Kurs ETH/BTC Terus Menguat: Mengapa Ethereum Mampu Mencetak Tren yang Mandiri?

截至2026年7月16日, Ethereum (ETH) sementara diperdagangkan di 1.916 dolar AS, dengan puncak 1.946 dolar AS dalam 24 jam terakhir. Sejak titik terendah sementara pada 2 Juli di 1.601 dolar AS, ETH telah memantul sekitar 19,6% dalam dua minggu, secara signifikan mengungguli kinerja Bitcoin pada periode yang sama. Di tengah konsolidasi Bitcoin dalam kisaran 64.000-65.600 dolar AS, penguatan independen Ethereum memicu pasar untuk meninjau kembali logika pergerakan harganya.

Bagaimana perbaikan likuiditas makro menjadi pemicu pemantulan ETH

Pada 14 Juli, Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk Juni. Data menunjukkan CPI Juni turun 0,4% secara bulanan, jauh di bawah ekspektasi penurunan 0,1%, dengan nilai sebelumnya naik 0,5%; pertumbuhan tahunan turun tajam dari 4,2% di Mei menjadi 3,5%, lebih rendah dari perkiraan 3,8%. Ini adalah pertama kalinya CPI mencatat penurunan bulanan selama enam tahun.

Penurunan inflasi yang lebih baik dari perkiraan langsung menekan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga FOMC pada Juli, sehingga mendorong imbal hasil US Treasury dan dolar AS melemah. Bagi pasar kripto, perbaikan marjinal likuiditas makro menjadi katalis bagi pemulihan valuasi aset berisiko. Bitcoin naik hampir 900 dolar AS dalam 30 menit setelah data dirilis, sementara Ethereum menunjukkan elastisitas yang lebih kuat.

Namun perlu dicatat bahwa pemantulan kali ini pada dasarnya adalah pemulihan valuasi yang digerakkan oleh ekspektasi likuiditas, belum bisa disamakan dengan pergeseran tren secara menyeluruh. Sinyal “soft landing” dari data CPI memberi jeda bagi aset berisiko, tetapi apakah Ethereum mampu melanjutkan pemantulan ini menjadi pembalikan tren jangka menengah masih perlu dicermati melalui data makro berikutnya dan verifikasi dari ekosistem internal.

Apakah struktur teknikal mendukung kenaikan ETH lebih lanjut

Dari sisi teknikal, Ethereum membentuk dasar pada kisaran 1.730 dolar AS pada 9 Juli, lalu pada 13 Juli kembali menguji level terendah 1.730 dolar AS. Setelah itu, dalam dua candle 4 jam, ETH melonjak 12,5% hingga 1.946 dolar AS. Struktur “double bottom” yang dikombinasikan dengan breakout disertai peningkatan volume membentuk sinyal pembalikan jangka pendek yang relatif jelas.

Hingga 16 Juli, rata-rata bergerak level 4 jam Ethereum menunjukkan susunan bullish: MA5 di 1.907 dolar AS, MA10 di 1.885 dolar AS, MA30 di 1.826 dolar AS. Harga berada di atas ketiganya dan MA5 > MA10 > MA30, dengan kemiringan yang tiba-tiba mengarah ke atas. Ini adalah pertama kali sejak akhir Juni ketika muncul susunan bullish yang jelas. Pada MACD harian, garis cepat dan lambat mulai membentuk golden cross di bawah level nol, yang juga merupakan sinyal penguatan level harian untuk pertama kalinya sejak akhir Juni.

Namun, struktur posisi bearish menengah masih belum berbalik. EMA50 sekitar 2.200 dolar AS dan EMA200 sekitar 2.500 dolar AS masih jauh di atas harga saat ini. Zona 1.920-1.950 dolar AS adalah bagian atas area perdagangan padat pada pertengahan Juni; sentuhan pertama berpotensi memicu tekanan jual untuk cut loss. Untuk support jangka pendek, fokus pada 1.890-1.910 dolar AS, dengan support kuat di 1.840-1.870 dolar AS; tekanan jangka pendek berada di 1.945-1.970 dolar AS, dengan resistance kuat di 2.000-2.050 dolar AS.

Variabel pengamatan inti teknikal adalah apakah ETH dapat melakukan retest dan konfirmasi di atas 1.890 dolar AS serta menembus secara efektif puncak sebelumnya di 1.946 dolar AS. Jika tembus berhasil, target pemantulan dapat mengarah ke area psikologis 2.000 dolar AS hingga di atas 2.050 dolar AS. Jika menembus ke bawah 1.890 dolar AS (garis batas), maka ETH berpotensi kembali menguji rentang 1.840-1.870 dolar AS.

