Para penghitung polong juga melaporkan kematian bunga dan cherelle meningkat tajam selama Juni, didorong oleh suhu yang lebih dingin, hujan yang terus-menerus, dan manajemen kebun yang lebih lemah.
Meski hujan yang melimpah dapat mendukung panen pertengahan musim yang sedang berjalan, hujan itu sekaligus merusak perkembangan panen utama 2026/27, sehingga menciptakan tantangan pasokan jangka panjang, bukan gangguan sementara.
El Niño Terus Meningkatkan Risiko Produksi
Pembaruan terbaru dari NOAA menunjukkan peluang 81% bahwa kejadian El Niño saat ini akan menguat menjadi klasifikasi “Sangat Kuat” pada musim gugur 2026.
Suhu lautan di wilayah-wilayah pemantauan Pasifik kunci tetap berada dekat rekor tertinggi, diperkuat oleh pemanasan laut jangka panjang.
Ilmuwan iklim Daniel Swain menggambarkan kejadian saat ini sebagai “bukan El Niño biasa.”
Untuk Afrika Barat, yang memproduksi sekitar 70% kakao global, El Niño secara signifikan mengganggu pola curah hujan, meningkatkan tekanan penyakit, dan memengaruhi suhu pada periode penting perkembangan polong.
Sementara itu, perkiraan Krungthai COMPASS menyebut El Niño dapat menyebabkan lebih dari 62 miliar baht kerusakan di sektor pertanian antara akhir 2026 hingga pertengahan 2027, yang memengaruhi banyak komoditas lunak global termasuk kakao, kopi, dan gula.
Short Squeeze Menambah Tekanan Beli
Posisi pasar menjadi pendorong utama lain bagi harga kakao.
Menurut laporan Commitment of Traders (COT) terbaru:
- Managed Money tetap net short 21.877 kontrak kakao.
Riset dari Arc Research mengidentifikasi penyerahan posisi spekulatif sebagai salah satu karakteristik utama pasar, dengan dana lindung nilai yang kian dipaksa untuk menutup posisi bearish.
Analis komoditas di XTB juga berpendapat bahwa pasar masih berada pada tahap awal hingga menengah dari short squeeze, yang berarti posisi short yang besar masih perlu ditutup jika harga terus naik.
Data posisi tambahan menyoroti kekuatan pergerakan:
- Open interest mencapai 197.971 kontrak kakao ICE per 7 Juli, mencerminkan kenaikan 124% year-over-year.
- Hedger komersial tidak secara signifikan menambah posisi short selama reli, sehingga menurunkan tekanan jual alami.
Jika harga kakao terus naik sementara managed money dengan cepat mengurangi paparan short pada laporan COT berikutnya, short squeeze bisa semakin dipercepat.
Permintaan Tetap Aneh Tahan Banting
Meski harga melampaui $6.000 per ton, permintaan kakao global relatif stabil.
Menurut Barchart:
- Kakao New York mencapai level tertinggi 6 bulan.
- Kakao London naik ke level tertinggi 9,25 bulan.
Sementara itu, total kedatangan kapal di pelabuhan Pantai Gading mencapai sekitar 2,09 juta ton hingga 12 Juli, naik 21% dibanding periode yang sama tahun lalu.
Meskipun kedatangan ini mencerminkan panen saat ini, bukan produksi musim depan, hal tersebut menunjukkan aktivitas pasar yang berlanjut saat kekhawatiran makin berfokus pada produksi di masa depan.
Pengolahan kakao global juga tetap lebih kuat daripada yang diperkirakan banyak analis, yang menunjukkan produsen terus menyerap biaya bahan baku yang lebih tinggi alih-alih secara signifikan menurunkan produksi.
International Cocoa Organization (ICCO) baru-baru ini merevisi perkiraan surplus kakao global 2024/25 menjadi hanya 75.000 ton, menyisakan cadangan pasokan yang sangat kecil jika penurunan 10% yang diproyeksikan pada panen kakao 2026/27 benar-benar terjadi.
Perubahan Regulasi Terus Mengencangkan Pasokan
Faktor struktural lain yang mendukung harga adalah European Union Deforestation Regulation (EUDR).
Diterapkan pada akhir 2025, regulasi ini mengharuskan kakao yang ditujukan untuk pasar Eropa dapat ditelusuri sepenuhnya hingga area produksi yang bebas deforestasi.
Karena infrastruktur kepatuhan masih belum berkembang di seluruh Pantai Gading dan Ghana, sebagian besar produksi menghadapi tantangan sertifikasi tambahan.
Hasilnya, pada dasarnya terbentuk pasar kakao dua tingkat, di mana biji yang patuh memperoleh harga premium sementara biji yang tidak patuh dialihkan ke tempat lain, sehingga mengurangi pasokan efektif yang tersedia untuk Eropa, yang menyumbang sekitar 35% pengolahan kakao global.
Katalis Utama yang Perlu Dipantau
Beberapa perkembangan dapat menentukan langkah besar berikutnya kakao:
- NOAA meningkatkan El Niño ke “Sangat Kuat” pada pembaruan Agustus.
- Laporan COT mendatang yang menunjukkan Managed Money beralih dari posisi net short menjadi net long.
- Pantai Gading menurunkan perkiraan produksi 1,4 juta tonnya pada penilaian panen Agustus.
Risiko penurunan yang mungkin termasuk melemahnya kondisi El Niño atau perlambatan ekonomi global yang secara signifikan mengurangi permintaan cokelat.
Inti yang Perlu Diambil
Reli kakao menuju $6.082 per metrik ton mencerminkan lebih dari sekadar volatilitas sementara pasar. Kombinasi penurunan produksi Afrika Barat, memburuknya kondisi El Niño, pengencangan pasokan global, kendala regulasi, permintaan yang tetap kuat, dan short squeeze spekulatif yang masih berlangsung secara fundamental sedang membentuk ulang pasar kakao.
Jika pola cuaca saat ini tetap berlanjut dan posisi short spekulatif terus dibongkar, kakao mungkin sedang memasuki siklus penetapan harga jangka panjang, bukan mengalami lonjakan harga yang berumur pendek.
#Cocoa
#CocoaShortSqueeze
@Gate_Square