NYDIG: Permintaan yang digerakkan oleh leverage, bukan spot, mendorong Bitcoin; pembeli nilai dan momentum masih menunggu

深潮 TechFlow 消息，16 Juli, menurut laporan riset NYDIG (penulis: Greg Cipolaro, 10 Juli 2026) menunjukkan bahwa Bitcoin turun 13,4% pada kuartal kedua 2026, sementara penurunan year-to-date melebar menjadi 32,9%. Pada periode yang sama, indeks Nasdaq 100 naik 27,7% dan saham teknologi naik 43,5%, yang menandakan koreksi kali ini bukan akibat penghindaran risiko makro, melainkan tekanan pasokan yang khas untuk Bitcoin.

Tekanan inti berasal dari Strategy (MSTR) yang meluncurkan “kerangka modal kredit digital”, memberi otorisasi untuk menjual sekitar 1,25 miliar dolar AS Bitcoin guna menutup kewajiban struktur modal, sekaligus menandai bahwa pembeli marjin terbesar dalam sejarah beralih dari akumulasi berkelanjutan ke realisasi aktif. Secara keseluruhan, DAT kompleks bertransformasi dari mesin permintaan menjadi risiko pasokan.

Dari sisi ETF, ETF Bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih sebesar 4,9 miliar dolar AS pada kuartal kedua. Namun, Morgan Stanley Bitcoin Trust justru menarik arus masuk senilai 364,8 juta dolar AS, menunjukkan kanal distribusi masih kompetitif. Di pasar derivatif, di tengah permintaan spot yang lemah serta ETF dan stablecoin yang terus mengalami arus keluar, funding rate yang menguat ditambah pemulihan open interest menunjukkan bahwa long leverage sedang membangun ulang posisi, sehingga ada risiko memicu gelombang penurunan baru akibat likuidasi paksa.

Bitcoin saat ini telah turun kumulatif sebesar 54,3% dari puncak tertinggi historis 126.000 dolar AS yang dicatat pada 6 Oktober 2025. Jika mengacu pada siklus 2018 dan 2022 (penurunan bertahap sekitar 70% dan durasi sekitar 370 hari), titik terendah siklus mungkin terjadi pada awal Oktober di kisaran 38.000 hingga 39.000 dolar AS. Jendela pembahasan Senat untuk RUU CLARITY dari 13 Juli hingga 7 Agustus adalah kesempatan realistis terakhir tahun ini. Kontroversi moral yang dipicu oleh pendapatan kripto Trump senilai lebih dari 1,4 miliar dolar AS serta penolakan berkelanjutan sektor perbankan terhadap ketentuan imbal hasil untuk stablecoin tetap menjadi hambatan utama agar RUU tersebut bisa lolos.