Holder Bitcoin jangka panjang MVRV Sinyal Reset, Bukan Puncak Siklus

MVRV tersesuaikan untuk $BTC Bitcoin milik pemegang jangka panjang di kelompok 6M–10Y telah menyempit menuju level yang secara historis menandai periode reset penilaian, bukan distribusi. Berbeda dengan puncak siklus sebelumnya pada 2017 dan 2021, indikator ini tetap jauh di bawah zona “Extreme Profit”, yang menunjukkan bahwa pemegang berpengalaman tidak merealisasikan keuntungan dengan intensitas yang biasanya terkait puncak pasar. Perilaku on-chain terus mencerminkan sikap menunggu, bukan aksi ambil untung secara luas.

Perkembangan lain yang menonjol adalah kedekatan MVRV tersesuaikan dengan rentang historis bawah tempat siklus pasar sebelumnya membentuk zona akumulasi. Setiap penurunan besar sejak 2015 mendorong metrik ini ke wilayah serupa sebelum permintaan jangka panjang secara bertahap menyerap pasokan yang tersedia. Pembacaan saat ini tidak mengisyaratkan pembalikan segera, tetapi menunjukkan bahwa keuntungan yang belum direalisasi di antara pemegang yang matang telah berkurang secara signifikan meskipun Bitcoin mempertahankan harga yang secara historis tinggi.

Harga realisasi dari kelompok 6M–10Y terus bergerak lebih tinggi, menunjukkan bahwa modal jangka panjang tetap berkomitmen dan secara bertahap melakukan penetapan ulang harga ke atas. Divergensi antara basis biaya realisasi yang meningkat dan MVRV tersesuaikan yang menurun mengindikasikan bahwa koreksi baru-baru ini lebih didorong oleh penarikan harga daripada oleh capitulasi luas dari pemegang yang tetap berpegang pada keyakinannya. Kondisi seperti ini sering kali menciptakan struktur pasar yang lebih sehat dengan mengurangi kelebihan spekulatif tanpa melemahkan kepemilikan jangka panjang secara berarti.

Lingkungan saat ini tampaknya lebih konsisten dengan reset penilaian di tengah siklus ketimbang tahap akhir pasar bull. Selama pemegang jangka panjang tidak melakukan distribusi agresif dan basis biaya realisasi terus meningkat, pasokan yang tersedia untuk pembeli baru akan tetap terkonstrainsi secara struktural. Langkah tegas berikutnya kemungkinan bergantung pada apakah permintaan baru cukup kuat untuk menyerap pasokan beredar yang terbatas dan mendorong profitabilitas pemegang jangka panjang kembali ke fase ekspansi.