Seberapa lama “boom” penyimpanan ini bisa bertahan?

Industri semikonduktor, khususnya pasar memori, saat ini tengah mengalami ekspansi yang sungguh tidak biasa—hanya bisa digambarkan sebagai “pertumbuhan meledak-ledak”. Kata-kata seperti “berkembang pesat” sama sekali tidak cukup untuk menjelaskan fenomena ini. Cukup lihat sekilas grafiknya saja, siapa pun akan terkejut melihat skalanya yang sedemikian besar.

Gambar 1 menunjukkan volume pengiriman rata-rata bergerak tiga bulan dari berbagai produk semikonduktor berbasis data statistik perdagangan semikonduktor dunia (WSTS) selama periode 1991 hingga Mei 2026. Dalam 30 tahun terakhir, meskipun kondisi ekonomi mengalami fluktuasi, empat kategori utama—mikrokomponen, memori, sirkuit logika, dan perangkat analog—secara keseluruhan menunjukkan tren kenaikan yang stabil. Ini merepresentasikan “alur perkembangan normal” industri semikonduktor.

Gambar 1. Nilai pengiriman rata-rata bergerak tiga bulan produk semikonduktor berdasarkan tipe (hingga April 2026) Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS

Namun, sejak sekitar 2024, sirkuit logika—terutama memori yang sedang naik daun—menunjukkan momentum kenaikan yang hampir vertikal, benar-benar mengubah pemahaman tradisional orang. Terutama, pertumbuhan memori sangat mencengangkan, hampir menembus puncak grafik. Kecepatan pertumbuhannya begitu cepat hingga kisah akumulasi pertumbuhan selama 30 tahun terakhir tampak seperti sekadar pemanasan.

Berdasarkan pengalaman saya mengamati pasar semikonduktor secara dekat selama bertahun-tahun, saya bisa memastikan bahwa pasar memori belum pernah mengalami pertumbuhan setajam ini. Ini bisa disebut sebagai kelainan historis yang sedang mengguncang struktur dasar industri semikonduktor.

Dalam waktu sekitar 10 tahun, tumbuh 10 kali lipat dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 285%, sungguh mengagetkan. Gambar 2 menunjukkan pertumbuhan meledak-ledak tersebut, dengan fokus pada periode 2016 dan setelahnya. Pada 2016, volume pengiriman bulanan memori MOS sekitar 5,6 miliar dolar AS. Setelah sempat meroket selama periode “gelembung memori” pada 2017-2018, saat resesi ekonomi di awal 2023, volume pengiriman jatuh drastis menjadi hanya 5,8 miliar dolar AS. Ini menandai titik terendah fase kemerosotan industri semikonduktor.

Gambar 2. Nilai pengiriman rata-rata bergerak tiga bulan produk semikonduktor (berdasarkan tipe) (April 2016 hingga April 2026) Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS

Namun, pemulihan setelah itu, atau lebih tepatnya lonjakan, kemudian terjadi. Pada Mei 2026, pengiriman bulanan memori telah melonjak menjadi 63,3 miliar dolar AS. Dibandingkan level pada 2016, hanya dalam 10 tahun, tumbuh lebih dari 11 kali lipat. Dibandingkan titik terendah di awal 2023, dalam beberapa tahun saja tumbuh sekitar 10,7 kali.

Selain itu, Gambar 2 juga memperlihatkan bahwa skala bisnis logika—termasuk GPU NVIDIA—naik dari 13,3 miliar dolar AS menjadi 31,6 miliar dolar AS, yang jelas menunjukkan “efek GPU NVIDIA” dan “efek AI”. Namun, bahkan pertumbuhan bisnis logika pun terlihat relatif lebih jinak dibanding pertumbuhan bisnis memori yang begitu meledak.

Dari sisi tingkat pertumbuhan, fenomena yang tidak wajar ini makin terlihat jelas. Gambar 3 menampilkan percepatan pertumbuhan tahun-ke-tahun dari data yang sama. Pertumbuhan tahun-ke-tahun memori yang terbaru mencapai 285%, menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa.

Gambar 3. Percepatan pertumbuhan tahun-ke-tahun volume pengiriman rata-rata bergerak tiga bulan semikonduktor berdasarkan tipe (hingga April 2026) Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS

Sebagai perbandingan, bahkan pada puncak “gelembung memori” sebelumnya (sekitar pada 2017), tingkat pertumbuhan tahunan hanya sekitar 60%. Sebaliknya, dari sini Anda dapat melihat betapa mengagetkannya laju pertumbuhan saat ini. Lihat tiga kategori lainnya pada Gambar 3: bahkan sirkuit logika hanya sekitar 40%, sedangkan sirkuit mikro-kontroler dan sirkuit analog masing-masing hanya sekitar 14%—19%. Dengan kata lain, hanya pertumbuhan memori yang benar-benar mencapai “level yang lain”.

