Musim laporan keuangan bank dibuka dengan kemenangan: Mengapa bank-bank Wall Street kembali mendapatkan minat pasar?

14 Juli 2026 (waktu Beijing), musim laporan keuangan emiten AS dibuka dengan sebuah fenomena langka berupa “kompak melampaui ekspektasi”. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, dan Bank of America merilis laporan keuangan kuartal kedua pada hari yang sama. Keempat bank raksasa itu tidak hanya melampaui ekspektasi analis secara menyeluruh pada pendapatan dan laba bersih, tetapi juga memecahkan rekor historis pada sejumlah indikator. Di tengah perbedaan pandangan pasar terhadap prospek ekonomi makro, capaian ini mengirimkan sinyal yang jelas—bank-bank Wall Street tengah kembali mendapatkan minat pasar.

Kompak melampaui ekspektasi: sekelompok angka yang memperbarui rekor

JPMorgan pada kuartal kedua membukukan laba bersih 21,155 miliar dolar AS, naik 41% dari periode sebelumnya, sekaligus mencetak rekor laba kuartalan tertinggi sepanjang sejarah perbankan AS. Pendapatan total menurut pengelolaan mencapai 58 miliar dolar AS, naik 27%. Setelah dikecualikan keuntungan sekali pakai sebesar 4,6 miliar dolar AS dari penjualan saham Visa, laba bersih menjadi 16,9 miliar dolar AS, laba per saham (EPS) 6,14 dolar AS, dan tingkat pengembalian ekuitas saham biasa berwujud (ROTCE) sebesar 23%.

Kinerja Goldman Sachs juga mengejutkan. Pendapatan bersih kuartal kedua mencapai 20,34 miliar dolar AS, naik 39%, sekaligus memperbarui rekor sejarah perusahaan; laba bersih 6,63 miliar dolar AS, melonjak 78% secara tahunan; laba per saham terdilusi 20,98 dolar AS, hampir dua kali lipat dari 10,91 dolar AS pada periode yang sama tahun lalu. Pencapaian ini jauh melampaui ekspektasi analis sebesar 14,48 dolar AS per saham. Return on equity (ROE) tahunan mencapai 23,5%.

Citigroup pada kuartal kedua mencatat pendapatan 24,77 miliar dolar AS, naik 14%, sekaligus membukukan rekor pendapatan kuartalan tertinggi dalam 10 tahun terakhir; laba bersih 5,831 miliar dolar AS, naik 45%; laba per saham 3,15 dolar AS, jauh di atas ekspektasi analis 2,73 dolar AS.

Bank of America juga menyajikan laporan yang cemerlang. Laba bersih kuartal kedua mencapai 9,1 miliar dolar AS, naik 27%; total pendapatan 31,6 miliar dolar AS, naik 15%; laba per saham terdilusi 1,21 dolar AS, naik sekitar 36%, lebih tinggi dari ekspektasi analis sebesar 1,13 dolar AS. CEO Moynihan menyebut ini sebagai “salah satu kuartal dengan performa paling kuat yang pernah ada” bagi perusahaan.

Lima bank besar (termasuk Wells Fargo) pada hari yang sama secara kolektif membukukan kinerja di atas ekspektasi, yang sangat jarang terjadi dalam sejarah laporan keuangan Wall Street.

Bisnis perdagangan: pemenang terbesar di lingkungan volatilitas tinggi

Daya pendorong utama mengapa laporan keuangan bank kompak melampaui ekspektasi terutama berasal dari lonjakan eksplosif bisnis perdagangan di pasar yang sangat volatil.

Sejak 2026, pasar global menghadapi tumpang tindih beragam faktor ketidakpastian. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah terus memburuk, perundingan AS-Iran dan peristiwa sejenis berulang kali mengganggu ekspektasi pasar; sementara itu, gelombang investasi yang dipicu transformasi industri kecerdasan buatan (AI) turut mendorong aktivitas pasar dari dimensi lain. Hasil dari dua kekuatan tersebut adalah volatilitas pasar tetap berada di level tinggi, sementara indeks S&P 500 mencatat imbal hasil kuartal terbaik dalam 6 tahun pada kuartal kedua.

Bagi divisi perdagangan bank, lingkungan volatilitas tinggi berarti dua keuntungan sekaligus: meningkatnya frekuensi transaksi nasabah dan melebarannya pendapatan dari spread. Logika ini terverifikasi secara memadai melalui data spesifik.

Sektor perbankan global dan pasar Goldman Sachs pada kuartal ini mencatat pendapatan bersih 15,52 miliar dolar AS, naik 53%, dan menyumbang lebih dari tiga perempat dari total pendapatan perusahaan. Di antaranya, pendapatan dari perdagangan saham mencapai 7,42 miliar dolar AS, naik 72%, sekaligus mencetak rekor historis tertinggi untuk pendapatan perdagangan saham bank tunggal di Wall Street. Hanya dalam tiga bulan ini, pendapatan perdagangan saham telah melampaui total akumulasi empat kuartal tahun 2019 Goldman Sachs. Dari sisi struktur, bisnis pialang saham menyumbang 4,157 miliar dolar AS, naik 60%, terutama berkat ledakan pertumbuhan dari perdagangan derivatif dan saham tunai; bisnis pembiayaan saham menyumbang 3,259 miliar dolar AS, naik 91%, dengan pendorong utama berupa ekspansi yang signifikan pada bisnis pialang komoditas dalam jumlah besar. Pendapatan bisnis pendapatan tetap, mata uang, dan komoditas (FICC) mencapai 4,59 miliar dolar AS, naik 32%.

Bisnis perdagangan JPMorgan juga mencetak rekor baru. Pendapatan perdagangan saham naik 86% year-on-year menjadi 6,03 miliar dolar AS, tidak hanya melampaui semua ekspektasi analis, tetapi juga mendorong total pendapatan perdagangan menjadi rekor historis 12,1 miliar dolar AS. Pendapatan divisi perbankan komersial dan investasi naik 27% year-on-year, sementara pendapatan bisnis pasar melonjak 35%.

Bagian penjualan dan perdagangan Bank of America juga sangat menonjol. Total pendapatannya melonjak 34% menjadi 7,1 miliar dolar AS, sekaligus mencetak rekor historis. Di antaranya, pendapatan perdagangan saham melonjak 70% menjadi 3,6 miliar dolar AS; pendapatan perdagangan pendapatan tetap, valuta asing, dan komoditas naik hampir 9% menjadi 3,5 miliar dolar AS. CEO Moynihan sebelumnya hanya memperkirakan pendapatan perdagangan tumbuh sekitar 15%, tetapi realisasinya jauh melampaui ekspektasi perusahaan.

Pendapatan bisnis perdagangan saham Citigroup melonjak 45% menjadi 2,3 miliar dolar AS, dan turut mencetak rekor historis perusahaan.

Sebelumnya analis memperkirakan total pendapatan perdagangan lima bank besar pada kuartal kedua mendekati 39 miliar dolar AS. Dari data yang benar-benar diungkap, hanya Goldman Sachs dan JPMorgan yang total pendapatannya sudah mendekati 20 miliar dolar AS.

Pemulihan bisnis investasi bank: mesin ganda IPO dan merger akuisisi

Di luar bisnis perdagangan, pemulihan kuat pada bisnis investasi bank menjadi garis pertumbuhan utama lainnya di kuartal kedua.

Pada paruh pertama 2026, pendapatan global dari perbankan investasi mencapai 61,4 miliar dolar AS, naik 24%. Peristiwa yang menonjol adalah SpaceX yang listing di NASDAQ pada Juni 2026 dengan nilai pendanaan lebih dari 80 miliar dolar AS, sekaligus mencetak IPO terbesar dalam sejarah saham AS. Goldman Sachs sebagai penjamin emisi utama menjadi salah satu pihak yang paling diuntungkan. Sekuritas Bank of America menjadi manajer buku gabungan untuk IPO SpaceX. Listing bersejarah ini sangat mengangkat pasar IPO AS.

