#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Warsh: The Fed Memutuskan Apakah Inflasi Akibat AI Akan Bertahan
Kevin Warsh, Ketua Federal Reserve, mengatakan bahwa pada akhirnya The Fed akan menentukan apakah kecerdasan buatan menciptakan inflasi yang bertahan lama atau justru membantu menurunkannya. Pernyataannya muncul pada momen krusial karena triliunan dolar mengalir ke infrastruktur AI, mengubah perekonomian global. The Fed tengah menilai apakah kenaikan harga yang dipicu AI bersifat sementara atau dapat berubah menjadi inflasi yang menetap sehingga membutuhkan kebijakan moneter yang lebih ketat.
AI berpotensi menurunkan inflasi dengan meningkatkan produktivitas, menurunkan biaya operasional, dan membantu bisnis memproduksi lebih banyak barang dengan lebih sedikit sumber daya. Jika perusahaan menjadi lebih efisien, biaya produksi turun dan konsumen bisa diuntungkan lewat harga yang lebih rendah. Namun, AI juga menciptakan lonjakan permintaan besar untuk semikonduktor, chip memori, pusat data, peralatan jaringan, dan listrik. Investasi ini menaikkan biaya di seluruh sektor teknologi dan dapat membuat inflasi tetap tinggi dalam waktu dekat.
Warsh menekankan bahwa kenaikan harga sekali saja tidak otomatis bisa dianggap sebagai inflasi, karena pasokan biasanya merespons seiring waktu. Federal Reserve telah membentuk lima satuan tugas khusus untuk mengkaji dampak AI terhadap inflasi, lapangan kerja, produktivitas, dan kebijakan moneter. Kesimpulan mereka akan memengaruhi keputusan suku bunga ke depan dan membentuk strategi jangka panjang The Fed.
Kinerja Pasar Teknologi
Boom investasi AI terus mendorong pergerakan besar di pasar keuangan. SK Hynix baru-baru ini menyelesaikan pencatatan besar senilai $26,5 miliar di AS dengan harga $149 per saham, dan sahamnya melonjak 13,1% pada debut di Nasdaq. Kini perusahaan tersebut telah melampaui kapitalisasi pasar $1 triliun, bergabung dengan Samsung Electronics dan Micron sebagai perusahaan semikonduktor paling bernilai di dunia.
Pasar yang lebih luas tetap tangguh. S&P 500 baru-baru ini menguat 0,4%, mencatat minggu keempat menang dalam lima minggu. Meski demikian, investor terus memperdebatkan apakah perusahaan terkait AI sudah menghargai terlalu cepat dan apakah laba ke depan dapat membenarkan valuasi saat ini.
Saham semikonduktor mengalami volatilitas yang berat. Micron Technology turun 8%, sementara AMD dan Intel masing-masing turun 6%, dan Marvell Technology jatuh 7% seiring kekhawatiran meningkat atas persaingan yang semakin ketat dari produsen memori asal Tiongkok. Meski pelemahan baru-baru ini, NVIDIA tetap diperdagangkan dengan rasio forward P/E mendekati 19, yang merupakan kelipatan valuasi terendahnya dalam lebih dari satu dekade.
Kinerja kuartalan terbaru Micron menunjukkan betapa kuatnya permintaan AI. Pendapatan fiskal Q3 2026 mencapai $41,5 miliar, naik 74% secara kuartalan dan 346% secara tahunan. Laba bersih meningkat 105% secara berurutan dan 205% secara tahunan menjadi $28,2 miliar, terutama didorong oleh permintaan luar biasa untuk High Bandwidth Memory yang digunakan pada server AI.
Short interest di seluruh perusahaan semikonduktor hampir berlipat dua dalam tiga tahun terakhir. Marvell, Qualcomm, dan Micron mengalami kenaikan terbesar, menunjukkan bahwa banyak investor tetap skeptis meski pertumbuhan laba terlihat mengesankan.
Investasi Infrastruktur AI Global
Skala investasi AI terus mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut IDC, industri semikonduktor diperkirakan menghasilkan pendapatan $1,29 triliun pada 2026, setara pertumbuhan tahunan 52,8% dari $842,8 miliar pada 2025.
Industri memori berada di pusat ekspansi ini. Pendapatan DRAM global diproyeksikan mencapai sekitar $418,6 miliar pada 2026, karena hyperscaler, penyedia cloud, dan perusahaan AI terus membeli memori berperforma tinggi. Pendapatan semikonduktor non-memori diperkirakan mencapai $693,5 miliar, sementara pendapatan semikonduktor khusus pusat data saja bisa mencapai $477,1 miliar.
Sequoia partner David Cahn memperkirakan belanja infrastruktur AI bisa mencapai $1,5 triliun selama 2026. Untuk membenarkan investasi-invesatasi ini, industri AI pada akhirnya mungkin perlu menghasilkan nilai ekonomi mendekati $3 triliun. Lonjakan permintaan memori, advanced packaging, dan chip inference khusus dapat mendorong angka-angka tersebut lebih tinggi lagi.
SK Group asal Korea Selatan juga mengumumkan roadmap investasi luar biasa senilai $1,36 triliun yang berfokus pada manufaktur semikonduktor dan pusat data AI. Sekitar $706 miliar akan dialokasikan untuk HBM, DRAM generasi berikutnya, NAND flash memory, serta ekspansi infrastruktur AI.
Prakiraan Inflasi Federal Reserve
Federal Reserve saat ini mempertahankan suku bunga di antara 3,50% dan 3,75% sambil terus memantau inflasi dengan saksama.
