Mengukur premi ADR Hynix dengan TSMC sebagai acuan, posisi yang masih terkonsolidasi senilai 32,4 juta dolar AS terus saling menembus dua arah saat biaya pendanaan masih berjalan

BlockBeats melaporkan, pada 15 Juli, berdasarkan pemantauan Hyperinsight, di Hyperliquid saham AS Hynix (SKHY) berada di 181,58 dolar AS, sedangkan saham Korea Hynix (SKHX) berada di 1.358,50 dolar AS. Dengan konversi setiap 1 lot SKHY ADS setara dengan 0,1 saham biasa Korea, saat ini premi ADR di rantai sekitar 33,7%.

Dalam 24 jam terakhir, nilai transaksi SKHY dan SKHX masing-masing sekitar 450 juta dan 1,213 miliar dolar AS, open interest masing-masing sekitar 121 juta dan 425 juta dolar AS. Jika digabung, total transaksi kedua aset sekitar 1,663 miliar dolar AS, dengan total posisi sekitar 546 juta dolar AS.

Sebagai pembanding, berdasarkan ADR TSMC 420,39 dolar AS, saham biasa Taiwan 2.440 dolar Taiwan baru, kurs dolar AS ke dolar Taiwan baru sekitar 32,16, dan 1 lot ADR setara dengan 5 saham biasa, premi ADR TSMC saat ini sekitar 10,8%, sedangkan premi Hynix yang ada sekitar 3,1 kali lipat.

Secara historis, saat gelembung dot-com, premi ADR TSMC pernah meningkat dari sekitar 70% hingga mendekati 90%; pada saat penerbitan ADS tambahan pada Juni 2000, premi penerbitan yang diungkapkan resmi masih mencapai 43% (menurut dokumen pengajuan SEC). Dibandingkan dengan itu, premi Hynix saat ini 33,7% setara sekitar 78% dari acuan penerbitan tambahan TSMC pada tahun tersebut, namun hanya sekitar 40% hingga 50% dari nilai ekstrem saat gelembung.

Secara historis, premi ADR TSMC saat periode gelembung dot-com pernah naik dari sekitar 70% hingga mendekati 90%; ketika menerbitkan ADS tambahan pada Juni 2000, premi penerbitan yang diungkapkan resmi TSMC masih mencapai 43%. Dari perbandingan ini, premi Hynix saat ini 33,7% sudah setara sekitar 78% dari acuan penerbitan tambahan TSMC pada tahun itu, tetapi masih hanya sekitar 40% hingga 50% dari nilai ekstrem saat gelembung.

Dana besar membentuk dua kelompok posisi berlawanan di sekitar selisih harga tersebut. Untuk taruhan penutupan (long SKHX, short SKHY), 5 alamat memiliki total posisi sekitar 32,40 juta dolar AS, dengan kerugian mengambang sekitar 1,117 juta dolar AS; untuk taruhan pelebaran (long SKHY, short SKHX), hanya 1 alamat, dengan posisi sekitar 9,719 juta dolar AS dan laba mengambang sekitar 127 ribu dolar AS. Posisi utama sebagai berikut:

Arah penutupan:

Alamat yang diawali 0xf517: skala posisi dua sisi sekitar 11,181 juta dolar AS, rugi mengambang sekitar 601 ribu dolar AS, rasio jumlah SKHY terhadap SKHX sekitar 15,9:1;

Alamat yang diawali 0x2577: skala posisi dua sisi sekitar 8,008 juta dolar AS, rugi mengambang sekitar 285 ribu dolar AS, rasio jumlah sekitar 17,7:1.

Arah pelebaran:

Alamat yang diawali 0x434f: short SKHX dengan leverage 4 kali dan long SKHY dengan leverage 8 kali, skala posisi dua sisi sekitar 971 ribu dolar AS, laba mengambang sekitar 127 ribu dolar AS; rasio jumlah sekitar 3,6:1, mempertahankan eksposur long bersih Hynix.

Funding rate juga berada di sisi arah pelebaran: funding rate per jam SKHX sekitar +0,00773%, SKHY sekitar −0,00264%. Pada kombinasi penutupan, kedua sisi harus membayar funding; berdasarkan perkiraan posisi saat ini, 5 alamat teratas tersebut total perlu membayar sekitar 1.453 dolar AS per jam. Pada kombinasi pelebaran, kedua sisi dapat menerima; sekitar 588 dolar AS per jam. Perdagangan untuk penutupan berada dalam kondisi konsumsi ganda yakni «rugi mengambang + dua sisi membayar selisih».