Data on-chain: sinyal ganda dari lingkungan Gas rendah dan alamat aktif

Data on-chain memberikan validasi dimensi lain untuk pemantulan ETH kali ini. Pada 8 Juli, biaya Gas Ethereum turun ke sekitar 1 Gwei, secara signifikan menurunkan biaya transaksi di mainnet. Lingkungan biaya rendah meningkatkan pengalaman pengguna, serta memperbaiki aksesibilitas untuk partisipasi oleh pengguna skala kecil dalam interaksi DeFi mainnet dan pemindahan aset.

Dari sisi alamat aktif, jumlah alamat aktif harian Ethereum telah menembus 1 juta dan mencapai puncak di atas 1,3 juta pada siklus 2025 hingga 2026, sekaligus mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Data Glassnode menunjukkan rata-rata bergerak 30 hari alamat aktif Ethereum bertahan di sekitar 450 ribu—sama dengan periode saat transaksi ETH berada di atas 4.500 dolar AS pada Agustus hingga September 2025.

Kombinasi data ini menunjukkan kondisi on-chain yang “tidak khas”: biaya Gas berada pada level historis rendah, namun aktivitas jaringan bertahan di kisaran level tertinggi historis. Lingkungan Gas rendah menurunkan jumlah pembakaran berbasis base fee ETH, sehingga melemahkan narasi deflasi sampai tingkat tertentu; tetapi alamat aktif yang terus tinggi menunjukkan kebutuhan fundamental jaringan belum menyusut meskipun harga mengalami koreksi.

Ketegangan di antara keduanya justru menjadi inti dari diskusi valuasi Ethereum saat ini: mekanisme penularan antara pertumbuhan penggunaan jaringan dan penangkapan nilai token sedang mengalami perubahan struktural, dan perubahan itu sendiri sedang dinilai ulang oleh pasar.

Aliran dana ETF berbalik: kembalinya kebutuhan institusional secara struktural

Perubahan aliran dana pada Ethereum spot ETF adalah salah satu variabel kunci untuk memahami kekuatan pemantulan kali ini.

Setelah mengalami delapan minggu berturut-turut arus bersih keluar, Ethereum spot ETF pada pekan 6 hingga 10 Juli mencatat arus masuk bersih sebesar 84,42 juta dolar AS, mengakhiri rekor arus keluar sekitar 1,2 miliar dolar AS selama delapan minggu. Pada 14 Juli, Ethereum spot ETF kembali mencatat arus masuk bersih sebesar 58,34 juta dolar AS, dan pada hari yang sama seluruh 10 Ethereum spot ETF tidak mengalami arus bersih keluar. ETHA milik BlackRock menyumbang seluruh 58,34 juta dolar AS untuk arus masuk pada hari itu.

Hingga 16 Juli, total nilai aset bersih Ethereum spot ETF mencapai 10,09 miliar dolar AS, setara 4,46% dari total kapitalisasi pasar Ethereum, dan total arus masuk bersih kumulatif mencapai 11,02 miliar dolar AS.

Pembalikan arus dana ini memiliki dua makna. Pertama, berakhirnya arus keluar selama delapan minggu menandai bahwa fase divestasi institusional dalam dua bulan sebelumnya kini jelas telah keluar dari tahap itu; kedua, pada 14 Juli, status “bersih” ketika seluruh Ethereum ETF tidak mencatat arus bersih keluar menunjukkan bahwa pembelian bersifat luas, bukan hanya pemindahan dana dari satu produk tertentu.

Pemulihan arus masuk Ethereum ETF bertepatan erat dengan jendela waktu rilis CPI, mengindikasikan bahwa perbaikan ekspektasi makro sedang berubah menjadi tindakan alokasi institusional yang nyata. Namun perlu dicatat bahwa pada periode yang sama, ETF altcoin (XRP, Solana, HYPE) tidak menunjukkan aktivitas perdagangan apa pun, yang berarti pemulihan dana saat ini sangat selektif, terutama terkonsentrasi pada dua kategori besar: Bitcoin dan Ethereum.

Kurs ETH/BTC: dari lemahnya jangka panjang hingga sinyal pembalikan fase

Perubahan kurs ETH/BTC mencerminkan kekuatan relatif Ethereum terhadap Bitcoin secara langsung. Pada 7 Juli, rasio ETH/BTC naik melewati 0,028, lebih tinggi dari 0,0267 di akhir Juni. Meski tren tiga bulan yang lebih luas masih condong ke Bitcoin, reli yang terjadi sejak Juli telah menggeser ETH keluar dari kisaran titik terendah sepanjang tahun.

