Analisis: Pemantulan kali ini sedang “membakar habis tetes bahan bakar terakhir”, likuiditas spot di lapisan dasar tidak cukup untuk menopang leverage pinjaman

Mars Finance melaporkan, pada 16 Juli, analis CryptoQuant Crazzyblockk merilis data on-chain yang menunjukkan bahwa leverage di platform perdagangan Bitcoin saat ini berada dalam kondisi yang sangat rapuh. Diukur dari hubungan antara posisi terbuka dan cadangan stablecoin, kecepatan ekspansi margin pinjaman jauh melampaui tingkat yang bisa ditampung oleh likuiditas spot, sehingga penempatan leverage telah masuk ke 5% teratas dari nilai ekstrem historis; saat ini kondisi tersebut sedang sangat panas dan berada di atas rata-rata historis. Ini berarti reli kali ini dibangun di atas leverage pinjaman yang tidak didukung oleh likuiditas spot yang mendasarinya, sehingga para trader “membakar habis tetes terakhir bahan bakar”.

Analis menilai, kondisi pasar membentuk jebakan psikologis yang berbahaya: harga yang tampak naik memicu risk appetite, menarik investor ritel membanjiri posisi long berleverage tinggi, tetapi kehabisan cadangan stablecoin yang menjadi fondasinya justru menciptakan pemicu besar untuk menghindari risiko. Dana cerdas dan market maker dapat melihat struktur order book yang timpang ini; ketika leverage menyimpang begitu jauh dari rata-rata namun minim dukungan modal, harga akan ditarik turun. Jalur dengan hambatan paling kecil adalah likuidasi paksa terhadap posisi yang mengalami ekspansi berlebihan tersebut—deleverage bukan masalah probabilitas, melainkan kepastian matematis untuk mereset indikator kembali ke keadaan setimbang. Disarankan untuk memangkas margin, melindungi spot, lalu menunggu leverage mendingin sebelum mencari titik masuk baru.