#长鑫存储链上盘前合约引爆社区 IPO 长鑫科技 terhadap rantai industri penyimpanan domestik berdampak sejauh apa!

Dampak IPO Changxin Technology terhadap rantai industri penyimpanan domestik bersifat menyeluruh dan mendalam, sekaligus bisa dibilang sebagai peristiwa penanda tonggak bagi perkembangan industri semikonduktor domestik. Dampaknya terutama terlihat pada beberapa dimensi berikut:
Satu—Dorongan kepastian pesanan dan kinerja
Rencana ekspansi skala seribu miliar yuan secara langsung mengerek pembelian dari hulu
IPO Changxin Technology menargetkan menghimpun dana 295 miliar yuan, di mana sekitar 100 miliar yuan akan digunakan untuk pembelian peralatan [Phoenix Net]. Pada 2026, rencana ekspansi 5-6 puluh ribu wafer setara dengan kebutuhan pembelian peralatan sebesar 5-6 miliar dolar.
Proyeksi sekuritas, dalam 3-5 tahun ke depan pendapatan perusahaan-perusahaan peralatan terkait berpotensi berlipat dua bahkan beberapa kali lipat dibanding basis 2025.
Dua—Manfaat rantai industri membentuk pola “pergantian tiga tahap”
Tahap pertama (peralatan lebih dulu): peralatan proses hulu seperti etsa dan deposisi thin film menjadi yang paling awal diuntungkan
Tahap kedua (komponen menyusul): komponen inti seperti sistem vakum dan catu daya RF ikut meningkat seiring lonjakan pesanan dari unit lengkap
Tahap ketiga (material belakangan): bahan habis pakai seperti gas kimia elektronik dan cairan polishing, seiring peningkatan produksi jalur dan kenaikan ramp-up wafer, terus terealisasi.

Dua—Peluang historis bagi perusahaan peralatan dan material di hulu
Pemasok peralatan utama Changxin Technology menutupi lebih dari 30 perusahaan publik di A-share. Nilai pasar total rantai industri terkait menembus 3 triliun yuan.
Bagian material
Total nilai pembelian material Changxin Technology pada 2025 diperkirakan 40-50 miliar yuan.
Perusahaan yang diuntungkan antara lain:
Yak Ke Technology: bahan prekursor
Advanced Materials: cairan CMP polishing (14nm sudah mencapai produksi massal yang stabil)
Dinglong Co., Ltd.: pad polishing
Guanggang Gas: gas elektronik

Tiga—Kabar baik langsung di tahap pengemasan dan pengujian (封测)
Deep Technology melalui anak usahanya, PeiDun Technology, adalah pemasok outsourcing terbesar pengemasan dan pengujian untuk penyimpanan Changxin, yang mengantongi lebih dari 50% pesanan pengemasan dan pengujian. Pada 2025, kebutuhan pengemasan dan pengujian Changxin diperkirakan 5-6 miliar yuan, Deep Technology berpotensi meraih pendapatan lebih dari 3 miliar yuan.
Perusahaan pengemasan dan pengujian lain yang juga diuntungkan termasuk Jiangsu Changdian Technology, Tongfu Microelectronics, dan lain-lain. Mereka bekerja sama dengan Changxin dalam pengemasan modul DRAM dan pengemasan lanjutan HBM.

Empat—Rekonstruksi sistem valuasi dan efek limpahan modal (capital overflow)
Satu—Efek percontohan dan jangkar valuasi
Listing Changxin Technology akan memberi jangkar valuasi penting bagi seluruh segmen penyimpanan. Saat ini industri penyimpanan berada pada siklus kenaikan harga yang dipicu kebutuhan AI, dan ketika perusahaan pemimpin muncul untuk listing bersamaan dengan kondisi industri yang sangat menguntungkan, mungkin akan mendorong perusahaan-perusahaan terkait di A-share mengalami “double Davis”.
Dua—Kenaikan nilai ekuitas dan sinergi bisnis
Zhao Yi Innovation: kepemilikan langsung 1,88%. Dua perusahaan ini memiliki ketua yang sama, Zhu Yiming, membentuk pola pengembangan sinergis “desain + manufaktur”. Pada 2025 diperkirakan nilai pembelian dari Changxin sebesar 1,16 miliar yuan
Alibaba Cloud, Tencent: masing-masing memiliki sekitar 4,97% dan 1,42% saham. Investasi finansial berlanjut menjadi strategi tata kelola rantai pasokan.

Lima—Substitusi domestik dan nilai strategis untuk strategi komputasi AI
Satu—Mengatasi bottleneck “dinding penyimpanan”
Perkembangan model AI besar telah bergeser dari persaingan “rebutan komputasi” menjadi persaingan “mengintegrasikan komputasi dan penyimpanan”. Changxin Technology menghimpun dana 9 miliar yuan untuk mengembangkan HBM dan penyimpanan-sekaligus-komputasi (存算一体), tepat sasaran pada wilayah penyimpanan tingkat tinggi yang menjadi inti kebutuhan komputasi AI.
Saat ini chip AI domestik (Huawei Ascend, Biru, Moore Threads, dll.) sangat membutuhkan dukungan penyimpanan berkelas tinggi dari dalam negeri. Terobosan Changxin menjadi “tali pengaman” agar rantai industri AI domestik terbebas dari tekanan sanksi.
Dua—Mengisi kekosongan kapasitas
Pasar DRAM Tiongkok 🇨🇳 berukuran sekitar seperempat dari global, tetapi tiga raksasa—Samsung, SK hynix, dan Micron—secara gabungan menguasai lebih dari 90% pangsa global.
Pangsa pasar global Changxin Technology naik dari sekitar 6% pada kuartal pertama 2025 menjadi 7,67% pada akhir tahun. Ekspansinya akan langsung mengisi kesenjangan besar substitusi domestik.

Enam—Terbentuknya closed-loop rantai industri yang lengkap
Changxin Technology bersama Yangtze Memory (NAND Flash pemimpin) membentuk “dua raksasa” penyimpanan domestik. Seiring keduanya menyelesaikan kapitalisasi, dua pemimpin penyimpanan utama domestik DRAM dan NAND semuanya telah menyelesaikan listing. Ini akan melengkapi sepenuhnya kekosongan aset penyimpanan inti di A-share serta membangun kembali sistem valuasi semikonduktor.

Kesimpulan: IPO Changxin Technology bukan hanya peristiwa kapitalisasi satu perusahaan, melainkan titik balik kunci bagi rantai industri penyimpanan domestik dari “mengejar” menjadi “berlari sejajar”. Dana IPO sebesar 295 miliar yuan akan langsung mengerek investasi berlevel lebih dari seribu miliar yuan dalam rantai industri, mendorong seluruh lini seperti peralatan, material, pengemasan dan pengujian, desain, agar memasuki periode peluang emas ketika pesanan dan kinerja terus direalisasikan. Pada saat yang sama, hal ini meletakkan fondasi infrastruktur penyimpanan yang kuat bagi kemandirian dan kendali mandiri komputasi AI Tiongkok.