TVL Ethereum L2 kembali ke 42 miliar dolar AS: Arbitrum, Base, dan Optimism—siapa yang akan memimpin pada tahap berikutnya?

2026 年 7 月 15 日，据 L2BEAT 数据，以太坊 Layer 2 总锁仓量（TVL）回升至 420,4 亿美元，7 日涨幅达 12,04%。这一数字不仅标志着 L2 市场在经历 7 月初的短期回调后迅速修复——7 月 8 日 TVL 曾跌至 397,5 亿美元——更将市场注意力重新拉回到一个核心命题：在扩容技术逐渐成熟、Gas 费用趋近于零的背景下，Layer 2 的竞争逻辑已经发生了根本性转变。

据 Gate 行情数据显示，ETH 价格在过去 30 天内上涨 7,31%，当前报价 1.866,96 美元，为链上资产价值回升提供了直接支撑。但 TVL 的反弹仅是表层现象。真正值得追问的是：当 Arbitrum、Base 与 Optimism 三大网络合计处理接近 90% 的 L2 交易量时，这场竞赛的下一阶段将围绕什么展开？

Mengapa pasar Ethereum L2 kembali tumbuh?

TVL dari titik terendah awal Juli memantul hingga di atas 420 miliar dolar AS, didorong oleh gabungan beberapa faktor.

Kenaikan harga ETH adalah pendorong paling langsung. Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini 225,31 miliar dolar AS, kenaikan 7 hari memang -1,01%, namun kenaikan 30 hari mencapai 7,31%. Nilai aset on-chain dalam denominasi dolar AS ikut pulih seiring harga ETH, menjadi logika lapisan dasar yang mendasari perbaikan angka TVL.

Pemulihan aktivitas DeFi menjadi penopang kedua. Menurut data L2BEAT, Arbitrum One menempati posisi teratas dengan TVL 16,85 miliar dolar AS, dengan kenaikan 7 hari sebesar 11,91%; Base 6,87 miliar dolar AS, naik 7,53%; OP Mainnet 6,42 miliar dolar AS, naik 16,55%. Laju kenaikan OP Mainnet paling menonjol di antara tiga jaringan, menunjukkan ekosistemnya baru-baru ini menerima tambahan suntikan likuiditas.

Tambahan arus stablecoin juga tidak bisa diabaikan. Stablecoin adalah aset dasar untuk pinjam-meminjam DeFi, trading, dan pembayaran; distribusinya di berbagai L2 jaringan secara langsung mencerminkan preferensi modal yang nyata. TVL stablecoin di Optimism sudah mencapai 706 juta dolar AS pada awal Juli, dengan kenaikan 7 hari yang mencapai 93%. Pertumbuhan eksplosif ini mengindikasikan likuiditas stablecoin sedang mengalami redistribusi struktural dari mainnet Ethereum dan L2 teratas.

Skenario aplikasi baru yang menuntut lingkungan eksekusi berbiaya rendah sedang menjadi pendorong jangka panjang. Operasi on-chain AI Agent, penyelesaian transaksi pada game blockchain, dan micro-payment dalam social finance—jenis aplikasi yang sangat sensitif terhadap biaya Gas secara alami cenderung memilih jaringan L2 dengan biaya transaksi yang mendekati nol. EIP-4844 (Proto-Danksharding) sejak diluncurkan pada Maret 2024 menurunkan tajam biaya penyimpanan blob sehingga biaya transaksi per single pada L2 turun ke level yang sangat rendah. Prasyarat teknologi ini yang makin matang menghilangkan hambatan biaya bagi masuknya pengguna ekor panjang dan aplikasi baru secara besar-besaran.

Arbitrum vs Base vs Optimism: persaingan L2 memasuki era tiga besar?

Konsentrasi pasar L2 saat ini sudah sangat mengejutkan. Tiga jaringan utama—Arbitrum One, Base, dan OP Mainnet—secara total menguasai sekitar 71,7% dari total TVL L2 (dengan 420,4 miliar dolar AS sebagai basis), sementara lebih dari 50 jaringan lain berebut kurang dari 30% pangsa pasar. Pola “pemenang menguasai segalanya” ini bukan kebetulan, melainkan ditentukan oleh diferensiasi posisi masing-masing jaringan pada tiga dimensi: kedalaman ekosistem, pintu masuk pengguna, dan arsitektur strategis.