DRAM dan NAND sedang tumbuh secara meledak-ledak

Dari perspektif pasar memori, penggerak utama pertumbuhan meledak-ledak tersebut berasal dari dua produk memori utama: DRAM dan flash NAND (selanjutnya disebut NAND). Gambar 4 menampilkan ringkasan triwulanan pasar global DRAM dan NAND berdasarkan data TrendForce.

Gambar 4 Pasar global DRAM dan NAND (prediksi TrendForce untuk kuartal II 2026) Sumber: dibuat oleh penulis menggunakan DataTrack dari TrendForce.

Pada awal 2023, ketika industri semikonduktor sedang mengalami kemerosotan, harga DRAM turun ke titik terendah, hanya 9,7 miliar dolar AS, sementara harga NAND juga turun menjadi 8,7 miliar dolar AS. Ini adalah masa yang kelam, ketika semua produsen memori mengalami kerugian dan terpaksa mengurangi produksi.

Namun, diperkirakan pada kuartal II 2026, ukuran pasar DRAM akan melonjak menjadi 145 miliar dolar AS, sementara ukuran pasar NAND akan mencapai 81 miliar dolar AS. Dibandingkan titik terendah pada awal 2023, ukuran pasar DRAM tumbuh sekitar 15 kali, dan ukuran pasar NAND tumbuh sekitar 9 kali. Jika keduanya dijumlahkan, total triwulanan akan mencapai 226 miliar dolar AS, dan total tahunan akan melampaui 900 miliar dolar AS—skala yang tampak nyaris tidak masuk akal.

Dulu dianggap sebagai produk “standar murah” atau “komoditas”: memori kini bersiap merebut posisi kepemimpinan industri semikonduktor dari komputer mini seperti logika dan MPU.

Penyebabnya: harga penyimpanan dan wafer yang melonjak tak wajar

Mengapa pasar memori melebar hingga skala sedemikian besar? Intinya, pertumbuhan meledak-ledak ini bukan semata-mata karena peningkatan pengiriman; faktor terbesar adalah lonjakan harga penyimpanan itu sendiri.

Gambar 5 menunjukkan tren harga spot DRAM (DDR516Gb2Gx8) dan harga wafer NAND (1TbTLC wafer). Pada awal 2025, harga spot DRAM hanya 4,70 dolar AS. Dalam waktu belakangan, harga melonjak hingga 46,00 dolar AS, naik sekitar 10 kali. Harga wafer NAND juga naik dari 2,40 dolar AS menjadi 25,00 dolar AS, dengan kenaikan yang sama sekitar 10 kali.

Gambar 5: Harga spot DRAM (DDR516Gb2Gx8) dan NAND (1TbTLC wafer) yang melonjak Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan DataTrack TrendForce

Dengan kata lain, alasan utama skala pasar yang bertumbuh 10 kali bukan karena pengiriman tumbuh 10 kali, melainkan karena “harga per unit” melonjak hampir 10 kali. Meski volume penjualan memori tidak berubah, pendapatan tetap bisa tumbuh 10 kali. Inilah mekanisme di balik ledakan skala pasar memori.

Bagi produsen memori, ini adalah kondisi ideal. Lagi pula, harga tidak perlu dinaikkan secara besar-besaran melalui peningkatan modal untuk otomatis naik, sehingga margin laba meningkat secara signifikan. Seperti yang akan dibahas belakangan, kenaikan saham produsen memori juga terjadi karena lonjakan profit cepat akibat kenaikan harga yang tidak wajar ini.

Penyebab lonjakan harga

Lalu, mengapa harga memori melonjak? Karena permintaan jauh melampaui pasokan. Dan jika kita telusuri akar dari permintaan tersebut, kita akan menemukan bahwa hal ini berkat investasi besar yang dilakukan oleh operator pusat data skala raksasa.

Gambar 6 menampilkan tren belanja modal dari empat operator pusat data skala raksasa terbesar (Amazon, Google, Microsoft, dan Meta). Pada 2015, total belanja modal keempat perusahaan ini hanya 21 miliar dolar AS. Bahkan dengan angka itu, pada saat itu tetap dianggap sebagai “uang yang sangat besar”.

Gambar 6: Belanja modal 4 operator pusat data skala raksasa teratas Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan laporan keuangan masing-masing perusahaan dan data TrendForce, dll.

Namun, sejak OpenAI merilis ChatGPT pada November 2022, sektor kecerdasan buatan generatif mulai mengalami gelombang panas, dan kurva investasi modal pun ikut naik tajam. Diperkirakan pada 2025, total investasi keempat perusahaan ini akan mencapai 355 miliar dolar AS, dan pada 2026 angka ini diperkirakan akan mencapai 755 miliar dolar AS yang mengejutkan. Ini menandai lonjakan investasi yang belum pernah terjadi sebelumnya—dalam waktu kurang dari 15 tahun sejak 2015, investasi bertambah sekitar 36 kali.

755 miliar dolar AS jauh melampaui 1,2 triliun yen Jepang. Hanya empat perusahaan ini yang berencana menggelontorkan dalam satu tahun dana setara anggaran nasional Jepang (rekening umum) untuk pembangunan pusat data dan infrastruktur AI. Ini menunjukkan betapa tidak biasanya situasinya.

Pusat data AI seperti “lubang hitam”

Tujuan akhir dari investasi besar ini adalah pusat data AI. Gambar 7 menampilkan kondisi saat ini dalam bentuk ilustrasi.

Gambar 7: Mengapa harga DRAM dan NAND melonjak?

Karena pusat data skala raksasa berlomba berinvestasi pada pusat data AI, semikonduktor yang dibutuhkan untuk pembelajaran dan inferensi AI—yakni GPU dari perusahaan seperti NVIDIA, penyimpanan berkapasitas bandwidth tinggi (HBM) yang digunakan di dalam GPU, serta SSD berkapasitas besar yang dilengkapi flash NAND—secara bergiliran ditarik masuk ke “lubang hitam” pusat data AI.

Produsen memori memprioritaskan produksi HBM dengan margin laba tinggi serta DRAM dan flash NAND berperforma tinggi untuk pusat data. Ini merupakan keputusan bisnis yang alami. Akibatnya, kapasitas lini produksi dialihkan ke bidang AI, sehingga kapasitas yang bisa digunakan untuk aplikasi lain berkurang secara besar.

Industri yang paling terdampak adalah DRAM dan NAND untuk perangkat elektronik konsumen digital seperti PC pribadi, smartphone, dan konsol game. Stok penyimpanan produk-produk tersebut mengalami kekurangan parah, bahkan sudah berada pada kondisi “benar-benar tidak mencukupi”.

Dengan kemampuan pasokan yang terbatas, jika permintaan hanya terkonsentrasi pada pusat data AI, maka penyimpanan untuk perangkat elektronik konsumen pasti akan habis. Ini akan memicu persaingan ketat untuk mendapatkan pasokan yang terbatas, yang kemudian mendorong harga naik. Ini berkaitan langsung dengan lonjakan harga memori yang tidak wajar yang disebutkan sebelumnya.

Faktanya, produsen PC dan smartphone sudah mulai mengirim sinyal darurat bahwa mereka tidak dapat memperoleh memori yang dibutuhkan, biaya pembelian meningkat, sehingga memaksa mereka memindahkan biaya tersebut ke harga produk. Ironisnya, di tengah bayang-bayang kebangkitan AI, perangkat digital yang kita gunakan setiap hari justru menjadi semakin mahal, bahkan makin langka.

Prediksi pasar semikonduktor “sepenuhnya keliru”

Pada 2023, saya pernah memprediksi tren perkembangan pasar semikonduktor global hingga 2032, seperti pada Gambar 8. Dengan menganalisis sejarah industri semikonduktor dan menggabungkannya dengan “efek PC”, “efek internet”, “efek smartphone”, serta “efek semikonduktor AI” yang akan datang, saya memperkirakan pasar semikonduktor akan tumbuh dengan kecepatan sekitar “terganda tiap 10 tahun”.

Prediksi itu memperkirakan ukuran pasar akan mencapai sekitar 1,2 triliun dolar AS pada 2032. Pada saat itu, saya menganggap ini sebagai prediksi yang cukup optimistis.

Gambar 8: Prediksi pasar semikonduktor global pada 2023 hingga 2032. Sumber data: dibuat berdasarkan data WSTS dan prediksi penulis.

