Pasokan USDC Bertambah $2,1 miliar dalam Lima Hari saat Biaya Pinjaman DeFi Turun Tajam

Dolar mengalir kembali ke on-chain, dan USDC memimpinnya. Log mint Circle menunjukkan USDC baru senilai $2,1 miliar diciptakan dalam lima hari, mengangkat total pasokan ke $34,8 miliar, level tertinggi dalam 14 bulan. Mint tersebut datang dengan pemanfaatan nyata. Tarif pinjaman DeFi turun, likuiditas stabil meningkat, dan basis kembali positif.
Pinjaman Aave v3 untuk USDC di mainnet turun dari 8,2% menjadi 5,4% dalam 48 jam, sementara tarif Compound melunak dari 7,9% ke 5,1%. Penyebabnya sederhana. Lebih banyak USDC di pool membuat pemberi pinjaman bersaing. Utilisasi di Aave turun dari 91% ke 73%, bahkan saat pinjaman naik $420 juta. Trader memakai dolar yang lebih murah untuk menjalankan hedged loops. Satu loop, long ETH staking pada 3,2% ditambah EigenLayer pada 1,9% dibanding pinjaman USDC pada 5,4%, menghasilkan spread tipis namun terlever. Dengan 3x, net mendekati 4,5%, jadi permintaan tetap terjaga.
Pasar perp turut merasakannya. Funding di perp BTC dan ETH turun dari 0,018% ke 0,009% per 8h, dan open interest naik $2,3 miliar, tanda long baru memakai spot sebagai lindung nilai. Basis di CME naik menjadi 9,1% tahunan, sehingga meja cash-and-carry mencetak USDC, membeli spot, menjual futures, dan mengunci 3,7% di atas biaya pinjaman. Transaksi itu saja menarik $310 juta USDC ke dompet prime broker.
Kedalaman on-chain membaik cepat. Pool Curve USDC/USDT menyimpan $420 juta dengan slippage 1 bps untuk ukuran $10 juta, dibanding 4 bps pekan lalu. Pool stable DEX di Base dan Arbitrum menambah $180 juta, sehingga swap $5 juta kini biayanya di bawah $40. Hasilnya adalah eksekusi lebih murah untuk dana besar, yang kemudian mendatangkan lebih banyak arus.
Mengapa USDC dan bukan USDT? Ada dua alasan. Pertama, banyak dana memegang BUIDL dan token T-bill lainnya yang terredeem menjadi USDC dalam hitungan menit, jadi USDC adalah jalur keluarnya. Kedua, banyak venue US mewajibkan USDC untuk kepatuhan. Saat treasury perusahaan membeli BTC, mereka sering mentransfer dolar, mendapatkan USDC, lalu membeli.
Untuk trader, sinyalnya jelas. Pasokan USDC yang naik dengan biaya pinjaman yang turun menandai early risk-on. Ketika dolar melimpah dan murah, aset berisiko punya bahan bakar. Pantau mint versus burn USDC harian. Tiga hari lagi net mint $300 juta-plus ditambah pendanaan stabil mendekati 0,01% telah memimpin upside 6% hingga 9% pada siklus sebelumnya.
Yang bisa membaliknya adalah gelombang pasokan Treasury bill yang mengerek suku bunga, atau de-risking besar yang mengirim USDC kembali ke bank. Untuk sekarang, uang tunai ada di on-chain dan siap dipakai.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity