The Fed sedang tergesa-gesa untuk memenuhi tenggat regulasi satu tahun yang diberikan pada bulan Juni berdasarkan Undang-Undang GENIUS, yang berakhir pada hari Sabtu ini, 18 Juli, dan Ketua Kevin Warsh secara eksplisit mengakui hal itu sebelum Komite Jasa Keuangan DPR pada hari Selasa, merangkum situasinya dengan mengatakan, "kita berlari mengejar waktu."

Undang-undang ini ditandatangani menjadi undang-undang tepat satu tahun lalu, pada 18 Juli 2025, yang mewajibkan tujuh lembaga pemerintah federal—OCC, FDIC, Fed, NCUA, Kementerian Keuangan, FinCEN, dan OFAC—untuk menyelesaikan aturan implementasi mereka dalam waktu satu tahun. Antara Desember 2025 dan Juni 2026, lembaga-lembaga ini menerbitkan rancangan usulan mereka mengenai isu-isu seperti modal, cadangan, likuiditas, penebusan, dan kepatuhan kejahatan finansial. Namun poin krusialnya adalah bahwa Fed sendiri, meskipun menjadi salah satu regulator utama stablecoin pembayaran federal yang ditunjuk oleh undang-undang tersebut, ternyata masih belum menerbitkan rancangan aturan konkret untuk dirinya sendiri ketika semua masa komentar ditutup pada 9 Juni, selain dari satu aturan autentikasi pelanggan bersama yang dikembangkan bersama lembaga-lembaga lainnya.

Menanggapi pertanyaan langsung dari Anggota Kongres Bryan Steil, Warsh memastikan bahwa Fed sedang bekerja untuk menerbitkan aturan secara tepat waktu. Tetapi bagian yang paling menonjol adalah pernyataannya tentang koordinasi regulasi. Warsh menyatakan bahwa meskipun usulan bersama mungkin tidak mungkin dalam setiap kasus, regulator seharusnya berupaya menerbitkan aturan sedapat mungkin secara bersamaan, yang akan memberikan konsistensi yang lebih tinggi di seluruh sistem perbankan. Pernyataan ini mengisyaratkan bahwa koordinasi penuh tidak selalu dijamin, dan beberapa institusi mungkin bertindak secara independen, yang sepenuhnya selaras dengan kemungkinan "koordinasi yang lebih minim" yang justru disorot oleh pertanyaan itu.

Dalam sesi yang sama, Warsh juga secara tegas menolak kemungkinan operasi bailout untuk proyek kripto dan stablecoin. Dalam kata-katanya sendiri, "kami tidak ingin terlibat dalam bisnis bailout, titik. Kami ingin berada pada posisi di mana kami tidak membailout siapa pun, termasuk kripto." Ini jelas mengungkap filosofi yang mendasari pendekatan Fed terhadap regulasi stablecoin: kerangka regulasi akan dibentuk, tetapi tidak ada jaminan atau mekanisme penopang di baliknya.

Undang-undang itu sendiri memuat detail struktural yang signifikan: tidak ada rencana cadangan otomatis jika aturan tidak diselesaikan, sehingga implikasi dari tenggat yang terlewat menjadi tidak jelas. Kerangka tersebut akan mulai berlaku 120 hari setelah aturan final diterbitkan, atau paling lambat pada 18 Januari 2027, mana pun yang lebih dulu. Ada juga ketegangan yang terlihat antara sektor perbankan dan kripto, dengan beberapa laporan yang menyebutkan bahwa regulator memberikan sektor kripto hampir semuanya yang diinginkannya sambil mengetepikan keberatan serius dari sektor perbankan terkait standar kualitas cadangan.

Bagi yang mengikuti regulasi stablecoin melalui Gate, pertanyaan kuncinya adalah apakah tenggat hari Sabtu ini benar-benar akan dipenuhi dan apakah aturan internal Fed akhirnya akan muncul. Penundaan Fed masih menjadi sumber ketidakpastian yang secara langsung berdampak pada seberapa konsisten dan dapat diprediksi seluruh kerangka tersebut, terutama mengenai aturan mana yang akan berlaku bagi bank-bank negara anggota Fed.

#SummerCreationCamp