Inflasi Consumer Price Index masih di 4,2%, dan ukuran inflasi PCE yang menjadi favorit The Fed berada di sekitar 4,1%, keduanya jauh di atas target bank sentral sebesar 2%.
Inflasi Core PCE meningkat secara bertahap dari 3,0% pada akhir 2025 menjadi 3,4% pada Mei 2026.
Menurut laporan terbaru The Fed, inflasi didukung oleh efek tarif, harga energi yang lebih tinggi, dan ekspansi investasi infrastruktur AI, terutama untuk semikonduktor, komputer, perangkat lunak, dan peralatan jaringan.
Dot Plot Federal Reserve terbaru menunjukkan para pembuat kebijakan masih terpecah. Proyeksi median suku bunga dana federal berada di 3,4% pada akhir 2026 dan 3,1% untuk 2027 dan 2028. Tujuh pembuat kebijakan memperkirakan tidak ada pemotongan suku bunga pada 2026, sementara satu bahkan memperkirakan kenaikan suku bunga lagi pada 2027.
Futures suku bunga saat ini memperhitungkan sekitar 21 basis poin dari total penurunan suku bunga pada 2026, sementara pasar menilai sekitar 50% probabilitas adanya kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juli. Sementara itu, imbal hasil Treasury tenor 2 tahun tetap di atas 4,25%, mencerminkan ekspektasi bahwa kebijakan moneter yang membatasi mungkin akan bertahan lebih lama dibanding perkiraan sebelumnya.
Dampak AI terhadap Inflasi
Pejabat Federal Reserve terus memperdebatkan apakah AI menciptakan kenaikan harga yang bersifat sementara atau inflasi yang berkelanjutan. Investasi besar pada pusat data, semikonduktor, perangkat keras jaringan, dan listrik terus mendukung harga yang lebih tinggi di seluruh sektor teknologi. Pada saat yang sama, perbaikan produktivitas pada akhirnya dapat mengimbangi biaya tersebut dengan membuat bisnis lebih efisien.
Proyeksi terbaru The Fed menempatkan inflasi Core PCE pada 2,7% untuk 2026 dan 2,2% untuk 2027, menyoroti ekspektasi bahwa inflasi harus terus menurun secara bertahap, meski laju perbaikannya bisa lebih lambat daripada perkiraan sebelumnya.
Pasar Tenaga Kerja
Pasar tenaga kerja AS tetap relatif sehat. Tingkat pengangguran berada di kisaran 4,2%, sementara belanja konsumen melambat menjadi sekitar pertumbuhan 1,3% secara tahunan.
Produktivitas terus membaik seiring adopsi AI meluas ke berbagai industri, membantu mengimbangi pertumbuhan tenaga kerja yang lebih lambat.
Implikasi Pasar
Pasar keuangan sangat sensitif terhadap setiap laporan inflasi dan setiap pernyataan Federal Reserve. Perusahaan teknologi termasuk NVIDIA, AMD, Intel, Micron, Qualcomm, Marvell, serta produsen memori besar tetap menjadi penerima manfaat langsung dari belanja AI, tetapi suku bunga yang lebih tinggi terus menciptakan tekanan pada valuasi.
Dan Ives Wedbush AI Revolution ETF telah naik hampir 50% sejak diluncurkan, sementara iShares Semiconductor ETF naik lebih dari 200% dalam tiga tahun terakhir. Kenaikan ini menunjukkan kepercayaan investor yang sangat besar, meski volatilitas belakangan mengindikasikan pasar menjadi lebih selektif.
Gubernur Federal Reserve Christopher Waller baru-baru ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan tetap mungkin terjadi jika inflasi terus melampaui target The Fed. Dengan demikian, pembuat kebijakan menghadapi
salah satu keputusan tersulit dalam beberapa tahun terakhir: mempertahankan kebijakan yang membatasi untuk mengendalikan inflasi sambil menghindari kerusakan yang tidak perlu bagi pertumbuhan ekonomi.
Prospek Jangka Panjang
Kecerdasan buatan kemungkinan akan menjadi salah satu kekuatan ekonomi paling penting pada dekade ini. Jika AI memberikan peningkatan produktivitas yang signifikan, inflasi dapat menurun secara bertahap meski investasi besar terjadi. Namun, jika permintaan untuk chip, memori, listrik, dan infrastruktur terus berkembang lebih cepat daripada pasokan, tekanan inflasi bisa tetap tinggi lebih lama.
Riset berkelanjutan The Federal Reserve mengenai AI, lapangan kerja, produktivitas, dan inflasi kemungkinan akan membentuk kebijakan moneter selama bertahun-tahun ke depan.
Investor sebaiknya memantau dengan cermat laporan inflasi, laba perusahaan semikonduktor, belanja infrastruktur AI, data pasar tenaga kerja, serta pertemuan The Fed di masa mendatang karena setiap faktor ini akan memengaruhi ekspektasi suku bunga dan pasar keuangan.
Catatan Penutup
Pesan Kevin Warsh sederhana: Federal Reserve—bukan pasar—pada akhirnya akan menentukan apakah AI menjadi penyebab inflasi atau penekan inflasi (disinflasi). Jika lonjakan keuntungan produktivitas AI mengungguli lonjakan belanja infrastruktur, inflasi bisa kembali secara bertahap mendekati target 2% The Fed. Jika permintaan yang didorong investasi terus mendorong harga lebih tinggi, pembuat kebijakan mungkin dipaksa mempertahankan suku bunga tetap tinggi lebih lama.
Keseimbangan antara inovasi, inflasi, dan kebijakan moneter ini akan tetap menjadi salah satu tema terbesar yang membentuk pasar keuangan global sepanjang 2026 dan seterusnya.
.#SummerCreationCamp @Gate_Square