Arbitrum: benteng DeFi dan dinding ganda kedalaman ekosistem

Keunggulan inti Arbitrum terletak pada kedewasaan ekosistem DeFi-nya. GMX, Pendle, Aave V3, dan protokol-protokol terkemuka lainnya membentuk kolam likuiditas yang dalam dan kombinasi transaksi yang kompleks di Arbitrum. Aave DAO pada awal Juli menyetujui deployment native GHO stablecoin di Arbitrum, semakin mengokohkan posisinya sebagai L2 pilihan utama untuk DeFi.

Dalam perluasan ekosistem, Arbitrum membangun aliansi “L2 di dalam L2” melalui kerangka teknologi Orbit. Pada 1 Juli 2026, Robinhood meluncurkan Robinhood Chain berbasis stack teknologi Arbitrum Orbit, serta berjanji mengalirkan 10% dari pendapatan bersih kembali ke ekosistem Arbitrum—di mana 8% masuk ke kas DAO dan 2% dibagikan kepada developer guild. Pola pembagian pendapatan ini mencakup lebih dari 30 chain yang dibangun dengan teknologi Arbitrum, membentuk mekanisme semacam “pajak ekosistem”.

Namun, tantangan Arbitrum juga jelas. Kecepatan pertumbuhan pengguna sedang melambat. Dibandingkan Base yang diuntungkan oleh arus masuk pengguna tersentralisasi melalui Coinbase, Arbitrum tidak memiliki saluran pengaliran pengguna terpusat dengan skala yang setara. Efek pemecahan arus Base sedang menggerus ruang tambahan Arbitrum pada lapisan pengguna ritel. Selain itu, harga token ARB turun 79,52% dalam setahun terakhir, dengan harga saat ini 0,08795 dolar AS. Meski TVL jaringan Arbitrum mencapai 16,85 miliar dolar AS, kapitalisasi pasar ARB hanya sekitar 559 juta dolar AS—gap besar antara TVL dan kapitalisasi token ini mencerminkan kehati-hatian pasar terhadap apakah nilai ekosistem Arbitrum dapat tersalurkan secara efektif ke level token.

Base: pintu masuk Coinbase dan eksperimen skala aplikasi consumer

Kenaikan Base pada dasarnya adalah cerita yang bersifat struktural, bukan spekulatif. Coinbase memiliki lebih dari 120 juta pengguna terdaftar, dan melalui produk bursa serta dompet, langsung mengarahkan pengguna tersebut ke jaringan Base. “Kejayaan pintu masuk” ini menjadi tembok kompetitif Base yang paling sulit ditiru.

Pada pertengahan Juli, TVL Base adalah 6,87 miliar dolar AS, dengan nilai aset on-chain melebihi 12 miliar dolar AS, serta jumlah pembayaran oleh on-chain agent mencapai 169 juta kali. Pada 2025, Base sempat menduduki 46,6% L2 DeFi TVL dan mengamankan 62% dari total pendapatan L2 pada tahun itu.

Inti argumen Base adalah: apakah ia akan menjadi L2 skala besar pertama yang ditujukan untuk pengguna biasa? Jawaban atas pertanyaan ini bergantung pada dua variabel. Pertama, apakah Coinbase mampu mengubah pengguna bursa yang berkelanjutan menjadi pengguna on-chain yang aktif—bukan sekadar “pendaftaran alamat” sekali jalan. Kedua, apakah Base setelah melepaskan diri dari OP Stack beralih ke tata kelola dan tumpukan teknis terpadu yang dikelola sendiri, dan apakah kemandirian teknisnya mampu memenuhi kebutuhan aplikasi consumer akan stabilitas dan skalabilitas.

