Untuk Robinhood: jangan pernah membangun blockchain publik khusus meme coin

作者：Jon Ma，Artemis联合创始人兼CEO；编译：Shaw，金色财经

致 Vlad 与 Johann：

上线不足一个月，Robinhood Chain 在推动金融普惠方面开局势头迅猛。

• 日活跃地址超 300.000 个

• 现货去中心化交易所（DEX）日均交易量突破 1 亿美元（公链中排名第 3）

• 稳定币流通规模达 300.000.000 美元

• Robinhood Chain 日均手续费折合年化收益 40.000.000 美元

• 在 Morpho、Ethena、Uniswap 等项目带动下，总锁仓价值（TVL）突破 300.000.000 美元

（注：Vlad Tenev，Robinhood联合创始人兼CEO；Johann Kerbrat，Robinhood加密业务负责人）

2019 年，我在 Whale Rock（多空对冲基金）任职期间参与投资 Robinhood 的 Pre-IPO 轮；2020 年也曾跟进 Coinbase 的 IPO 路演。之后我创立 Artemis，初衷是引导市场资金投向加密与股票领域具备长期价值的真实资产，而非炒作各类模因币。

上周我打开 Robinhood 钱包时，感到震惊又失望：平台内可供交易的标的资产几乎只剩下 Meme 币。我小额买入少量 $CASCHAT 仅仅三天，就陆续收到大量随机、毫无价值的代币空投，其中甚至有一款代币名称直接叫做 “无意义币（Pointless Coin）”。

没错，当前 Robinhood Chain 现货 DEX 交易量位列所有公链第三名。

但当前 DEX 交易量绝大部分依旧来源于 Meme 币（各类动物题材 Meme 币、Vlad 与 Robinhood 相关题材 Meme 币以及其他泛 Meme 币种）。恳请 Robinhood，不要打造一条 Meme 币公链。

相较于 Robinhood，Base 当前生态规模大得多，Robinhood Crypto 有大量经验值得向 Base 学习。

Brian Armstrong 在回复中再次重申观点，主张引导用户关注具备真实价值、可持续落地的应用场景。

我明白其中的吸引力，Meme 币可以高效获取早期用户与带来流动性、交易量的合作方（因 Meme 入局，靠真实应用留存）。像 Aerodrome 这类头部独立项目依然能够茁壮成长，它垄断 Base 链交易量，并且跑通了真正可行的商业模式。

但 Meme 币只会让投资者蒙受亏损、摧毁市场信任。

不妨看看 2024 年初在 Base 链发行的一众 Meme 币，今年再度暴跌 90%（相较 2024 年初高点累计跌幅高达 99%）。

Meme 币不具备长期生命力，既损害用户利益，还会进一步劝退普通散户，让他们不愿使用区块链。

除此之外，如果 Robinhood Chain 充斥大量 Meme 币，会加深华尔街与对冲基金的固有印象：Robinhood 只是一家依附 2021 年初游戏驿站（GME）、Meme 股票狂热浪潮起家的短线投机交易平台。

类似下面这类推文只会雪上加霜：

华尔街如今本就难以看懂 Robinhood。千万不要再加码推进那些在 2021 年重创品牌形象的业务路线。

应当将流动性与流量重心投向 Robinhood 钱包，以及生态内的 Arcus（由 dYdX 原班团队打造，老牌头部永续合约 DEX）与代币化股票赛道。我十分看好 Arcus 当下实现的功能：全球任意用户均可交易现货代币化股票。

这些股票仅在过去十年间实现上涨。

Robinhood Chain 应当切实发力真实世界资产（RWA）赛道，以此拓宽金融服务覆盖面，让更多投资者能够交易股票以及 Pre-IPO 企业份额。诸如 RWA.xyz 与 Artemis 这类团队，也乐意协助推广这类应用场景。

Robinhood 最大的利空逻辑在于：美国本土市场已经接近饱和，目前拥有 27.000.000 个入金账户；华尔街预测 2028 财年入金账户规模仅能达到 31.000.000–32.000.000，增长缺乏爆发力。

我看多 Robinhood 的核心逻辑：依托 Robinhood Chain，有望触达超 1 亿新增海外投资者，他们可投资现实世界资产（RWA）、预测市场、稳定币、上市公司以及 Pre-IPO 股权，同时为公版 Robinhood App 打造上游早期流量入口。

市场对全年无休（7×24 小时）交易的代币化股票存在真实需求。Hyperliquid 上的 Trade.xyz 就是典型例证：用户主要交易股票标的，例如 SK 海力士。这家企业拥有 68.000.000.000 美元真实营收，具备扎实实体业务，是投资者希望参与配置的优质资产。

假设依托 Robinhood Chain，Robinhood 到 2030 年实现 1 亿月活跃用户（MAU）。公司当前每用户平均收入（ARPU）约 171 美元；海外用户 ARPU 会相对更低 —— 原因是他们通过公链支付手续费，而非在分成费率更高的 Robinhood 主 App 内交易，我们假定海外用户 ARPU 为 100 美元。仅计算 C 端业务，2030 年就能达成 10 亿美元营收，超越华尔街给出的 2029 财年 8,78 亿美元预期。

Vlad、Johann，你们有机会依靠资产代币化，实现加密技术的终极愿景——向所有人开放金融通道。

千万不要把 Robinhood 公链做成一条模因币链，毁掉这份机遇。

华尔街、你们的用户、全世界都会感念你们做出正确选择。

谨启

Jon Ma

自 2017 年开始使用 Robinhood。