Rasio Kerugian/Keuntungan UTXO Bitcoin Mencapai Titik Ekstrem Bersejarah

Per 15 Juli 2026, salah satu indikator on-chain Bitcoin yang paling dihormati telah masuk ke zona yang secara historis bertepatan dengan setiap dasar pasar besar sejak 2016. Menurut CryptoQuant, Rasio Hitung Profit/Loss Blok UTXO telah turun ke level yang sebelumnya dikaitkan dengan kapitulasi pasar beruang yang dalam, menyoroti periode tekanan investor yang tinggi dan layak mendapat perhatian serius.
Apa yang Diukur Indikator Ini
Kontributor CryptoQuant, Darkfost, mencatat pada akhir Juni bahwa Rasio Hitung Profit/Loss Blok UTXO telah kembali ke kisaran historis yang sama yang mendahului dasar-dasar siklus utama Bitcoin pada 2018, 2020, dan 2022.
Indikator ini mengukur hubungan antara transaksi Bitcoin yang direalisasikan dalam kondisi untung versus rugi dengan menganalisis UTXO (Unspent Transaction Outputs), yang mencatat kepemilikan koin sekaligus basis biaya on-chain.
Ketika rasio jatuh ke kisaran historis terendahnya, itu menandakan proporsi pemegang Bitcoin yang meningkat sedang menjual dalam kondisi rugi, mencerminkan kapitulasi yang meluas di seluruh pasar.
Data On-Chain Saat Ini Menunjukkan Tekanan yang Meningkat
Analisis terbaru Darkfost menyoroti beberapa perkembangan penting:
- Sekitar 65,8% dari pasokan Bitcoin masih dalam kondisi untung.
- Sekitar 34,2% dari pasokan saat ini berada pada kerugian yang belum direalisasikan.
- Rata-rata historis jangka panjang adalah sekitar 81% pasokan dalam kondisi untung.
Pada saat yang sama, Rasio Profit dan Loss yang Direalisasikan Bitcoin telah turun ke -0,35, level terendah dalam 43 bulan, menyamai kondisi yang terakhir terlihat setelah keruntuhan FTX pada akhir 2022.
Secara historis, pembacaan P&L yang direalisasikan di bawah -0,35 terjadi pada 2015 dan 2019 sebelum Bitcoin memasuki reli pemulihan besar, sehingga ambang ini menjadi salah satu sinyal oversold paling ketat dipantau pasar.
Pasokan dalam Profit Terus Menurun
Metrik on-chain tambahan memperkuat lemahnya pasar saat ini.
Persentase Pasokan dalam Profit Bitcoin telah turun mendekati 45%, yang berarti lebih sedikit dari setengah semua koin yang beredar masih berada di atas harga akuisisi on-chain mereka sementara Bitcoin diperdagangkan sekitar $64.960.
Sementara itu, persentase UTXO yang saat ini dalam profit baru-baru ini masuk ke level terendah 0,08% dari seluruh observasi harian sejak 2016.
Pembacaan yang sebanding sebelumnya terjadi selama:
- Dasar pasar beruang 2018 dekat $3.200
- Kejatuhan pasar COVID 2020 dekat $4.900
Kedua periode tersebut diikuti oleh pasar bull multi-tahun yang substansial, sehingga memperkuat pentingnya historis kondisi on-chain ekstrem ini.
Siklus Ini Masih Punya Perbedaan Penting
Meski mirip, analis mengingatkan bahwa siklus saat ini belum sepenuhnya menyamai pasar beruang sebelumnya.
Secara historis, dasar pasar yang bertahan baru terbentuk setelah lebih dari 50% pasokan Bitcoin masuk ke kerugian yang belum direalisasikan, menciptakan dominasi kerugian penuh di seluruh jaringan.
Per pertengahan Juli 2026, Bitcoin masih tetap menguntungkan secara netral secara keseluruhan, meskipun margin profitabilitas itu telah menyempit secara signifikan.
