Hyperliquid mencantumkan CXMT perpetual pra-IPO dengan premi 526%

Hyperliquid telah menambahkan pasar perpetual pra-IPO yang terhubung dengan ChangXin Memory Technologies, atau CXMT, sehingga memberi trader eksposur sintetis terhadap pembuat chip asal China tersebut sebelum debutnya di Shanghai.

Ringkasan

• Hyperliquid mencatatkan perpetual pra-IPO CXMT saat pembuat chip itu bersiap untuk debut Shanghai pada 27 Juli.
• Harga kontrak CXMT yang berada di dekat $8 mengisyaratkan valuasi sebesar $535 miliar, atau 526% di atas harga IPO-nya.
• Pasar ini menawarkan eksposur sintetis, bukan kepemilikan saham CXMT yang tercatat di STAR Market milik Shanghai.

Kontrak tersebut, yang dicatat sebagai xyz, diperdagangkan mendekati $8 pada 15 Juli, menurut data pasar on-chain yang dikutip oleh Hyperinsight. Jika diterapkan pada perkiraan jumlah saham pasca-IPO CXMT sebesar 66,881 miliar saham, harga itu mengimplikasikan valuasi mendekati $535 miliar, sekitar 6,3 kali valuasi IPO resminya.

Hyperliquid membuka jalur sintetis ke CXMT

Kontrak CXMT beroperasi melalui kerangka HIP-3 milik Hyperliquid, yang memungkinkan pihak pengembang di luar kripto untuk membuat pasar perpetual yang terhubung ke aset di luar mata uang kripto. Pasar-pasar ini diperdagangkan sebagai derivatif, bukan sekuritas spot, sehingga kontrak CXMT tidak memberikan kepemilikan, dividen, atau hak suara atas perusahaan yang tercatat di Shanghai.

Investor individual di STAR Market China umumnya menghadapi ambang aset RMB 500.000 dan persyaratan pengalaman perdagangan selama dua tahun. Hyperliquid menawarkan pasar sintetis terpisah yang dapat memberi pengguna yang memenuhi syarat eksposur harga tanpa akses ke saham underlying A-share. Perbedaan ini juga berarti harga kontrak bisa berbeda tajam dari harga saham resmi CXMT.

Kontrak CXMT diperdagangkan jauh di atas valuasi IPO

CXMT menetapkan IPO-nya pada RMB 8,66 per saham dan menargetkan untuk menghimpun sekitar RMB 57,9 miliar, atau $8,55 miliar, sebelum opsi over-allotment apa pun. Reuters melaporkan kesepakatan ini akan menjadi IPO terbesar Asia tahun 2026 sejauh ini dan penawaran semikonduktor A-share terbesar di China, melampaui penjualan saham SMIC pada 2020.

Pada harga penawaran, valuasi pasca-pencatatan CXMT diperkirakan sekitar RMB 579,2 miliar, atau kira-kira $85,5 miliar. Harga sintetis di sekitar $8 mengisyaratkan sekitar $535 miliar, menempatkan kontrak Hyperliquid sekitar 526% di atas nilai setara dolar dari harga IPO. Kesenjangan ini mencerminkan penetapan harga di pasar derivatif terpisah dan tidak menetapkan valuasi ekuitas resmi CXMT.

Produsen DRAM terbesar China bersiap untuk listing

CXMT adalah produsen DRAM terbesar di China dan berada di peringkat keempat secara global, di belakang Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron. Perkiraan pasar terbaru menempatkan pangsa DRAM globalnya di sekitar 8%. Perusahaan telah berkembang seiring China berinvestasi besar-besaran pada produksi semikonduktor domestik dan permintaan untuk chip memori tumbuh bersama infrastruktur kecerdasan buatan.

Reuters juga melaporkan bahwa CXMT mengamankan perjanjian pasokan memori jangka panjang dengan Tencent senilai lebih dari RMB 20 miliar, atau sekitar $2,94 miliar. Pendaftaran langganan investor untuk penawaran STAR Market dimulai pada 16 Juli, sementara saham dijadwalkan mulai diperdagangkan di Shanghai pada 27 Juli. CXMT berencana menggunakan dana hasil IPO untuk produksi dan investasi teknologi.

Hyperliquid memperluas pasar aset dunia nyata

Kerangka HIP-3 Hyperliquid memungkinkan para pembangun meluncurkan pasar perpetual yang terhubung ke saham, komoditas, dan aset dunia nyata lainnya. Kontrak pra-IPO SpaceX juga diperdagangkan melalui kerangka tersebut, menunjukkan bagaimana derivatif on-chain dapat menciptakan pasar di sekitar perusahaan sebelum saham publiknya tersedia.

Hyperliquid juga telah memperluas koneksinya ke sekuritas yang ditokenisasi. Seperti dilaporkan oleh crypto.news, Ondo Finance membawa 35 saham U.S. dan ETF U.S. yang ditokenisasi ke HyperEVM pada Juni. Produk-produk itu berbeda dari perpetual CXMT karena sekuritas yang ditokenisasi dapat memakai struktur yang didukung oleh aset yang dipegang melalui kustodian, sementara perpetual menyediakan eksposur harga sintetis.

Pasar CXMT memberi trader jalur lain untuk berspekulasi pada penawaran publik besar sebelum debutnya. Perhatian kini akan tertuju pada apakah premi 526% tersebut menyempit sebelum langganan dimulai dan setelah saham underlying mulai diperdagangkan di STAR Market.