Optimism: strategi Superchain dan eksperimen penangkapan nilai dari token OP

Aset taruhan kompetisi Optimism bukan pada TVL on-chain tunggal, melainkan pada arsitektur strategis aliansi multi-chain Superchain. Superchain menjadikan OP Stack sebagai fondasi teknis; jaringan apa pun yang dibangun di atas OP Stack dapat menjadi anggota Superchain, berbagi mekanisme peningkatan, alat pengembangan, dan standar infrastruktur. Base pada awalnya memang dibangun berdasarkan OP Stack, fakta ini saja menunjukkan daya tarik awal kerangka Superchain—meski Base telah mengumumkan lepas dari OP Stack pada Februari 2026.

TVL Optimism saat ini 6,42 miliar dolar AS, menempati peringkat ketiga di antara tiga jaringan. Namun, pertumbuhan mingguan TVL stablecoin sebesar 93% pada awal Juli menunjukkan likuiditas di dalam ekosistem Superchain sedang dipercepat untuk terkumpul.

Masalah inti yang dihadapi Optimism adalah: bagaimana nilai aliansi multi-chain dapat diterjemahkan menjadi nilai token OP? Pada Januari 2026, lapisan tata kelola Optimism meloloskan proposal kunci—menggunakan 50% dari pendapatan bersih Superchain sorter untuk melakukan buyback rutin token OP, dengan periode uji selama 12 bulan. Mekanisme ini mengubah OP dari sekadar token tata kelola menjadi aset yang terkait langsung dengan kinerja ekonomi Superchain. Namun, harga token OP saat ini 0,10071 dolar AS dan turun 85,63% dalam setahun terakhir. Apakah mekanisme buyback dapat membalik tren ini bergantung pada apakah pendapatan sorter Superchain dapat terus bertumbuh, serta apakah kontributor besar seperti Base tetap mempertahankan komitmen finansialnya.

Perubahan paradigma logika persaingan: dari scaling ke retensi

Logika persaingan pasar L2 sedang mengalami pergeseran paradigma yang mendasar. Dalam dua tahun terakhir, fokus diskusi industri selalu berkisar pada throughput transaksi dan biaya Gas. Namun ketika kesenjangan teknis makin menyempit, hanya mengandalkan “lebih cepat, lebih murah” bagi pendatang baru sudah tidak cukup.

Tahap persaingan berikutnya akan berputar pada tiga dimensi.

Biaya akuisisi pengguna adalah variabel kunci pertama. Base memiliki keunggulan struktural dalam dimensi ini berkat kumpulan 120 juta pengguna Coinbase. Arbitrum dan Optimism perlu memperoleh pengguna melalui ekosistem developer, ekspektasi airdrop, serta insentif protokol—biaya per unit jauh lebih tinggi.

Kemampuan mempertahankan likuiditas adalah dimensi kedua. Setelah aset dijembatani ke L2, apakah aset tersebut memiliki kemampuan menghasilkan imbal hasil? Blast menjawab pertanyaan ini melalui native staking dan mekanisme pendapatan RWA. Sementara Arbitrum, Base, dan Optimism relatif tertinggal dalam penyiapan imbal hasil native, yang berarti pada periode volatilitas pasar atau fase sideways mereka berpotensi menghadapi risiko keluarnya likuiditas yang lebih tinggi.

Diferensiasi ekosistem aplikasi adalah dimensi ketiga. Arbitrum mendalami DeFi yang komposabel, Base bertaruh pada aplikasi consumer dan pembayaran oleh AI agent, sedangkan Optimism membangun jaringan efek yang saling menguatkan melalui Superchain untuk sinergi multi-chain. Jalur mana yang lebih dulu menjalankan siklus positif “pertumbuhan pengguna—akumulasi likuiditas—kemakmuran aplikasi” akan menentukan peta persaingan tahap berikutnya.

Penutup

TVL Ethereum L2 kembali ke 420 miliar dolar AS, menandakan kepercayaan pasar terhadap jalur ini sedang dipulihkan. Namun di balik tampilan angka, hakikat persaingan sudah berubah. Arbitrum mempertahankan posisi terdepan TVL berkat kedalaman ekosistem DeFi dan keluasan aliansi Orbit; Base mengandalkan keunggulan pintu masuk Coinbase untuk mengejar cepat dari sisi skala pengguna dan volume transaksi; Optimism menempuh eksplorasi jalur penangkapan nilai berbasis sinergi multi-chain lewat strategi Superchain dan mekanisme buyback OP.

