Aturan bertahan hidup di pasar beruang: fokus pada arus kas saja

Baru-baru ini, para proyek lama di ekosistem kripto menggelar gelombang migrasi—mereka berpindah dari rantai (chain) asalnya, atau bahkan meninggalkan chain yang selama ini mereka bangun, menuju chain yang lebih matang dan lebih populer.

Misalnya:

Proyek @Sophon从zkSync迁移到了BASE di ekosistem zkSync;

Chain utama paralel @MoonbeamNetwork迁移到了BASE di ekosistem Polkadot;

Chain privasi kelas raksasa yang dulu sangat diharapkan untuk @SecretNetwork从Cosmos迁移到了Arbitrum.

Jika dihitung termasuk proyek yang bermigrasi lebih awal, jumlahnya akan jauh lebih banyak.

Untuk merangkum proyek-proyek yang bermigrasi selama beberapa tahun terakhir, pada dasarnya semuanya memiliki beberapa karakteristik berikut:

• Memilih ekspansi layer-2 dengan biaya lebih rendah

Kelompok ini terutama adalah proyek yang sebelumnya berjalan di mainnet Ethereum.

Karena sebelum peningkatan Ethereum setahun terakhir, biaya transaksinya terlalu tinggi, sehingga beberapa proyek bermigrasi ke layer-2 untuk menghindari biaya operasional.

Sebagian besar kelompok ini adalah proyek non-keuangan, dengan aplikasi yang memakai frekuensi penggunaan tinggi, seperti proyek sosial yang dulu terkenal, Farcaster. Proyek keuangan pada dasarnya sangat jarang melakukan migrasi seperti ini.

• Rantai tujuan migrasi utamanya adalah Base dan Arbitrum

Berdasarkan defillama (

Ini terlihat menonjol dari sisi penumpukan dana (TVL), namun dari sisi ekosistem, ini adalah tanda kerja sama proyek dan ekosistem yang makin ramai. Artinya, di ekosistem seperti ini, selama proyek bisa ikut berbagi sedikit arus dana dan popularitas, peluang untuk bertahan hidup jadi lebih besar.

Maka bagi proyek-proyek yang tak mampu membangun ekosistemnya sendiri, dan sulit menarik pengguna serta popularitas, BASE dan Arbitrum bisa dibilang sebagai jalan terakhir untuk menyelamatkan mereka.

Pada kenyataannya, migrasi proyek juga pernah terjadi di masa bear market sebelumnya, tetapi mengapa pada bear market kali ini terjadi lebih sering, dan tingkat proyeknya juga lebih tinggi?

Karena bear market kali ini membawa tantangan bagi ekosistem kripto yang lebih besar dan lebih kejam dibanding masa-masa sebelumnya.

Pada bear market sebelumnya, tantangan dan kompetisi dari luar sebenarnya tidak terlalu besar; masalah utamanya masih terkait kesulitan siklus itu sendiri: dana tidak berani masuk, dan sulit mengumpulkan popularitas.

Namun pada bear market ini, ekosistem kripto menghadapi bukan hanya kesulitan siklus, tetapi juga kompetisi besar dari luar—terutama ekosistem AI.

Pada bear market sebelumnya, beberapa proyek tanpa ciri khas mungkin masih bisa berharap saat bull market datang lagi, mereka bisa “menggoreng” kembali topik-topik lama berkat panasnya pasar; tetapi kemungkinan seperti itu hampir nol ke depannya.

Jadi, jika sebuah proyek tidak bisa bertahan melewati bear market ini, pada dasarnya itu sudah divonis mati—dan bahkan tak ada lagi kesempatan untuk bertransformasi di masa depan.

Saya yakin banyak proyek melihat hal ini, sehingga bear market kali ini bagi mereka adalah satu-satunya kesempatan untuk merebut secercah harapan terakhir.

Sebenarnya, proyek yang masih bisa bermigrasi sekarang pun sudah termasuk yang “nasibnya lebih baik”—ada pula beberapa proyek yang dulu jadi top, yang pada putaran ini sudah berhenti beroperasi, misalnya Zapper, proyek unggulan DeFi untuk manajemen aset yang baru-baru ini resmi mengumumkan penghentian layanan.

Lalu, untuk proyek-proyek yang bermigrasi ke ekosistem dengan popularitas tinggi ini, bisakah mereka bertahan melewati bear market kali ini?

Saya kira sebagian besar kemungkinan besar hanya akan “hidup sebentar lagi”, melakukan perlawanan terakhir yang kehabisan tenaga.

Proyek-proyek ini jatuh ke kondisi seperti hari ini terutama karena mereka terus gagal beradaptasi dengan perkembangan ekosistem, dan tak pernah menemukan model yang mampu menghasilkan pendapatan yang stabil.

Selama bertahun-tahun belakangan ini mereka tidak menemukannya; apakah ke depannya bisa?

Kemungkinannya terlalu kecil.

Jadi, dari sudut pandang ini, setelah digilas oleh bear market kali ini, sekarang kita kira-kira sudah bisa menebak proyek mana saja yang mungkin bisa bertahan.

Selain beberapa proyek yang bisa bertahan, sisanya yang sudah ada selama beberapa tahun tetapi bisnisnya sekarang tetap tidak menunjukkan perbaikan, juga tidak menghasilkan pendapatan—apa pun reputasi mereka dulu, apa pun popularitas mereka dulu—tidak perlu dilihat lagi.

Sekarang cukup fokus pada proyek-proyek yang berpotensi melahirkan pola baru, skenario baru, dan aplikasi baru, serta benar-benar bisa menghasilkan pendapatan kas secara nyata.