Namun, kenyataannya prediksi tersebut terbukti sepenuhnya salah. Sebenarnya, kesalahannya karena prediksi itu terlalu konservatif. Silakan lihat Gambar 9. Berdasarkan prediksi musim semi 2026 dari WSTS (World Semiconductor Trade), ukuran pasar semikonduktor global akan mencapai 630,5 miliar dolar AS pada 2024, 795,6 miliar dolar AS pada 2025, dan pada 2026 menembus 1,5 triliun dolar AS, yaitu 1,5112 triliun dolar AS. Selain itu, diperkirakan pada 2027 akan tumbuh cepat hingga 1,9137 triliun dolar AS, mendekati 2 triliun dolar AS.

Gambar 9: Ekspansi cepat pasar semikonduktor global karena perkembangan AI yang pesat, prediksi meleset jauh Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS dan prediksi semikonduktor musim semi 2026 WSTS.

Dalam beberapa tahun saja, ukuran pasar dengan mudah melampaui level 1,2 triliun dolar AS untuk 2032 yang sebelumnya diprediksi penulis. Prediksi untuk 2032 sudah tercapai pada 2026. Ini bukan berarti prediksi sebelumnya “terlalu optimistis”, melainkan kekuatan yang melumpuhkan dari gelombang AI telah membalikkan seluruh konvensi masa lalu industri semikonduktor.

Gambar 10 memperlihatkan dengan jelas bahwa pertumbuhan cepat ini didorong oleh memori (termasuk DRAM dan NAND) serta sirkuit logika (termasuk GPU). Memori diproyeksikan menembus 1 triliun dolar AS pada 2027, yang mencerminkan ledakan pertumbuhan DRAM+NAND yang disebutkan sebelumnya. Pasar sirkuit logika diperkirakan juga akan melampaui 500 miliar dolar AS.

Gambar 10: Pertumbuhan cepat memori (termasuk DRAM dan NAND) serta logika (termasuk GPU) Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS dan prediksi semikonduktor musim semi 2026 WSTS.

Di sisi lain, sirkuit analog dan semikonduktor mikro justru hampir tidak bergerak. Dengan kata lain, pertumbuhan pasar semikonduktor secara keseluruhan tidak merata; sebaliknya, hanya dua area yang terkait AI ini yang tumbuh dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, sehingga menarik keseluruhan pertumbuhan pasar. Ini adalah struktur pertumbuhan yang sangat terdistorsi.

Berapa lama kemeriahan gelombang ini bisa bertahan?

Sekarang, mari menjawab pertanyaan yang paling ingin diketahui semua orang: “Berapa lama perkembangan pesat AI dan pertumbuhan yang ditimbulkannya akan berlanjut?”

Kuncinya terletak pada memahami sejarah panjang pasar memori. Gambar 11 menunjukkan tingkat pertumbuhan tahunan pasar memori selama hampir 35 tahun sejak 1991. Grafik ini mencerminkan banyak pasang surut yang dialami industri semikonduktor.

Gambar 11: Tingkat pertumbuhan tahunan pasar memori Sumber: dibuat oleh penulis berdasarkan data WSTS dan prediksi semikonduktor musim semi 2026 WSTS.

Dari masa kejayaan setelah peluncuran Windows 95 pada 1995, hingga gelembung TI pada 2000 dan pecahnya berikutnya, lalu gelembung memori pada 2017-2018, kejatuhan Lehman Brothers pada 2008, serta masa kejayaan akibat pandemi COVID-19 sejak 2020, industri semikonduktor telah mengalami naik-turun seperti roller coaster.

Yang patut diperhatikan di sini bukanlah ketinggian puncak tunggal, melainkan lamanya pertumbuhan positif yang berlanjut. Dengan menganalisis Gambar 11 secara cermat, Anda akan menemukan fakta kunci: dalam periode sejarah apa pun, jangka waktu terpanjang saat pasar memori mempertahankan pertumbuhan rata-rata tahunan yang positif hanya lima tahun. Dalam 35 tahun terakhir, tidak pernah terjadi pertumbuhan positif yang beruntun selama enam atau tujuh tahun.

Mengapa setelah lima tahun pasar cenderung menjadi stabil? Karena pasar memori secara hakiki dipengaruhi oleh “siklus silikon”, yang mencakup lonjakan permintaan, kenaikan harga, perusahaan meningkatkan investasi produksi, kelebihan pasokan, dan akhirnya penurunan harga secara drastis.