Tidak ada pemenang absolut di antara ketiganya, hanya diferensiasi posisi dan masing-masing memiliki pertanyaan inti yang harus diselesaikan. Arbitrum perlu membuktikan bahwa nilai ekosistem dapat tersalurkan secara efektif ke level token; Base perlu memverifikasi keberlanjutan aplikasi consumer, bukan hanya mengandalkan aliran pengguna dari bursa; Optimism perlu menggunakan data pendapatan sorter Superchain untuk menopang narasi buyback token OP.

Bagi pelaku pasar, memahami perbedaan bakat dan hambatan pada tiga dimensi—akuisisi pengguna, retensi likuiditas, dan penangkapan nilai—dari tiga jaringan ini lebih bernilai daripada sekadar memantau naik-turun angka TVL.

FAQ

Q1: Apa penyebab utama TVL L2 Ethereum yang kembali ke 420 miliar dolar AS?

Kenaikan harga ETH mendorong langsung nilai aset on-chain dalam denominasi dolar AS, sementara pemulihan aktivitas DeFi dan meningkatnya likuiditas stablecoin memberikan dukungan nyata pada TVL. Selain itu, kebutuhan aplikasi baru seperti AI Agent, game blockchain, dan social finance untuk lingkungan eksekusi berbiaya rendah sedang mendorong lebih banyak pengguna dan modal memindahkan posisi dari mainnet Ethereum ke L2.

Q2: Apa perbedaan utama tiga L2, Arbitrum, Base, dan Optimism?

Arbitrum memiliki ekosistem DeFi paling matang dan kolam likuiditas terdalam; Base mengandalkan 120 juta pengguna terdaftar dari Coinbase sehingga unggul secara struktural pada biaya akuisisi pengguna; Optimism membangun sinergi ekosistem melalui aliansi multi-chain Superchain, serta menggunakan 50% pendapatan sorter untuk buyback token OP guna memperkuat penangkapan nilai.

Q3: Mengapa harga token ARB dan OP berbeda jauh dari TVL jaringan?

TVL jaringan Arbitrum mencapai 16,85 miliar dolar AS, tetapi kapitalisasi pasar ARB hanya sekitar 559 juta dolar AS; Optimism juga menghadapi masalah serupa. Deviasi ini mencerminkan keraguan pasar terhadap apakah “nilai jaringan” dapat tersalurkan secara efektif ke level token. Optimism telah menjalankan mekanisme buyback berbasis pendapatan sorter untuk OP, sementara Arbitrum mengeksplorasi jalur penangkapan nilai token melalui pola pembagian pendapatan ekosistem Orbit.

Q4: Apa dampak Base yang lepas dari OP Stack terhadap strategi Superchain Optimism?

Base awalnya dibangun berdasarkan OP Stack dan merupakan salah satu anggota terbesar dalam ekosistem Superchain. Pengumuman pada Februari 2026 bahwa Base beralih ke tumpukan teknis mandiri setelah lepas dari OP Stack memberi sedikit guncangan terhadap narasi Superchain Optimism. Optimism perlu membuktikan nilai aliansi multi-chain melalui pertumbuhan pendapatan sorter Superchain dan masuknya anggota baru lainnya, bukan bergantung pada kontribusi dari satu jaringan teratas.

Q5: Apa variabel kompetisi kunci untuk tahap berikutnya di jalur L2 Ethereum?

Biaya akuisisi pengguna, kemampuan retensi likuiditas, dan diferensiasi ekosistem aplikasi akan menjadi tiga variabel utama. Base unggul jelas pada akuisisi pengguna tetapi menghadapi tantangan pada retensi likuiditas; Arbitrum memiliki kedalaman likuiditas paling kuat namun pertumbuhan penggunanya melambat; Optimism punya potensi sinergi ekosistem besar, tetapi perlu mengubah nilai ekonomi aliansi menjadi nilai token.