Bank Sentral Korea menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 3 tahun, sebesar 1 langkah menjadi 2,75%; apakah euforia AI akan mendorong putaran pengetatan baru?

Bank Sentral Korea untuk pertama kalinya menaikkan suku bunga dalam lebih dari 3 tahun, sesuai ekspektasi pasar yaitu menambah 1 langkah, namun sikap yang hawkish mengisyaratkan bahwa mereka sebenarnya masih menyisakan ruang.

(Kronologi: Bank Sentral Korea hawkish “sudah saatnya menaikkan suku bunga”, pasar memprediksi pekan depan naik ke 2,75%)
(Informasi latar: IMF menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Korea Selatan 2026 menjadi 2,6% tertinggi di dunia: penjualan memori terlalu bagus)

Bank Sentral Korea hari ini (16) secara resmi mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 1 langkah (0,25 poin persentase), menaikkan suku bunga acuan dari 2,5% menjadi 2,75%, ini adalah pertama kalinya bank sentral negara itu menaikkan suku bunga dalam lebih dari 3 tahun. Namun, hal ini kemungkinan tidak berarti dimulainya putaran kebijakan pengetatan baru, karena di pasar sudah ada sinyal pendinginan.

Para analis menyoroti bahwa laju pertumbuhan upah di sana sedang melambat, won Korea baru-baru ini menguat, sementara meski harga minyak tetap bertahan di level tinggi, efek putaran kedua inflasi belum juga muncul; ditambah lagi keraguan mengenai likuiditas arus dana di pasar repo. Jika digabungkan, kondisi ini kemungkinan membuat bank sentral pada rapat berikutnya tanggal 27 Agustus memilih diam, bukan menaikkan suku bunga dua kali berturut-turut.

Ahli ekonomi dari Hyundai Securities, Choi Jimin, mengatakan: “Bank Sentral Korea diperkirakan akan mempertahankan kecenderungan hawkish dan tetap membuka kemungkinan pengetatan lebih lanjut. Namun, karena risiko yang terkait inflasi, nilai tukar, dan konflik di Timur Tengah meski masih ada belum menunjukkan perburukan yang jelas, bank sentral lebih mungkin mempertahankan sikap saat ini daripada menjadi lebih hawkish.”

Modal pertumbuhan, menopang sikap hawkish ini

Yang mendorong Korea Selatan sampai ke titik ini adalah lonjakan kondisi pasar chip akibat AI: permintaan begitu panas sehingga tekanan inflasi tidak bisa ditekan, sekaligus mendorong pertumbuhan melewati estimasi semula. Sikap Gubernur Bank Sentral Korea, Shin Hyun-soon, bisa dirangkum dalam satu kalimat: empat risiko—inflasi, pertumbuhan, nilai tukar, dan stabilitas keuangan—pada saat ini kebetulan searah, sehingga dilema rumit yang biasanya paling menyulitkan kebijakan moneter hampir tidak menjadi masalah.

Pemerintah Korea Selatan baru pekan ini menaikkan prospek tahun ini menjadi pertumbuhan GDP 3%; sementara IMF pekan lalu juga menyoroti bahwa Korea Selatan adalah salah satu dari 30 besar ekonomi di dunia yang kenaikan proyeksi pertumbuhannya paling banyak, dengan mengangkat proyeksi 2026 menjadi 2,6%. Pertumbuhan beralih menguat secara menyeluruh, inflasi juga masih lengket dan belum surut, sehingga kenaikan suku bunga hampir seperti jawaban dari buku teks; namun memilih kenaikan dengan langkah paling kecil sebesar 1 langkah berarti dinaikkan, tetapi dengan sengaja tidak “ngebut” lebih dulu.

Implikasi bagi aset berisiko

Dibandingkan Bitcoin atau aset berisiko lainnya, bank sentral Asia yang menaikkan suku bunga hanya 1 langkah secara terpisah dampaknya langsung terbatas, dan angka 2,75% juga belum cukup mengguncang gambaran besar biaya pendanaan global. Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah narasi makro di balik kenaikan suku bunga: lonjakan belanja modal akibat AI sedang mendorong tekanan inflasi ke meja keputusan semakin banyak bank sentral, dan Korea Selatan hanya menjadi kasus pertama yang mewujudkannya menjadi tindakan.

Topik serupa juga muncul dalam perdebatan kebijakan The Fed, termasuk di neraca berjalan ekonomi ekspor Asia seperti Taiwan, di mana lonjakan permintaan chip AI tidak hanya mengangkat harga saham, tetapi juga harga dan surplus perdagangan. Yang perlu diperhatikan pasar sekarang adalah berapa banyak lagi bank sentral yang lainnya menghadapi jalan yang sama seperti Korea Selatan.