Wosh melepas sinyal kebijakan baru: menekankan sikap nol toleransi terhadap inflasi tinggi, namun tidak menyinggung jalur suku bunga

Judul Asli：《Penampilan perdana sidang Kongres Wash melepaskan sinyal kebijakan baru, "Koresponden New Fed": tekankan inflasi tinggi tanpa toleransi nol tapi tidak mengisyaratkan jalur suku bunga》

Penulis Asli: Li Dan, Wall Street Insiders

Sidang kebijakan moneter pertama Ketua Federal Reserve Wash di Kongres menampilkan "deklarasi kebijakan baru Fed"-nya. Ia tidak memberikan sinyal yang paling ditunggu pasar terkait penurunan atau kenaikan suku bunga, melainkan berulang kali menekankan pemulihan stabilitas harga, menjaga independensi The Fed, serta berjanji bahwa penyesuaian neraca keuangan di masa depan akan dikomunikasikan terlebih dahulu dengan cukup.

Seorang reporter yang dijuluki "Koresponden New Fed", Nick Timiraos, menilai bahwa pada hari itu Wash sengaja menghindari segala bentuk petunjuk mengenai jalur suku bunga di masa depan, dan justru memusatkan fokus sidang pada penegasan kembali target jangka panjang The Fed untuk mengendalikan inflasi.

Tepat sebelum sidang dimulai, AS merilis CPI bulan Juni yang lebih rendah dari ekspektasi pasar, sempat mendorong pasar bertaruh bahwa The Fed akan melonggarkan kebijakan lebih cepat. Namun, Wash menurunkan pentingnya data tersebut, dengan mengatakan bahwa ia tidak menganggap tugas inflasi sudah selesai.

Timiraos menunjukkan bahwa Wash tidak memanfaatkan data inflasi tersebut untuk mengungkapkan kecenderungan kebijakan apa pun di masa depan, dan juga tidak mengungkap jalur suku bunga untuk rapat kebijakan moneter Juli atau setelahnya. Sebaliknya, ia tetap menekankan bahwa The Fed memiliki dua alat kebijakan—suku bunga dan neraca keuangan—yang akan diputuskan penggunaannya berdasarkan data ekonomi di masa depan untuk mencapai target stabilitas harga.

Bloomberg berpendapat bahwa sidang yang berlangsung selama berjam-jam itu sebenarnya merumuskan kerangka kebijakan "New Fed": mempertahankan independensi kebijakan moneter, mempertahankan target inflasi 2%, tidak menerima narasi bahwa pekerjaan dan inflasi hanya bisa dipilih salah satu, sekaligus memberi ruang untuk reformasi neraca keuangan dan reformasi tata kelola bank sentral di masa depan.

Terpengaruh oleh pidato Wash yang cenderung hawkish, imbal hasil obligasi pemerintah AS kembali menghapus sebagian penurunan setelah rilis CPI selama masa sidang Wash. Indeks dolar menyempit sekitar setengah dari penurunan setelah rilis CPI.

Lima sinyal utama: sidang perdana Wash di Kongres membentuk kerangka kebijakan "New Fed"

· Menegaskan sikap "nol toleransi" terhadap inflasi tinggi yang berkelanjutan, menyatakan penurunan CPI tidak cukup untuk mengumumkan kemenangan menurunkan inflasi

Dalam sidang, Wash menekankan bahwa The Fed memiliki "nol toleransi" terhadap inflasi tinggi yang berkelanjutan. Ia mengatakan bahwa The Fed selama bertahun-tahun tidak berhasil mencapai target inflasi 2%, sehingga memulihkan stabilitas harga tetap menjadi tugas kebijakan yang paling penting saat ini.

Menanggapi data CPI bulan Juni yang dirilis pada hari itu dan jelas di bawah ekspektasi pasar, Wash mengatakan: "Ada yang mungkin bilang, (inflasi) misi selesai (Mission accomplished), saya tidak melihatnya seperti itu."

Timiraos menilai bahwa Wash berulang kali menegaskan target inflasi jangka panjang pada hari itu, tanpa mengubah sikap kebijakan karena perbaikan pada data satu bulan. Ini menunjukkan bahwa ia ingin menghindari pasar menafsirkan data inflasi satu bulan sebagai sinyal bahwa kebijakan moneter akan beralih.

· Tidak mengungkapkan jalur suku bunga apa pun, menekankan tindakan di masa depan tetap bergantung pada data

Untuk langkah suku bunga berikutnya yang paling diperhatikan pasar, Wash terus bersikap terkendali.

Timiraos mencatat bahwa Wash tidak mengisyaratkan arah kebijakan untuk beberapa rapat kebijakan moneter FOMC The Fed berikutnya, dan juga tidak menjawab pertanyaan pasar tentang kapan mungkin akan menyesuaikan suku bunga. Ia justru menegaskan bahwa The Fed memiliki dua alat kebijakan—kebijakan suku bunga dan kebijakan neraca keuangan—yang akan dinilai berdasarkan data ekonomi mendatang untuk menentukan apakah dan bagaimana menggunakan kedua alat tersebut.

Namun, Wash juga mengungkapkan bahwa dalam beberapa waktu ke depan, ia akan berdiskusi dengan rekan-rekan di FOMC mengenai "apakah dan kapan perlu menggunakan alat kebijakan", dan menggambarkan bahwa nantinya mungkin akan terjadi "diskusi sengit di dalam keluarga (family fight)".

