Volume perdagangan iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock anjlok 78%: pertumbuhan ETF Bitcoin mencapai puncaknya, bagaimana strategi aset digital BlackRock beralih?

13 Juli 2026, pasar ETF Bitcoin spot AS mengalami hari perdagangan yang bersejarah. Berdasarkan data Glassnode, pada hari itu terjadi arus keluar bersih sekitar 430 juta dolar AS dari seluruh jaringan, dengan Fidelity yang berada di bawah FBTC mengalami arus keluar bersih sebesar 246 juta dolar AS, sementara BlackRock yang berada di bawah IBIT mengalami arus keluar bersih sebesar 186 juta dolar AS. Data ini sendiri bukan rekor ekstrem dalam sejarah—pada bulan Juni, total arus keluar bersih bulanan mencapai rekor 4,5 miliar dolar AS—tetapi peristiwa ini terjadi dalam kondisi pasar yang membuatnya memiliki nilai interpretasi yang lebih dalam: volume perdagangan ETF telah anjlok 78% dibanding periode puncaknya, dan pasar sedang berada pada rentang aktivitas terendah dalam siklus.

Bagi manajer aset terbesar global, BlackRock (kode saham: BLK), ini bukan sekadar kumpulan data arus ETF. IBIT sebagai produk andalan dalam strategi aset digitalnya berdampak langsung pada logika penetapan harga pasar terhadap “cerita pertumbuhan bisnis kripto” perusahaan. Ketika volume perdagangan menyusut ke level 2024, arus dana terus keluar, dan perhatian pasar bergeser ke kategori aset lain, muncullah pertanyaan mendasar: apakah ETF Bitcoin sudah menyelesaikan tahap pertumbuhan pertamanya? Bagaimana strategi aset digital BlackRock akan menyesuaikan? Melalui empat dimensi—data volume perdagangan, arah arus dana, aspek teknikal harga, serta peta strategi BlackRock—pertanyaan ini diuraikan secara sistematis.

Pembekuan volume perdagangan ETF: sinyal struktural di balik angka

Rata-rata pergerakan 30 hari dari Glassnode menunjukkan bahwa volume perdagangan harian rata-rata ETF Bitcoin spot AS saat ini sebesar 1,25 miliar dolar AS. Dibandingkan dengan puncak 5,8 miliar dolar AS yang dicapai pada akhir 2025, penurunan mencapai 78%. Yang lebih patut diperhatikan, tingkat aktivitas perdagangan saat ini berada di bawah level pada periode yang sama di tahun 2024—artinya, bahkan dibanding fase “masa awal” sejak peluncuran tahun pertama ETF, antusiasme partisipasi pasar tetap mereda.

IBIT milik BlackRock memang masih memegang porsi terbesar dari volume perdagangan yang tersisa, tetapi porsi tersebut sendiri dalam beberapa bulan terakhir terus menyempit. Penilaian yang diberikan Glassnode adalah: ini bukan penurunan siklus biasa, melainkan hilangnya perhatian pasar secara sistemik. Lembaga itu menulis di platform X bahwa, “Aktivitas perdagangan ETF spot AS memasuki masa surut. Jika BTC ingin merebut kembali tren naik, perlu ada dana dan perhatian yang kembali dari kategori aset lain.”

Penilaian kunci terletak pada “perhatian”, bukan “jumlah dana”. Penurunan volume perdagangan sebesar 78% berarti meskipun IBIT masih mengelola lebih dari 60 miliar dolar AS aset, tingkat aktivitas pasar terhadap aset-aset tersebut telah turun secara signifikan. Fungsi ETF sebagai alat penemuan harga sedang melemah, sementara perannya sebagai instrumen kepemilikan pasif justru menguat—ini adalah ciri pasar yang sudah matang, tetapi bagi kategori aset yang masih berada pada fase “narasi pertumbuhan” justru menjadi risiko yang halus.

Arus keluar 430 juta dolar AS pada satu hari: makna sebenarnya dari gelombang penebusan

Arah arus dana pada 13 Juli memperlihatkan karakter yang sangat terkonsentrasi. Fidelity FBTC mengalami arus keluar bersih 246 juta dolar AS, berada di urutan teratas, diikuti BlackRock IBIT dengan arus keluar bersih 186 juta dolar AS. VanEck HODL mencatat arus masuk bersih yang berlawanan arah sebesar 3,5 juta dolar AS, sementara Grayscale GBTC dan Franklin Templeton EZBC relatif kecil dalam skala arus keluarnya.

Data arus keluar ini memicu diskusi luas di media sosial, dan sebagian suara menafsirkannya sebagai “BlackRock melepas Bitcoin”. Namun dari sisi mekanisme, interpretasi tersebut jelas memiliki bias logika. Arus dana ETF yang keluar mencerminkan penebusan investor atas unit—yang memaksa penerbit untuk menjual Bitcoin dalam trust guna memenuhi kebutuhan penebusan. BlackRock sebagai penerbit ETF tidak melakukan penjualan aktif atas posisi miliknya—bahkan, skala arus keluar Fidelity lebih besar daripada BlackRock.

Meski klarifikasi mekanisme tidak dapat meredakan tekanan di tingkat pasar, waktu keluarnya dana kali ini sangatlah rumit: pada pekan 10 Juli yang baru saja berakhir, dana untuk Bitcoin fund baru saja mencatat arus masuk bersih 197 juta dolar AS, memutus pola arus keluar bersih yang berlangsung delapan pekan berturut-turut. Pemulihan singkat yang hanya bertahan tiga hari perdagangan ini kemudian tertutup oleh arus keluar 430 juta dolar AS.

Dari perspektif yang lebih makro, kondisi juga tidak menggembirakan. Pada 2026 hingga saat ini, ETF Bitcoin spot secara keseluruhan mengalami arus keluar bersih sekitar 5,5 miliar dolar AS, dengan total nilai yang dikelola sekitar 74 miliar dolar AS. Sebagai pembanding, total arus masuk bersih sepanjang 2025 sekitar 60 miliar dolar AS. Ini berarti logika pertumbuhan berbasis dana tambahan yang digerakkan ETF telah berbalik secara mendasar—dari “arus masuk berkelanjutan mendorong harga” menjadi “redistribusi dana dalam permainan atas persediaan”.

Teknis Bitcoin: garis pertahanan kunci di 58.000 dolar AS

Per 15 Juli 2026, menurut data Gate, Bitcoin berada di 64.969,6 dolar AS, kenaikan 3,66% dalam 24 jam terakhir, kenaikan 0,72% dalam 7 hari terakhir, kenaikan 2,46% dalam 30 hari terakhir, tetapi penurunan dalam setahun terakhir mencapai 45,66%. Level harga ini telah turun lebih dari 48% dari rekor tertinggi 126.193 dolar AS pada Oktober 2025.

Grafik arus dana Glassnode memperlihatkan dengan jelas keseluruhan lintasan BTC yang bergerak dari sekitar puncak 78.000 dolar AS pada pertengahan Mei, lalu terus menurun hingga mendekati titik terendah 58.000 dolar AS pada 30 Juni. Zona 58.000 dolar AS telah menjadi garis pertahanan kunci yang sangat perlu dipertahankan oleh para pembeli. Jika harga penutupan harian menembus level ini, penopang dasar secara siklus akan bergeser ke 57.500 dolar AS, yang memberi ruang penurunan potensial sekitar 11% dibanding harga saat ini.

Dari sisi kenaikan, pembeli perlu kembali menembus 68.000 dolar AS—area ini adalah titik awal dari tren penurunan pada awal Juni. Jika Bitcoin dapat bertahan dengan efektif di atas level kunci tersebut, itu akan menunjukkan bahwa permintaan dari dana institusional yang telah berlangsung selama dua bulan “masa jeda” panjang sudah berakhir dan mulai kembali ke pasar.

Perlu diperhatikan, selama periode penurunan harga ini, pemegang jangka panjang kembali beralih menjadi akumulasi bersih pada 11 dan 12 Juli, menambah net 5.912 BTC. Isyarat ini menunjukkan bahwa meskipun dana institusional di level ETF mengalami arus keluar, “uang lama” di rantai masih mengambilnya di level rendah—memberikan sejumlah dukungan untuk dasar struktural pasar.

Kedalaman strategi BlackRock: medan perang kedua di luar ETF

Menggeser fokus dari kinerja produk tunggal IBIT ke strategi aset digital BlackRock secara keseluruhan, terlihat gambaran yang lebih kompleks.

Pertama, nilai kelolaan IBIT masih sangat besar. Per 14 Juli, akumulasi arus masuk bersih IBIT telah mencapai 60,24 miliar dolar AS. Meski mengalami arus keluar rekor pada bulan Juni, IBIT tetap menguasai sekitar 45% hingga 49% pangsa pasar ETF Bitcoin spot AS. Dari sudut pendapatan biaya pengelolaan, tarif IBIT 0,25% dikali nilai kelolaan sekitar 60 miliar dolar AS, sehingga per tahun berpotensi memberi BlackRock pendapatan sekitar 150 juta dolar AS. Mengingat total AUM BlackRock seluruh perusahaan sekitar 13,9 triliun dolar AS, porsi bisnis kripto terhadap pendapatan keseluruhan masih terbatas, namun potensi pertumbuhannya adalah arah yang sangat ditekankan oleh strategi perusahaan.

Kedua, BlackRock mempercepat perluasan lini produk aset digital. Pada Juni 2026, perusahaan ini meluncurkan iShares Bitcoin Premium Income ETF (kode: BITA). Dana tersebut memperoleh imbal hasil dengan menjual opsi terkait IBIT, menargetkan imbal hasil tahunan 15% hingga 25%, sekaligus mempertahankan sekitar 70% ruang kenaikan Bitcoin. Ini menandai perluasan strategi ETF kripto BlackRock dari pelacakan pasif (IBIT) ke strategi imbal hasil aktif (BITA).

Ketiga, tokenisasi tengah menjadi pilar lain dalam strategi aset digital BlackRock. Dalam pandangannya untuk 2026, perusahaan memasukkan kripto dan tokenisasi sebagai “tema yang menggerakkan pasar”. Nilai kelolaan aset tokenisasi on-chain telah mencapai sekitar 2,93 miliar dolar AS, di mana dana likuiditas digital institusi dolar AS (BUIDL) bernilai 2,58 miliar dolar AS setelah meraih peringkat Moody’s AAA-mf. CEO Larry Fink berkali-kali menggambarkan tokenisasi sebagai “tahap berikutnya dari evolusi pasar” dan “infrastruktur pasar untuk tahap berikutnya”.

Dari susunan strategi tersebut, tampak bahwa posisi strategis BlackRock terhadap aset digital sudah melampaui peran tunggal sebagai penerbit ETF Bitcoin. Fluktuasi arus IBIT jangka pendek tidak cukup untuk mengubah tata letak jangka panjangnya di seluruh sektor aset digital.

Proyeksi skenario: dua arah, dua logika

Berdasarkan data yang ada dan penelusuran logika, arah masa depan pasar ETF Bitcoin dan strategi aset digital BlackRock dapat dilihat melalui dua skenario.

Skenario 1: arus dana terus keluar, volume perdagangan tetap rendah. Jika tren saat ini berlanjut—volume perdagangan ETF berkisar di 650 juta hingga 950 juta dolar AS, dan dana bulanan tetap mengalami arus keluar bersih—pasar akan terpaksa menilai kembali apakah tahap pertumbuhan ETF aset kripto sudah selesai. ETF Bitcoin yang terdaftar sejak Januari 2024 hingga puncaknya di akhir 2025 mengalami sekitar dua tahun pertumbuhan cepat, dengan volume perdagangan kumulatif mendekati atau melampaui 2.000 miliar dolar AS. Jika pertumbuhan tahap pertama benar-benar selesai, pasar akan memasuki tahap kedua yang didominasi manajemen persediaan dan inovasi produk. Bagi BlackRock, ini berarti kontribusi pendapatan IBIT akan cenderung stabil, bukan bertumbuh, dan perusahaan perlu mengandalkan produk baru seperti BITA serta dana tokenisasi untuk membuka sumber pendapatan baru. Larry Fink sebelumnya dalam surat kepada pemegang saham menyatakan bahwa perusahaan memperkirakan bisnis kripto akan menghasilkan sekitar 500 juta dolar AS pendapatan per tahun dalam lima tahun ke depan—pencapaian target ini sangat bergantung pada diversifikasi lini produk.

Skenario 2: arus dana kembali masuk, pemulihan volume perdagangan. Jika Bitcoin berhasil bertahan di atas 68.000 dolar AS, dan arus dana mingguan ETF kembali berubah menjadi arus masuk bersih yang berkelanjutan, maka kelesuan saat ini bisa didefinisikan ulang sebagai “koreksi di tengah bull market” alih-alih “perubahan tren”. Bernstein masih mempertahankan target harga Bitcoin 150.000 dolar AS, sementara Citibank pada awal Juli menurunkan target harga menjadi 82.000 dolar AS—perbedaan itu sendiri menunjukkan pasar belum memiliki kesepakatan mengenai arah arus dana ETF. Jika skenario ini menjadi kenyataan, nilai kelolaan IBIT akan kembali ke jalur pertumbuhan, pendapatan dari biaya pengelolaan turut meningkat, dan keunggulan first-mover BlackRock di bidang aset digital akan makin menguat.