Dalam merger akuisisi, “super deal” dengan nilai lebih dari 10 miliar dolar AS pada paruh pertama 2026 meningkat tajam, mendorong ukuran transaksi merger akuisisi global mencapai rekor tertinggi untuk periode yang sama. Goldman Sachs yang bertindak sebagai penasihat keuangan pada total transaksi merger akuisisi yang diumumkan mencapai lebih dari 1 triliun dolar AS, mencetak rekor sebagai laju tercepat pada periode yang sama di antara bank investasi mana pun.

Rincian per sektor industri: pendapatan bisnis perbankan investasi Goldman Sachs tumbuh 55% year-on-year menjadi 3,4 miliar dolar AS, menjadi rekor kuartalan tertinggi sejak 2021. Di dalamnya, pendapatan penjaminan saham melonjak 130%, sementara pendapatan penjaminan obligasi naik 75%. Pendapatan perbankan investasi JPMorgan mencapai 3,9 miliar dolar AS, naik 45%. Pendapatan perbankan investasi Citigroup naik 44% year-on-year menjadi 1,55 miliar dolar AS. Total pendapatan biaya perbankan investasi Bank of America naik 50% menjadi 2,1 miliar dolar AS, di mana biaya konsultasi merger akuisisi melonjak hampir 68% menjadi 558 juta dolar AS.

Eksekutif riset layanan keuangan Argus Research berkomentar: “Kapital expenditure supercycle yang digerakkan AI menguntungkan penerbitan saham, aktivitas merger akuisisi, dan pendanaan utang, sementara volatilitas geopolitik mendorong transaksi berbagai aset secara menyeluruh. Total nilai transaksi merger akuisisi global yang sudah diumumkan pada paruh pertama mencapai 2,5 triliun dolar AS, yang akan terus menjadi bonus berkelanjutan.”

Lingkungan suku bunga: pergeseran dari ekspektasi penurunan menjadi ekspektasi kenaikan

Dimensi ketiga pemulihan laba bank berasal dari perubahan marginal pada lingkungan suku bunga.

Ringkasan proyeksi ekonomi FOMC yang diumumkan pada Juni 2026 menunjukkan proyeksi median suku bunga kebijakan untuk 2026 yang sebelumnya diperbaiki dari “penurunan” menjadi “setidaknya satu kali kenaikan” sejak Maret. Pergeseran hawkish ini mengakhiri panduan yang sejak September 2025 selalu mengarah pada penurunan suku bunga pada 2026 sebanyak tiga kali berturut-turut. The Fed juga menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 dari 2,4% menjadi 2,2%, sementara pandangan tingkat pengangguran dipertahankan di sekitar 4,3%.

Kembalinya ekspektasi kenaikan suku bunga memberi dukungan struktural pada net interest margin (NIM) bank. Setelah siklus penurunan suku bunga pada 2024 hingga 2025, suku bunga pinjaman bank masih bertahan di level tinggi, dan permintaan kredit tidak menunjukkan kontraksi yang jelas. Bank-bank besar mengandalkan simpanan berbiaya rendah untuk terus memperoleh pendapatan bunga bersih. Pendapatan bunga bersih Bank of America pada kuartal kedua naik 9% year-on-year menjadi sekitar 16,2 miliar dolar AS, lebih baik dari ekspektasi pasar yang pertumbuhan 8,5%. Rata-rata saldo pinjaman dan sewa tumbuh sekitar 1% year-on-year menjadi 321 miliar dolar AS. Pendapatan bunga bersih JPMorgan sebesar 25,6 miliar dolar AS, naik 10%. Pendapatan bunga bersih Goldman Sachs naik 27% year-on-year menjadi 3,95 miliar dolar AS.

Penilaian ulang pasar terhadap jalur suku bunga juga mengubah ekspektasi investor atas keberlanjutan profitabilitas saham bank—durasi lingkungan suku bunga tinggi kemungkinan lebih lama dari asumsi umum sebelumnya, sehingga menciptakan jendela dukungan yang lebih panjang bagi pendapatan bunga bank.

Pemulihan valuasi: logika re-pricing untuk sektor keuangan

Di bawah pendorong perbaikan laba yang signifikan, saham bank Wall Street sedang mengalami putaran pemulihan valuasi yang nyata.

Dari tingkat valuasi, saham bank besar masih jauh diperdagangkan dengan diskon relatif terhadap saham teknologi. JPMorgan memiliki forward P/E sekitar 15 kali, sedangkan Bank of America hanya sedikit di atas 13 kali. Sebagai perbandingan, sebagian besar saham teknologi memiliki premi valuasi yang jelas lebih tinggi. Perbedaan valuasi ini menciptakan daya tarik dana langsung dalam kondisi pasar saat ini.

Dari sisi performa pasar, saham Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Citigroup dalam 24 bulan terakhir masing-masing mengalami kenaikan lebih dari dua kali lipat. JPMorgan dan Bank of America, meski mengelola bisnis perbankan komersial skala besar, tetap melampaui indeks S&P 500 secara stabil. Pada hari pelaporan 14 Juli, Goldman Sachs naik lebih dari 8%, JPMorgan dan Bank of America naik lebih dari 2%, dan keduanya mencetak rekor tertinggi.

Sejumlah institusi menaikkan target harga saham bank setelah musim laporan keuangan. Wells Fargo menaikkan target harga Bank of America dari 67 dolar AS menjadi 69 dolar AS; JPMorgan dari 360 dolar AS menjadi 375 dolar AS; Goldman Sachs dari 1,195 dolar AS menjadi 1,325 dolar AS. Barclays menaikkan target harga JPMorgan dari 391 dolar AS menjadi 420 dolar AS, dan Goldman Sachs dari 1,048 dolar AS menjadi 1,245 dolar AS.

Perlu dicatat bahwa reli sektor perbankan kali ini memiliki keterkaitan mendalam dengan gelombang AI. Demam AI mendorong peningkatan volume transaksi pasar dan lonjakan minat penggalangan dana, yang secara langsung menciptakan tambahan pendapatan bagi bisnis perdagangan dan penjaminan bank. Ada analis pasar yang menyebut saham bank besar sebagai “saham konsep AI murni”—bukan karena mereka secara langsung menjalankan bisnis AI, melainkan karena aktivitas pasar yang digerakkan AI adalah salah satu katalis inti atas lonjakan kinerja mereka.

Dari perspektif rotasi dana, kekhawatiran investor atas valuasi saham teknologi AI yang terlalu tinggi makin menguat, dan sebagian dana mulai beralih ke sektor keuangan yang dinilai lebih menarik. Roundhill Magnificent Seven ETF yang melacak tujuh raksasa teknologi turun hampir 4% pada periode yang sama. Franklin Templeton Research Institute menyatakan, pada paruh pertama 2026 kenaikan S&P 500 mendekati 7%, namun forward P/E justru menurun, yang menunjukkan bahwa kenaikan kali ini didorong oleh perbaikan laba, bukan perluasan valuasi. Institusi tersebut cenderung menyukai sektor keuangan pada paruh kedua tahun ini.

Penutup

Kinerja kompak di atas ekspektasi saham bank Wall Street pada kuartal kedua 2026 bukanlah kebetulan atau sekadar lonjakan sesaat, melainkan hasil dari resonansi beberapa kekuatan struktural. Lingkungan pasar yang volatilitas tinggi memberikan tambahan pendapatan yang besar bagi bisnis perdagangan, pemulihan aktivitas IPO dan merger akuisisi mendorong rebound kuat pada bisnis investasi bank, sementara pergeseran hawkish pada lingkungan suku bunga memberi dukungan berkelanjutan bagi pendapatan bunga bersih. Ketiganya bila digabungkan membentuk rantai logika lengkap pemulihan laba bank.

Dari sudut pandang yang lebih makro, pemulihan valuasi sektor bank mencerminkan re-pricing pasar terhadap model profitabilitas industri keuangan—dengan aktivitas pasar yang digerakkan AI dan volatilitas yang didorong geopolitik bekerja bersamaan, bisnis perdagangan dan investasi bank Wall Street kini menunjukkan elastisitas laba yang lebih kuat daripada perkiraan. Sementara itu, diskon valuasi dibanding saham teknologi menyediakan ruang yang nyata bagi rotasi dana.

Tentu saja, risiko tetap ada. Evolusi situasi geopolitik, penyesuaian lanjutan pada jalur suku bunga, dan kemungkinan penurunan volatilitas pasar dapat memengaruhi keberlanjutan laba bank. Namun, berdasarkan gambaran yang ditunjukkan oleh laporan keuangan saat ini, bank Wall Street tengah menggunakan angka-angka nyata untuk kembali memenangkan kepercayaan dan minat pasar.

FAQ

T: Mengapa laporan keuangan bank Wall Street 2026 Q2 secara kolektif melampaui ekspektasi?

Utamanya didorong oleh tiga faktor: pertama, lingkungan pasar yang volatil mendorong pendapatan dari bisnis perdagangan; pendapatan perdagangan saham Goldman Sachs melonjak 72% year-on-year, sedangkan JPMorgan tumbuh 86%; kedua, pemulihan aktivitas IPO dan merger akuisisi mendorong rebound pada bisnis investasi bank, dengan kontribusi signifikan dari peristiwa-peristiwa ikonik seperti listing SpaceX; ketiga, lingkungan suku bunga bergeser dari ekspektasi penurunan menjadi ekspektasi kenaikan, sehingga mendukung NIM agar tetap tangguh.

T: Bagaimana level valuasi saham bank saat ini?

Saham bank besar masih mengalami diskon valuasi yang signifikan relatif terhadap saham teknologi. Forward P/E JPMorgan sekitar 15 kali, Bank of America sekitar 13 kali, sedangkan mayoritas saham teknologi memiliki P/E yang jelas lebih tinggi. Perbedaan valuasi ini, ditambah perbaikan laba yang besar, menjadi dasar logika rotasi dana dari sektor teknologi menuju sektor keuangan.

T: Apa kaitan gelombang AI dengan kenaikan saham bank?

Gelombang AI memengaruhi saham bank melalui dua jalur: pertama, mendorong kenaikan volume transaksi pasar dan volatilitas secara keseluruhan, sehingga langsung menguntungkan pendapatan divisi perdagangan bank; kedua, mendorong IPO dan aktivitas pendanaan perusahaan teknologi, sehingga menghasilkan pendapatan penjaminan dan konsultasi bagi bisnis investasi bank. Banyak saham bank yang dalam 24 bulan terakhir harga sahamnya berlipat dua, dan pasar memandang mereka sebagai penerima manfaat tidak langsung dari gelombang AI tersebut.

T: Bagaimana kebijakan suku bunga The Fed memengaruhi laba bank?

Kenaikan suku bunga atau lingkungan suku bunga tinggi menguntungkan bank untuk memperluas net interest margin, yaitu selisih antara suku bunga pinjaman dan suku bunga simpanan. Dot plot The Fed pada Juni 2026 menunjukkan bahwa ekspektasi median suku bunga kebijakan yang semula “penurunan” direvisi menjadi “setidaknya satu kali kenaikan”, sehingga pergeseran hawkish itu memperpanjang periode dukungan bagi pendapatan bunga bersih bank.

T: Apakah masih ada ruang kenaikan untuk sektor bank pada paruh kedua tahun ini?

Sejumlah institusi menaikkan target harga saham bank setelah musim laporan kuartal II. Wells Fargo, Barclays, dan lainnya menaikkan target harga JPMorgan, Goldman Sachs, dan Bank of America. Institusi tersebut menilai bahwa di bawah latar belakang kenaikan yang digerakkan oleh laba, keunggulan valuasi relatif sektor keuangan dapat terus menarik rotasi dana, tetapi perlu memperhatikan ketidakpastian terkait geopolitik dan kebijakan suku bunga.