#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

Warsh mengatakan apakah inflasi akibat AI ditentukan oleh The Fed
Kevin Warsh, Ketua Federal Reserve, mengatakan bahwa pada akhirnya The Fed yang akan menentukan apakah kecerdasan buatan menciptakan inflasi yang bertahan lama atau justru membantu menurunkannya. Komentarnya muncul di momen yang kritis, saat triliunan dolar mengalir ke infrastruktur AI dan mengubah perekonomian global. The Fed sedang meneliti apakah kenaikan harga yang didorong AI bersifat sementara atau berpotensi menjadi inflasi persisten yang membutuhkan kebijakan moneter lebih ketat.
AI berpotensi mengurangi inflasi dengan meningkatkan produktivitas, menurunkan biaya operasional, serta membantu bisnis memproduksi lebih banyak barang dengan sumber daya lebih sedikit. Jika perusahaan menjadi lebih efisien, biaya produksi turun dan konsumen dapat diuntungkan lewat harga yang lebih rendah. Namun, AI juga menciptakan permintaan besar untuk semikonduktor, chip memori, pusat data, peralatan jaringan, dan listrik. Investasi-investasi tersebut meningkatkan biaya di seluruh sektor teknologi dan dapat menjaga inflasi tetap tinggi dalam waktu dekat.
Warsh menekankan bahwa kenaikan harga sekali saja tidak otomatis dapat dianggap sebagai inflasi, karena pasokan biasanya merespons seiring waktu. Federal Reserve telah membentuk lima gugus tugas khusus untuk meneliti dampak AI terhadap inflasi, lapangan kerja, produktivitas, dan kebijakan moneter. Kesimpulan mereka akan memengaruhi keputusan suku bunga ke depan serta membentuk strategi jangka panjang The Fed.
Kinerja Pasar Teknologi
Boom investasi AI terus mendorong pergerakan besar di pasar keuangan. SK Hynix baru saja menyelesaikan pencatatan besar senilai $26,5 miliar dolar AS di AS pada harga $149 per saham, dengan saham melonjak 13,1% pada debutnya di Nasdaq. Kini, perusahaan tersebut telah melampaui valuasi kapitalisasi pasar $1 triliun, bergabung dengan Samsung Electronics dan Micron sebagai perusahaan semikonduktor paling bernilai di dunia.
Pasar yang lebih luas tetap tangguh. S&P 500 baru-baru ini menguat 0,4%, mencatat pekan kemenangan keempat dalam lima pekan. Meski demikian, investor masih memperdebatkan apakah perusahaan-perusahaan terkait AI sudah terlalu cepat naik, dan apakah laba ke depan dapat membenarkan valuasi saat ini.
Saham-saham semikonduktor baru-baru ini mengalami volatilitas tinggi. Micron Technology turun 8%, sedangkan AMD dan Intel masing-masing jatuh 6%, dan Marvell Technology turun 7% seiring meningkatnya kekhawatiran tentang persaingan yang makin ketat dari produsen memori asal Tiongkok. Meski pelemahan baru-baru ini, NVIDIA terus diperdagangkan dengan rasio forward P/E mendekati 19, yaitu kelipatan valuasi terendahnya dalam lebih dari satu dekade.
Hasil kuartalan terbaru Micron menunjukkan seberapa kuat permintaan AI telah menjadi. Pendapatan fiskal Q3 2026 mencapai $41,5 miliar dolar AS, naik 74% secara kuartal-ke-kuartal dan 346% secara tahun-ke-tahun. Laba bersih meningkat 105% secara berurutan dan 205% secara tahunan menjadi $28,2 miliar dolar AS, terutama didorong oleh permintaan luar biasa untuk High Bandwidth Memory yang digunakan di server AI.
Short interest di seluruh perusahaan semikonduktor hampir dua kali lipat dalam tiga tahun terakhir. Marvell, Qualcomm, dan Micron mengalami kenaikan terbesar, yang mengindikasikan banyak investor tetap skeptis meski pertumbuhan laba tampak mengesankan.
Investasi Infrastruktur AI Global
Skala investasi AI terus mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya. Menurut IDC, industri semikonduktor diperkirakan menghasilkan pendapatan senilai $1,29 triliun selama 2026, setara dengan pertumbuhan tahunan 52,8% dari $842,8 miliar pada 2025.
Industri memori berada di pusat ekspansi ini. Pendapatan DRAM global diproyeksikan mencapai sekitar $418,6 miliar pada 2026, saat hyperscaler, penyedia cloud, dan perusahaan AI terus membeli memori berperforma tinggi. Pendapatan semikonduktor non-memori diperkirakan mencapai $693,5 miliar, sementara pendapatan semikonduktor khusus pusat data saja bisa total $477,1 miliar.
Partner Sequoia David Cahn memperkirakan belanja infrastruktur AI bisa mencapai $1,5 triliun selama 2026. Untuk membenarkan investasi tersebut, industri AI pada akhirnya mungkin perlu menghasilkan nilai ekonomi hampir $3 triliun. Lonjakan permintaan untuk memori, advanced packaging, dan chip inferensi khusus dapat mendorong angka-angka ini bahkan lebih tinggi.
SK Group asal Korea Selatan juga mengumumkan peta jalan investasi luar biasa senilai $1,36 triliun yang berfokus pada manufaktur semikonduktor dan pusat data AI. Sekitar $706 miliar akan dialokasikan untuk HBM, DRAM generasi berikutnya, memori flash NAND, serta ekspansi infrastruktur AI.
Prakiraan Inflasi Federal Reserve
Saat ini, Federal Reserve mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50% hingga 3,75% sambil terus memantau inflasi dengan cermat.
