Morgan Stanley: Saham penyimpanan mengalami koreksi 15% hingga 25%, pasar sedang beralih dari reli harga ke keberlanjutan laba

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 14 Juli TMT jaringan直播 menyebutkan, dalam sebulan terakhir saham penyimpanan Asia mengalami koreksi 15% hingga 25%, sementara sektor chip secara keseluruhan bergerak datar. Fundamental belum berbalik, yang berubah adalah kerangka penilaian.

Tiga variabel kunci menentukan arah: ekspektasi belanja modal (CSP capex) berada 30% hingga 37% di atas konsensus, dan musim laporan keuangan akhir Juli adalah jendela validasi pertama; LTA sedang meredam ketakutan penurunan siklus, setelah lebih dari setengah kontrak dikunci, dasar harga ikut terangkat; Yangtze Memory merencanakan kapasitas sekitar 100kwpm untuk Fab4 dan Fab5, jika disiplin capex tetap terjaga, ketegangan pasokan-permintaan NAND dapat bertahan hingga 2028, namun jika ekspansi dipercepat, itu menjadi risiko kelebihan pasokan terbesar.

Penilaian Morgan Stanley, logika penetapan harga saham penyimpanan sedang beralih dari volatilitas tinggi yang bersifat siklikal ke imbal hasil menengah-tinggi yang bersifat struktural; perusahaan yang mampu membuktikan kemampuan memperoleh laba berkelanjutan akan mendapatkan premi penilaian.