Bloomberg menilai bahwa pernyataan ini berarti, meskipun Wash tidak memberikan panduan kebijakan yang jelas, pilihan kata secara keseluruhan tetap condong hawkish. Ini menunjukkan bahwa ia belum bersedia dengan mudah melepaskan sinyal pelonggaran sebelum memastikan inflasi kembali berkelanjutan ke target.

· Pekerjaan dan inflasi bukan "pilihan kejam" yang harus memilih salah satu

Saat ditanya oleh anggota parlemen mengenai misi ganda The Fed, Wash membantah adanya apa yang disebut "cruel choice (pilihan kejam)".

Ia mengatakan bahwa selama stabilitas harga bisa dipulihkan, ekonomi AS dapat terus tumbuh, dan perusahaan tetap bisa memperluas perekrutan. Karena itu, mengendalikan inflasi dan mencapai lapangan kerja penuh bukanlah pertentangan satu sama lain, melainkan saling mendukung.

Pernyataan ini semakin memperkuat gagasan kebijakannya, yakni stabilisasi harga itu sendiri adalah fondasi untuk mewujudkan pertumbuhan pekerjaan jangka panjang dan kemakmuran ekonomi.

· Reformasi neraca keuangan akan diberitahukan lebih dulu, tidak akan mengguncang pasar secara tiba-tiba

Reformasi neraca keuangan selalu menjadi topik reformasi penting sejak Wash menjabat.

Namun, dalam sidang kali ini, ia mengatakan bahwa ia tidak ingin mengantisipasi kesimpulan dari kelompok kerja reformasi neraca keuangan yang sedang dikerjakan.

Sementara itu, ia berjanji bahwa jika di masa depan ada penyesuaian kebijakan neraca keuangan, The Fed akan mengomunikasikannya kepada pasar dengan cukup lebih dulu, guna memastikan investor memiliki ekspektasi yang memadai, dan tidak akan mengambil tindakan secara tiba-tiba.

Wash kembali menegaskan bahwa neraca keuangan The Fed seharusnya melayani kebijakan moneter, bukan memikul fungsi kebijakan fiskal.

Reuters menilai bahwa pernyataan ini membantu meredakan kekhawatiran pasar bahwa reformasi putaran pemangkasan neraca berikutnya mungkin akan berjalan terlalu cepat. Ini juga berarti bahwa ke depan The Fed akan semakin menekankan komunikasi kebijakan dan pengelolaan ekspektasi pasar.

· Tetap jaga independensi kebijakan moneter, mendapat respons positif dari sebagian anggota parlemen dari dua partai

Menanggapi pertanyaan anggota parlemen, Wash menegaskan kembali bahwa The Fed akan menjaga independensi dalam proses perumusan kebijakan moneter, serta berjanji bahwa penetapan suku bunga tidak akan dipengaruhi oleh faktor politik.

Koresponden senior Kongres Steve Dennis berpendapat bahwa di tengah konteks Trump yang terus-menerus memberikan tekanan publik agar The Fed menurunkan suku bunga, beberapa anggota parlemen Demokrat memilih mendukung secara terbuka posisi Wash dalam menjaga independensi bank sentral. Ini juga mencerminkan perubahan halus dari kedua partai dalam isu tersebut.

Sidang Wash memperkuat kerangka komunikasi bahwa data menentukan kebijakan

Bagaimana pasar melihat sidang Wash? Secara umum, pernyataannya tidak mengubah prospek suku bunga jangka pendek, tetapi justru memperkuat kerangka komunikasi baru "data menentukan kebijakan".

Timiraos menilai bahwa ciri terbesar dari sidang kali ini bukan karena Wash melepaskan sinyal kebijakan baru, melainkan karena ia sengaja tidak melepaskan sinyal apa pun mengenai jalur suku bunga.

Menghadapi laporan CPI yang lebih rendah dari perkiraan, Wash tidak membahas apakah penurunan suku bunga akan dilakukan selanjutnya, dan juga tidak memberikan panduan ke depan. Sebaliknya, ia terus berputar pada pemulihan stabilitas harga, independensi The Fed, serta alat-alat kebijakan. Ini melanjutkan cara komunikasinya sejak menjabat yang menghindari membuat komitmen terhadap data tunggal atau satu rapat saja.

Bloomberg berpendapat bahwa sidang tersebut semakin membentuk nada kebijakan The Fed di bawah kepemimpinan Wash: tetap mengutamakan stabilitas harga, sambil mendorong reformasi neraca keuangan dan tata kelola bank sentral, serta mengelola ekspektasi pasar melalui komunikasi yang lebih transparan.

Bagi investor, ini berarti bahwa kebijakan The Fed ke depan tetap sangat bergantung pada kinerja data, bukan pada jalur suku bunga yang sudah diasumsikan. Pasar juga akan semakin memperhatikan bagaimana Wash menerapkan gagasan ini ke dalam keputusan nyata FOMC dalam beberapa bulan mendatang

Tautan Asli

Klik untuk mengenal lebih jauh BlockBeats dari律动BlockBeats saat rekrut posisi

Selamat bergabung dengan komunitas resmi律动 BlockBeats:

Grup langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grup obrolan Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia