Analis Bitunix: yang diperdagangkan pasar bukan hanya pendinginan PPI, tetapi pasokan energi dan ekspektasi inflasi jangka panjang

BlockBeats消息, 16 Juli, PPI AS bulan Juni secara keseluruhan lebih rendah dari ekspektasi pasar, menunjukkan tekanan harga di hulu sempat melambat, namun Ketua The Fed, Waller, masih menegaskan bahwa data satu bulan tidak cukup untuk mencerminkan tren inflasi yang sebenarnya, serta menekankan bahwa saat ini ia tidak puas dengan indikator inflasi mana pun; Sementara itu, Presiden Federal Reserve Bank of New York Williams menilai suku bunga kebijakan masih berada pada level yang tepat, dan apakah akan ada penyesuaian di masa depan masih perlu menunggu data lanjutan. Ini mencerminkan bahwa The Fed pada tahap ini tetap tidak bersedia mengubah sikap kebijakan lebih awal karena membaiknya inflasi jangka pendek, dan lingkungan suku bunga tinggi masih akan terus menekan likuiditas pasar.

Di sisi lain, konflik AS-Iran terus meningkat. Pemerintahan Trump sedang menilai untuk memperluas aksi militer, termasuk menyerang lebih banyak fasilitas energi Iran dan titik strategis di sekitar Selat Hormuz, sementara militer AS juga terus melakukan aksi militer terhadap Iran, dan Iran menyatakan bahwa saat ini tidak ada rencana untuk negosiasi serta terus mengambil respons militer. Yang lebih patut diperhatikan adalah bahwa cadangan minyak strategis dalam jumlah besar yang sebelumnya dirilis oleh Badan Energi Internasional sudah mendekati habis, sehingga kemampuan penyangga pasar terhadap guncangan pasokan baru jelas menurun.

Hal yang benar-benar layak diperhatikan bukanlah naik-turunnya harga minyak hari ini, melainkan penurunan margin keamanan pasar energi global. Jika pengiriman melalui Selat Hormuz kembali terhambat dalam waktu lama, meskipun negara produsen minyak masih bisa mengekspor lewat rute alternatif, tetap sulit untuk sepenuhnya mengisi kesenjangan pasokan global; tekanan dapat kembali membebani harga bahan bakar, biaya transportasi, dan biaya produksi perusahaan, sehingga mendorong lagi kekakuan inflasi inti untuk beberapa bulan ke depan.

Dari sisi penetapan harga pasar, penurunan PPI membantu mengurangi ketidakpastian ekspektasi penurunan suku bunga dalam jangka pendek, tetapi kurva imbal hasil pasar obligasi terus menjadi lebih curam, yang mencerminkan dana tidak percaya bahwa masalah inflasi sudah berakhir, melainkan sedang menilai ulang risiko pasokan energi, defisit fiskal, dan tekanan harga jangka panjang. Fokus pasar ke depan akan berangsur bergeser ke data PCE akhir bulan dan perkembangan situasi Timur Tengah; jika harga energi terus bertahan di level tinggi, kemungkinan The Fed mempertahankan kebijakan ketat bahkan menyisakan ruang untuk pengetatan lebih lanjut masih ada, dan aset risiko global dalam jangka pendek masih akan menghadapi volatilitas akibat faktor kebijakan dan geopolitik ganda.