Jika ekonomi terus berjaya, perusahaan pasti berlomba berinvestasi pada peralatan, yang pada akhirnya mengarah pada kelebihan pasokan sehingga harga anjlok. Inilah cara kerja mendasar memori sebagai sebuah produk: mekanisme yang pasti akan berputar seperti itu.

Gelombang AI saat ini diperkirakan akan mendorong pertumbuhan besar pada pasar memori, dimulai dari titik terendah pada 2023 dan mencapai puncaknya pada 2024. Berdasarkan pola historis, gelombang ini setidaknya harus berakhir pada 2028 paling lambat, bahkan bisa mencapai puncak pada 2027.

Meskipun tidak bisa dihindari bahwa akan ada yang berkata “kali ini berbeda” atau “AI itu spesial”, kita tidak boleh lupa bahwa pada setiap kemunculan gelembung ekonomi di masa lalu, pernyataan yang sama juga pernah muncul.

Semakin tinggi gunung, semakin dalam lembah

Sejarah industri semikonduktor juga memberi kita satu aturan yang tak terbantahkan: “Semakin tinggi puncak, semakin dalam jurang yang menyusul.”

Jika Anda melihat kembali Gambar 11, aturan ini menjadi jelas. Gelembung TI mencapai puncak dengan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 50% pada 2000, tetapi pada 2001 tepat setelahnya, ia jatuh ke jurang -49,5%. Demikian pula, gelembung memori pada 2017-2018 mengalami puncak lebih dari 60%, lalu pada 2019 jatuh tajam sebesar 33%. Di industri ini, semakin tinggi puncak kemeriahan, biasanya semakin serius penurunan berikutnya dan semakin lama berlangsungnya.

Mari kita tinjau lagi gelombang AI saat ini. Tingkat pertumbuhan 285% adalah puncak yang belum pernah terjadi sebelumnya, jauh melampaui puncak dari setiap gelembung sebelumnya. Kenaikannya begitu tinggi hingga puncak gelembung TI dan gelembung memori tampak tidak berarti dibandingkan.

Dengan menerapkan prinsip ini, kesimpulannya jelas. Setelah kemeriahan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini, “lembah” yang menyusul kemungkinan besar akan lebih dalam dan lebih keras daripada lembah mana pun yang pernah dialami industri semikonduktor sebelumnya. Kita harus bersiap menghadapi kemerosotan ekonomi yang sangat serius yang diperkirakan dimulai dari 2027-2028, dan kemerosotan seperti itu jelas tidak bisa diatasi dengan setengah hati.

Kenaikan saham produsen memori dan “para miliuner”

Saat ini, saham produsen memori mengalami kenaikan menyeluruh. Ini sepenuhnya dapat dipahami, karena kenaikan harga membuat keuntungan mereka melonjak secara signifikan.

Contoh yang bersifat simbolis adalah Kioxia. Lonjakan saham perusahaan ini membuat 600 investor, bisa dibilang “miliuner”, memperoleh keuntungan yang belum direalisasikan lebih dari 1 miliar yen Jepang dari saham yang mereka pegang. Seluruh industri tenggelam dalam suasana perayaan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, sekarang kita perlu tetap tenang. Harga saham seperti cermin yang memantulkan ekspektasi orang terhadap masa depan. Jika ekspektasi itu terlalu tinggi, maka sekalipun realitas hanya sedikit di bawah ekspektasi, harga saham bisa runtuh seketika.

Semakin tinggi gunung, semakin dalam lembah. Pepatah ini berlaku juga untuk harga saham, bukan hanya untuk ukuran pasar. Setiap kali gelembung pecah di masa lalu, hal semacam ini selalu terjadi: para miliuner yang memborong kekayaan pada puncak gelembung terpaksa mengurangi kepemilikan aset secara besar-besaran ketika kemerosotan ekonomi datang.

Saat ini justru sedang masa kemeriahan ekonomi—waktunya untuk benar-benar mempersiapkan kemerosotan ekonomi. Kemungkinan besar kemeriahan ini tidak akan berlangsung selamanya. Sejarah menunjukkan bahwa pertumbuhan positif pasar memori paling lama hanya bertahan lima tahun, lalu akan memasuki fase lembah (setidaknya tampak begitu). Semakin tinggi puncak, semakin dalam lembah. Karena itu, saya sangat mendesak perusahaan-perusahaan yang saat ini menikmati kemeriahan: “Sementara kemeriahan masih berlangsung, kalian harus bersiap menghadapi kemerosotan ekonomi secara nyata.”