Penutup: rekonstruksi narasi pertumbuhan

Fenomena IBIT BlackRock yang volume perdagangannya anjlok 78% pada dasarnya adalah uji tekanan atas narasi pertumbuhan ETF Bitcoin. Dari peluncuran pada Januari 2024 hingga puncak volume perdagangan harian 5,8 miliar dolar AS pada akhir 2025, ETF Bitcoin telah melewati lompatan dari nol menjadi produk keuangan arus utama. Tetapi ketika volume perdagangan turun kembali ke level 2024, dana terus keluar selama beberapa pekan, dan harga jatuh hampir setengah dari puncak historis, pasar harus menjawab pertanyaan yang lebih mendasar: cerita pertumbuhan ETF Bitcoin ini sudah memasuki masa jeda, ataukah sudah sampai di garis finis?

Dari sisi tata letak strategi BlackRock, jawabannya lebih condong ke yang pertama. Dengan nilai kelolaan IBIT yang melebihi 60 miliar dolar AS, peluncuran ETF berbasis imbal hasil BITA, serta nilai on-chain dari dana tokenisasi BUIDL yang mendekati 3 miliar dolar AS, semuanya membentuk matriks bisnis aset digital yang berlapis dan beragam produk. Fluktuasi arus IBIT dapat memengaruhi pendapatan jangka pendek lini bisnis ini, tetapi tidak akan mengubah penilaian jangka panjang BlackRock bahwa aset digital adalah “kekuatan transformasi” yang besar.

Bagi investor yang memantau saham BlackRock (BLK), kinerja jangka pendek IBIT memang layak dicermati, tetapi yang lebih layak diperhatikan mungkin adalah kemajuan perusahaan dalam mengembangkan tokenisasi, produk kripto berbasis imbal hasil, serta infrastruktur stablecoin. Apakah pertumbuhan tahap pertama ETF Bitcoin sudah selesai mungkin bukan hal yang paling penting—yang benar-benar penting adalah bahwa BlackRock sedang membangun ekosistem yang jauh lebih besar daripada sekadar satu ETF.

FAQ

T: Apakah penurunan volume perdagangan IBIT milik BlackRock sebesar 78% berarti penurunan kepercayaan BlackRock terhadap Bitcoin?

Belum tentu. Penurunan volume mencerminkan turunnya aktivitas perdagangan secara keseluruhan dari investor ETF, bukan perubahan pandangan BlackRock terhadap Bitcoin. Sebagai penerbit ETF, peran BlackRock adalah menyediakan produk dan mengelola aset, bukan menyatakan penilaian arah pasar secara aktif. Perusahaan masih mendorong implementasi lini produk baru seperti ETF berbasis imbal hasil BITA, dan dalam pandangannya untuk 2026, kripto ditempatkan sebagai tema inti.

T: Apakah arus keluar dana dari IBIT sama dengan BlackRock yang menjual Bitcoin?

Bukan. Arus keluar dana ETF adalah hasil penebusan unit oleh investor, sehingga penerbit perlu menjual Bitcoin yang dimiliki dalam trust untuk memenuhi kebutuhan penebusan. Ini adalah mekanisme standar operasional ETF, bukan pelonggaran aktif atas posisi milik BlackRock. Faktanya, pada 13 Juli, skala arus keluar Fidelity FBTC (246 juta dolar AS) lebih besar dibanding IBIT (186 juta dolar AS).

T: Apa yang terjadi jika level dukungan Bitcoin 58.000 dolar AS ditembus?

Jika harga penutupan harian jatuh di bawah 58.000 dolar AS, level dukungan kunci berikutnya berada di sekitar 57.500 dolar AS, dengan ruang penurunan potensial sekitar 11% dibanding harga saat ini. Ini akan menjadi uji penting untuk siklus kali ini—jika area tersebut juga ditembus, pasar mungkin masuk ke penyesuaian yang lebih dalam. Namun, pemegang jangka panjang telah kembali beralih ke akumulasi bersih pada pertengahan Juli, sehingga memberikan dukungan struktural tertentu bagi pasar.

T: Dalam strategi aset digital BlackRock, selain ETF Bitcoin, apa saja pengembangan lainnya?

Strategi aset digital BlackRock telah diperluas ke beberapa arah: ETF Bitcoin berbasis imbal hasil (BITA, target imbal hasil tahunan 15% hingga 25%), dana tokenisasi (BUIDL, skala on-chain sekitar 2,93 miliar dolar AS), serta ETF spot Ethereum (ETHA, akumulasi arus masuk bersih 11,24 miliar dolar AS). Perusahaan memperkirakan bisnis kripto dalam lima tahun ke depan dapat menghasilkan sekitar 500 juta dolar AS pendapatan per tahun.