Pemulihan kurs ETH/BTC mengandung beberapa makna. Dari sudut pandang rotasi dana, setelah performa tertinggal dalam jangka panjang, dana mulai kembali mengalir ke Ethereum. Dari sudut pandang struktur pasar, penguatan ETH/BTC umumnya dianggap sebagai sinyal perluasan risk appetite—ketika investor beralih dari sifat “pelindung” Bitcoin menuju Ethereum yang memiliki beta lebih tinggi, biasanya berarti penilaian pasar terhadap prospek aset kripto secara keseluruhan menjadi lebih optimistis.

Namun reli ETH/BTC masih menghadapi kendala struktural. Pola yang mendominasi sepanjang 2026—permintaan yang lebih kuat untuk Bitcoin ETF, arus dana Ethereum yang relatif lemah, serta persaingan dari jaringan Layer 2—belum berubah secara mendasar. Apakah ETH/BTC bisa terus naik bergantung pada apakah Ethereum mampu membangun proposisi nilai di tingkat ekosistem yang cukup untuk mengimbangi narasi “emas digital” milik Bitcoin.

Evolusi ekosistem Ethereum: dari peningkatan teknis hingga rekonstruksi narasi nilai

Narasi fundamental Ethereum sedang mengalami perubahan yang halus. Upgrade Dencun (Maret 2024) memperkenalkan EIP-4844, yang menyediakan kanal data blob terpisah dan pasar biaya terpisah untuk Layer 2. Upgrade ini secara signifikan menurunkan biaya transaksi jaringan Layer 2, sehingga mengubah secara mendasar struktur ekonomi ekosistem Ethereum.

Dari sisi positif, upgrade Dencun membuat aktivitas transaksi di ekosistem Layer 2 meningkat tajam, sementara total volume transaksi jaringan terus naik. Namun dari sisi lain, biaya transaksi Layer 2 diselesaikan menggunakan token asli Layer 2 (misalnya ARB, OP). Akibatnya, ETH lebih banyak berperan sebagai token penyelesaian, sehingga jumlah ETH yang dibakar menurun sekitar 37% secara tahunan (data Q1 2026), sehingga narasi deflasi melemah.

Perubahan struktural ini mendorong pasar untuk berpikir ulang kerangka valuasi Ethereum. Ethereum sedang bergeser dari narasi tunggal “biaya tinggi, pembakaran tinggi, deflasi” menuju narasi beragam “biaya rendah, aktivitas tinggi, ekspansi ekosistem”. Penilaian pasar terhadap nilainya kini secara bertahap beralih dari logika deflasi sisi pasokan semata, ke penilaian gabungan atas total volume aktivitas jaringan dan skala ekonomi ekosistem.

Upgrade berikutnya, Fusaka dan Glamsterdam, akan terus mendorong evolusi dari optimalisasi kapasitas ke sinkronisasi mekanisme, lalu menuju penataan arsitektur jangka panjang. Apakah upgrade ini dapat memperbaiki pengalaman pengguna sekaligus memulihkan kemampuan penangkapan nilai ETH, akan menjadi variabel inti penentu performa relatif Ethereum dalam jangka menengah dan panjang.

Keberlanjutan reli: tiga pertanyaan yang perlu dijawab

Berdasarkan analisis di atas, keberlanjutan reli Ethereum kali ini bergantung pada jawaban untuk tiga pertanyaan inti.

Pertama, apakah perbaikan likuiditas makro bersifat berkelanjutan. Penurunan CPI Juni yang lebih baik dari perkiraan memberi manfaat sementara bagi aset berisiko, tetapi jalur kebijakan moneter The Fed tetap bergantung pada data inflasi berikutnya. Jika data inflasi berikutnya menunjukkan gejolak, manfaat makro dapat cepat berbalik.

Kedua, apakah struktur teknikal jangka menengah dapat menyelesaikan pemulihan. Saat ini, ETH masih berada dalam kerangka bearish jangka menengah pada level harian dan mingguan. EMA50 (sekitar 2.200 dolar AS) dan EMA200 (sekitar 2.500 dolar AS) menjadi level tekanan jangka menengah yang masih berjarak sekitar 15%-30% dari harga saat ini. Setelah memantul 19,6% dari titik terendah 1.601 dolar AS, ETH sudah memasuki zona perdagangan padat 1.920-1.950 dolar AS; tumpang tindih posisi untung jangka pendek dan posisi untuk keluar dari kerugian dapat menjadi hambatan untuk kenaikan.

