Saham SpaceX pertama kali turun di bawah harga penawaran; imbal hasil obligasi perusahaan 7,5% setara dengan obligasi sampah

作者：杨宸，华尔街见闻

仅上市一个月，SpaceX的股价已跌破发行价，早期的上涨势头几乎全面回吐。SpaceX正面临IPO后的典型信心考验，而即将到来的锁定期解禁将进一步增加下行压力。

周三，SpaceX股价一度下跌2,9%，至132,15美元，跌破上个月创纪录860亿美元IPO中的135美元/股发行价。最终收报136,08美元，略高于发行价。

该股走势呈现出新股常见的剧烈波动：上市前三个交易日累计飙升近50%，随后三个交易日又回吐了近四分之一的涨幅。

除股价外，更值得关注的是SpaceX新发行的250亿美元债券，该债券将于2056年到期，自6月24日开始交易以来，价格一路下跌，目前收益率高达7,5%，堪比垃圾债。

SLC Management董事总经理Dec Mullarkey表示：

"投资者愈发意识到，SpaceX的故事在很大程度上关乎其xAI野心。随着市场对大规模基础设施建设的成本与效益愈加审慎，SpaceX的计划听起来过于遥远。"

SpaceX 6月份750亿美元的IPO融资中，约有20%流向了散户，对于大型股发行来说，这是一个异常高的比例。股价跌破发行价，不仅戳破了公司与承销银行精心塑造的上市叙事，也令部分新上市公司陷入难以扭转的信心危机。

锁定期解禁临近，抛压风险上升

下行风险或许尚未出尽。随着SpaceX需要在未来数周内发布首份季度业绩，首批早期投资者的股份锁定期届时将相继到期。一旦锁定期解禁后这批投资者开始减持，股价将面临更大的卖压。

这一时间节点的敏感性在于，新股业绩披露往往成为早期投资者兑现收益的窗口。尽管当前股价已自高点大幅回落，但相对于早期入场的投资者而言，仍存在可观的账面浮盈，减持动力不容忽视。

指数纳入曾推动被动资金涌入

SpaceX股价的早期涨势，部分或源于被动指数基金的强制性买入。

纳斯达克公司修改规则后，允许新上市的大市值公司最快在上市15个交易日后纳入纳斯达克100指数，较此前三个月的最低要求大幅缩短。SpaceX据此于7月被纳入该指数，并于6月下旬IPO后约两周加入罗素1000指数。

据彭博报道，彭博智库分析师Rob Du Boff估算，SpaceX被纳入纳斯达克100及富时罗素相关指数，将带动指数基金至少买入54亿美元的股票。这一规模可观的被动买盘在上市初期对股价形成支撑，但此类技术性需求通常难以持续。

华尔街依然看多，目标价暗示大幅上涨空间

尽管股价承压，华尔街整体对SpaceX仍持乐观立场。

随着参与此次IPO的银行系分析师静默期结束，一批看多报告密集发布，其中Raymond James给出了全华尔街最高目标价800美元。

据彭博追踪，逾80%的分析师对SpaceX给予相当于“买入”的评级，平均目标价约为238美元，较当前股价隐含约78%的上涨空间。