Inflasi Consumer Price Index tetap di 4,2%, dan ukuran inflasi PCE yang menjadi preferensi The Fed berada pada sekitar 4,1%, keduanya jauh di atas target bank sentral 2%.
Inflasi Core PCE secara bertahap meningkat dari 3,0% pada akhir 2025 menjadi 3,4% selama Mei 2026.
Menurut laporan terbaru The Fed, inflasi didukung oleh efek tarif, harga energi yang lebih tinggi, serta ekspansi investasi infrastruktur AI, terutama untuk semikonduktor, komputer, perangkat lunak, dan peralatan jaringan.
Dot Plot The Fed terbaru menunjukkan para pembuat kebijakan masih terpecah. Proyeksi median untuk suku bunga dana federal berada di 3,4% pada akhir 2026 dan 3,1% untuk 2027 dan 2028. Tujuh pembuat kebijakan memperkirakan tidak ada pemotongan suku bunga pada 2026, sementara satu bahkan memperkirakan kenaikan suku bunga lagi pada 2027.
Futures suku bunga saat ini memperhitungkan sekitar 21 basis poin total pelonggaran selama 2026, sementara pasar memberi peluang sekitar 50% untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin pada bulan Juli. Sementara itu, imbal hasil Treasury tenor 2 tahun tetap di atas 4,25%, mencerminkan ekspektasi bahwa kebijakan moneter yang membatasi mungkin tetap berlaku lebih lama daripada perkiraan sebelumnya.
Dampak AI terhadap Inflasi
Pejabat Federal Reserve terus memperdebatkan apakah AI menimbulkan kenaikan harga yang bersifat sementara atau inflasi yang berkelanjutan. Investasi besar pada pusat data, semikonduktor, perangkat keras jaringan, dan listrik terus menopang harga lebih tinggi di seluruh sektor teknologi. Pada saat yang sama, perbaikan produktivitas pada akhirnya dapat mengimbangi biaya-biaya tersebut dengan membuat bisnis lebih efisien.
Proyeksi terbaru The Fed menempatkan inflasi Core PCE pada 2,7% untuk 2026 dan 2,2% untuk 2027, yang menyoroti ekspektasi bahwa inflasi akan menurun secara bertahap, meski kemajuannya mungkin lebih lambat daripada yang diperkirakan sebelumnya.
Pasar Tenaga Kerja
Pasar tenaga kerja AS tetap relatif sehat. Pengangguran berada di sekitar 4,2%, sementara belanja konsumen melambat hingga sekitar pertumbuhan 1,3% secara tahunan.
Produktivitas terus membaik seiring adopsi AI yang meluas ke berbagai industri, membantu mengimbangi pertumbuhan tenaga kerja yang lebih lambat.
Implikasi Pasar
Pasar keuangan sangat sensitif terhadap setiap laporan inflasi dan setiap pernyataan Federal Reserve. Perusahaan teknologi termasuk NVIDIA, AMD, Intel, Micron, Qualcomm, Marvell, serta produsen memori besar lainnya tetap menjadi penerima manfaat langsung dari belanja AI, tetapi suku bunga yang lebih tinggi terus menciptakan tekanan pada valuasi.
Dan Ives Wedbush AI Revolution ETF telah naik hampir 50% sejak diluncurkan, sementara iShares Semiconductor ETF meningkat lebih dari 200% dalam tiga tahun terakhir. Kenaikan tersebut menunjukkan kepercayaan besar investor, meski volatilitas terbaru mengisyaratkan pasar menjadi lebih selektif.
Gubernur Federal Reserve Christopher Waller baru-baru ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan tetap mungkin dilakukan jika inflasi terus melampaui target The Fed. Karena itu, para pembuat kebijakan menghadapi
salah satu keputusan tersulit dalam beberapa tahun: mempertahankan kebijakan yang membatasi untuk mengendalikan inflasi sambil menghindari kerusakan yang tidak perlu bagi pertumbuhan ekonomi.
Prospek Jangka Panjang
Kecerdasan buatan kemungkinan akan menjadi salah satu kekuatan ekonomi terpenting pada dekade ini. Jika AI memberikan peningkatan produktivitas yang signifikan, inflasi bisa menurun secara bertahap meski investasi besar terus berlanjut. Namun, jika permintaan untuk chip, memori, listrik, dan infrastruktur terus berkembang lebih cepat daripada pasokan, tekanan inflasi dapat tetap tinggi lebih lama.
Riset berkelanjutan The Federal Reserve tentang AI, lapangan kerja, produktivitas, dan inflasi kemungkinan akan membentuk kebijakan moneter selama bertahun-tahun ke depan.
Investor sebaiknya memantau secara ketat laporan inflasi, kinerja laba semikonduktor, belanja infrastruktur AI, data pasar tenaga kerja, serta pertemuan The Fed mendatang, karena setiap faktor ini akan memengaruhi ekspektasi suku bunga dan pasar keuangan.
Catatan Penutup
Pesan Kevin Warsh cukup jelas: Federal Reserve—bukan pasar—pada akhirnya yang akan menentukan apakah AI menjadi pemicu inflasi atau justru penurun inflasi. Jika kenaikan produktivitas dari AI mengungguli lonjakan belanja infrastruktur, inflasi bisa kembali secara bertahap mendekati target 2% The Fed. Jika permintaan yang didorong investasi terus mendorong harga lebih tinggi, para pembuat kebijakan mungkin harus mempertahankan suku bunga pada level tinggi lebih lama.
Keseimbangan antara inovasi, inflasi, dan kebijakan moneter ini akan tetap menjadi salah satu tema terbesar yang membentuk pasar keuangan global sepanjang 2026 dan seterusnya.
.#SummerCreationCamp @Gate_Square