Ketiga, apakah transmisi antara fundamental on-chain dan harga berjalan lancar. Lingkungan Gas rendah menurunkan laju pembakaran ETH, sementara efek pemisahan aktivitas transaksi dari jaringan Layer 2 terhadap mainnet masih berlangsung. Tingginya aktivitas jaringan belum sepenuhnya berubah menjadi penopang harga untuk ETH; penyelesaian kontradiksi ini membutuhkan terbentuknya mekanisme redistribusi nilai ekosistem secara bertahap.

Ringkasan

Hingga 16 Juli 2026, Ethereum memimpin mata uang utama dengan harga 1.916 dolar AS dan kenaikan 1,88% dalam 24 jam terakhir, serta telah memantul sekitar 19,6% dari level terendah 1.601 dolar AS pada 2 Juli. Reli kali ini merupakan hasil dari kombinasi beberapa faktor yang saling menguatkan, termasuk perbaikan likuiditas makro, pemulihan struktur teknikal, pembalikan arus dana ETF, serta aktivitas on-chain yang tetap tinggi.

Namun ada perbedaan mendasar antara reli dan pembalikan tren. Saat ini ETH masih berada dalam tahap pemulihan kerangka bearish jangka menengah, dengan zona perdagangan padat 1.920-1.950 dolar AS, EMA50 2.200 dolar AS, dan EMA200 2.500 dolar AS yang membentuk tekanan berlapis. Narasi nilai Ethereum juga sedang mengalami pergeseran struktural dari “aset deflasi” menuju “lapisan penyelesaian ekosistem”, dan restrukturisasi kerangka valuasinya masih berlangsung.

Variabel yang layak dipantau ke depan antara lain: apakah kurs ETH/BTC bisa terus pulih dan menembus resistance kunci, apakah arus masuk Ethereum spot ETF memiliki kesinambungan, dan apakah upgrade jaringan berikutnya dapat meningkatkan aktivitas ekosistem sekaligus memperbaiki kemampuan penangkapan nilai ETH.

Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)

T: Apa pendorong utama reli Ethereum kali ini?

Reli kali ini merupakan hasil dari benturan banyak faktor: penurunan CPI AS untuk Juni yang lebih baik dari perkiraan memperbaiki ekspektasi likuiditas makro; ETH menyelesaikan struktur double bottom di 1.730 dolar AS lalu breakout dengan volume meningkat; Ethereum spot ETF mengakhiri arus keluar bersih berturut-turut selama delapan minggu, dengan arus masuk bersih sebesar 58,34 juta dolar AS pada 14 Juli; dan alamat aktif on-chain mempertahankan level tertinggi sepanjang masa.

T: Berapa level kurs ETH/BTC saat ini?

Kurs ETH/BTC naik ke atas 0,028 pada Juli, lebih tinggi dari 0,0267 di akhir Juni. Meski terjadi reli pada Juli, tren tiga bulan yang lebih luas masih condong ke Bitcoin. Pemulihan berkelanjutan kurs ETH/BTC masih memerlukan Ethereum membangun proposisi nilai yang lebih meyakinkan di tingkat ekosistem.

T: Setelah ETH menembus 1.900 dolar AS, di mana letak support dan resistance kunci?

Support jangka pendek berada di 1.890-1.910 dolar AS, dengan support kuat di 1.840-1.870 dolar AS; resistance jangka pendek di 1.945-1.970 dolar AS, dengan resistance kuat di 2.000-2.050 dolar AS. Zona 1.920-1.950 dolar AS adalah bagian atas dari zona transaksi padat pertengahan Juni, yang berpotensi menghadapi tekanan jual untuk keluar dari posisi rugi. Secara menengah, EMA50 sekitar 2.200 dolar AS dan EMA200 sekitar 2.500 dolar AS masih menjadi resistance teknikal penting.

T: Bagaimana pengaruh biaya Gas rendah terhadap harga ETH?

Biaya Gas Ethereum turun ke sekitar 1 Gwei, menurunkan biaya transaksi mainnet dan memperbaiki pengalaman pengguna, tetapi juga mengurangi jumlah ETH yang dibakar melalui pembakaran base fee, sehingga melemahkan narasi deflasi sampai batas tertentu. Ini adalah trade-off antara narasi ketersediaan jaringan dan pasokan aset.

T: Apa yang berubah pada arus dana Ethereum spot ETF?

Setelah delapan minggu arus keluar bersih, Ethereum spot ETF mencatat arus masuk bersih sebesar 84,42 juta dolar AS pada pekan 6 hingga 10 Juli. Pada 14 Juli, arus masuk bersih semakin tercatat sebesar 58,34 juta dolar AS, dan pada hari itu seluruh Ethereum ETF tidak mencatat arus keluar bersih. Hingga 16 Juli, total nilai aset bersih Ethereum spot ETF mencapai 10,09 miliar dolar AS.