Analis CryptoQuant MorenoDV berpendapat bahwa rata-rata bergerak 365 hari dari Rasio Profit/Loss UTXO masih memerlukan penurunan yang lebih besar sebelum memastikan struktur profitabilitas jangka panjang Bitcoin telah benar-benar direset sepenuhnya.
Ia juga mencatat bahwa reli jangka pendek yang didorong oleh short squeeze tidak seharusnya langsung diartikan sebagai bukti pemulihan pasar yang bertahan kecuali rasio mulai membangun kembali secara berkelanjutan.
Kondisi Makro Tetap Menekan Bitcoin
Kondisi lingkungan pasar yang lebih luas tetap menantang.
Bitcoin telah turun lebih dari 47% dari rekor tertinggi mendekati $126.000 yang dicapai pada akhir 2025.
Sentimen institusional melemah secara signifikan:
- ETF Bitcoin mencatat sekitar $5,85 miliar dalam arus keluar neto selama 30 hari terakhir.
- Total arus keluar ETF telah mencapai sekitar $8,475 miliar sejak awal Mei.
- Coinbase Premium melemah, menandakan permintaan spot AS yang lebih lunak.
Perusahaan pertambangan juga menghadapi tekanan yang semakin meningkat.
BitFuFu baru-baru ini menjual 184 BTC dari cadangannya, sementara American Bitcoin Corp., yang didirikan bersama oleh Eric Trump, dilaporkan mengalami kerugian melebihi $600 juta seiring profitabilitas penambangan memburuk bersamaan dengan turunnya harga Bitcoin.
Pada saat yang sama, beberapa sinyal konstruktif masih terlihat:
- Akumulasi berkelanjutan oleh whale
- Fear & Greed Index membaik dari Extreme Fear (9) ke Fear (26)
- Short covering menyumbang sekitar 55,7% dari aktivitas likuidasi terbaru
Realized Price Menunjukkan Peluang Jangka Panjang
Analis Swan Bitcoin Adam Livingston menyoroti metrik lain yang secara historis penting.
Saat ini, Bitcoin hanya diperdagangkan sekitar 16% di atas realized price, yang mewakili rata-rata biaya akuisisi on-chain dari semua koin yang beredar.
Secara historis, periode ketika Bitcoin diperdagangkan dekat premi ini menghasilkan imbal hasil forward rata-rata:
- Sekitar 41% selama 6 bulan berikutnya
- Sekitar 81% selama 12 bulan berikutnya
Meskipun performa historis tidak dapat menjamin hasil di masa depan, data menunjukkan level valuasi ini sering kali memberi penghargaan kepada investor jangka panjang.
Inti Utama
Beberapa indikator on-chain kini saling bertemu di dekat level yang secara historis signifikan. Rasio Hitung Profit/Loss Blok UTXO telah masuk ke wilayah dasar siklus sebelumnya, Rasio P&L yang Direalisasikan berada pada titik terendah dalam 43 bulan, Supply in Profit mendekati 45%, dan UTXO dalam Profit telah turun ke level terendah 0,08% dari seluruh observasi sejak 2016.
Meski siklus ini belum menghasilkan struktur dominasi kerugian penuh yang terlihat selama dasar pasar beruang sebelumnya, Bitcoin sekali lagi diperdagangkan di zona yang secara historis berpotongan antara kapitulasi dan akumulasi jangka panjang.
Apakah pasar saat ini pada akhirnya mengikuti pola pemulihan sebelumnya atau berkembang ke jalur berbeda karena partisipasi institusional dan perkembangan regulasi seperti Clarity Act, Rasio Kerugian/Keuntungan UTXO tetap menjadi salah satu indikator paling berharga bagi investor yang menilai siklus pasar jangka panjang Bitcoin.
#BitcoinUTXOLossProfitRatio
@Gate_Square